Puntos clave:
SOL se recuperó por encima de los 200 dólares, pero la débil actividad on-chain y la creciente competencia limitan las probabilidades de un repunte sostenible.
Los traders muestran poca convicción bajista, sin embargo, el estancamiento del crecimiento de la red y el cambio en la cuota de mercado mantienen el potencial alcista de SOL limitado.
El token nativo de Solana, SOL (), volvió a subir por encima de los 200 dólares el martes, recuperándose de la caída repentina del viernes que empujó los precios hasta los 167 dólares. Aun así, el récord de 1.730 millones de dólares en liquidaciones de posiciones largas dejó una marca duradera en el mercado de derivados de SOL, lo que llevó a los traders a cuestionar si el impulso alcista se ha desvanecido y si el token puede alcanzar de manera realista los 300 dólares en este ciclo.
La demanda de posiciones alcistas apalancadas sigue siendo moderada, pues la tasa de financiación de futuros perpetuos se sitúa en torno al 0%. En condiciones normales de mercado, este indicador suele oscilar entre el 6% y el 12%, lo que demuestra que los largos (compradores) están dispuestos a pagar para mantener su exposición. Cabe destacar que la tasa de financiación de SOL antes de la caída del viernes era de alrededor del 4%, ya por debajo del rango neutral.
Cuando la tasa de financiación se vuelve negativa, generalmente indica que los cortos (vendedores) dominan, aunque esto rara vez dura mucho debido al costo de mantener esas apuestas. Aun así, la tensión actual en el mercado de derivados de SOL probablemente refleja el daño más amplio que las liquidaciones del viernes infligieron en todo el sector de las criptomonedas.
Actividad débil de la red de Solana en medio de una mayor competencia
Las métricas on-chain de Solana revelan una persistente falta de impulso alcista, incluso con SOL operando un 31% por debajo de su máximo histórico de 295 dólares de enero. La actividad de la red ha tenido dificultades para recuperar tracción desde el frenesí de las memecoins a principios de 2025, y la blockchain también ha perdido su liderazgo en los exchanges descentralizados (DEX) a medida que nuevos competidores ganan cuota de mercado.
Las aplicaciones descentralizadas (DApps) en Solana generaron 35,9 millones de dólares en ingresos semanales, mientras que las comisiones de la red sumaron 6,5 millones de dólares, lo que supone una caída del 35% respecto al mes anterior. Esta desaceleración debilita la demanda de SOL como token de pago para la computación de la blockchain. Una menor actividad también reduce los rendimientos de staking para los holders de SOL, añadiendo una mayor presión a la baja.
En contraste, redes competidoras como BNB Chain, Ethereum y Hyperliquid han visto aumentar sus comisiones significativamente, en gran parte a expensas de Solana. Los impresionantes 59,1 millones de dólares en comisiones semanales de BNB Chain destacan el éxito de four.meme, una plataforma de lanzamiento de memecoins totalmente integrada con Binance Wallet y posicionada como un rival directo de Pump.fun de Solana.
Incluso si se asume que el impulso de BNB Chain es temporal, las comisiones en todo el ecosistema de Ethereum se han disparado. Las redes de escalado de capa 2 como Base, Arbitrum y Polygon vieron sus comisiones semanales aumentar un 40% o más cada una. Uniswap registró sus comisiones semanales más altas de la historia con 83,8 millones de dólares, impulsadas en gran medida por la actividad en Ethereum y Base. Mientras tanto, Hyperliquid también se benefició de la volatilidad del mercado del viernes, registrando un notable aumento en las comisiones de trading.
Para determinar si los traders de SOL se han vuelto bajistas, es útil examinar el equilibrio entre las opciones call (compra) y put (venta).
La relación de volumen put-to-call de SOL en Deribit se ha mantenido por debajo del 90% durante la última semana, lo que indica una débil demanda de posiciones neutrales o bajistas. Históricamente, cuando los traders esperan una corrección, esta métrica supera el 180%, un nivel alcanzado por última vez el 20 de septiembre, tras un repunte del 26,7% en el precio de SOL en 11 días.
Si bien las métricas de derivados de SOL pueden haberse distorsionado por la volatilidad de la caída repentina del viernes, la debilidad continua en la actividad on-chain a medida que las blockchains rivales ganan impulso es preocupante. El ascenso de Aster, Hyperliquid y Uniswap ha sido directamente a expensas del potencial alcista de Solana.
Incluso si los traders no son explícitamente bajistas con SOL, es poco probable que un solo evento, como la posible aprobación de fondos cotizados en exchange (ETF) de Solana al contado en Estados Unidos, sea suficiente para impulsar su precio a 300 dólares a corto plazo.
Este artículo es para fines informativos en general y no pretende ser ni debe ser tomado como asesoramiento legal o de inversión. Los puntos de vista, reflexiones y opiniones expresados aquí son exclusivamente del autor y no reflejan ni representan necesariamente los puntos de vista y opiniones de Cointelegraph.