Puntos clave:
Las fuertes salidas de los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin y las liquidaciones masivas muestran que el mercado está purgando a los compradores altamente apalancados.
Las métricas de opciones de Bitcoin revelan que los traders profesionales se están cubriendo ante nuevas caídas de precios en medio de una liquidación de acciones tecnológicas.
Bitcoin (BTC) cayó por debajo de 73.000 dólares el miércoles después de volver a probar brevemente el nivel de 79.500 dólares el martes. Esta caída reflejó un descenso en el índice Nasdaq, fuertemente tecnológico, impulsado por una débil perspectiva de ventas del fabricante de chips AMD (AMD US) y datos de empleo de Estados Unidos decepcionantes.
Los traders temen ahora una mayor presión sobre el precio de Bitcoin, ya que los fondos cotizados en bolsa (ETF) al contado registraron más de 2.900 millones de dólares en salidas a lo largo de doce días de negociación.
La salida neta diaria promedio de 243 millones de dólares de los ETF de Bitcoin que cotizan en Estados Unidos desde el 16 de enero, casi coincide con el rechazo de Bitcoin en 98.000 dólares el 14 de enero. La posterior corrección del 26% durante tres semanas desencadenó liquidaciones por 3.250 millones de dólares para futuros de BTC largos apalancados. A menos que los compradores depositaran margen adicional, cualquier apalancamiento que excediera 4x ya ha sido eliminado.
Algunos participantes del mercado culparon la reciente caída a las secuelas persistentes de la liquidación de 19.000 millones de dólares el 10 de octubre de 2025. Según se informa, ese incidente fue desencadenado por un fallo de rendimiento en las consultas a la base de datos en el exchange de Binance, lo que resultó en transferencias retrasadas y alimentaciones de datos incorrectas. El exchange admitió su culpa y desembolsó más de 283 millones de dólares en compensación a los usuarios afectados.
Según Haseeb Qureshi, socio gerente de Dragonfly, las enormes liquidaciones en Binance “no pudieron completarse, pero los motores de liquidación siguieron funcionando de todos modos. Esto hizo que los creadores de mercado fueran eliminados, y no pudieron recoger los pedazos.” Qureshi añadió que la caída de octubre de 2025 no “rompió el mercado” permanentemente, pero señaló que los creadores de mercado “necesitarán tiempo para recuperarse.”
El análisis sugiere que los mecanismos de liquidación de los exchanges de criptomonedas “no están diseñados para ser autoestabilizadores como los mecanismos de TradFi (disyuntores, etc.)” y, en cambio, se centran únicamente en minimizar los riesgos de insolvencia. Qureshi señala que las criptomonedas son una “larga serie” de “cosas malas” que ocurren, pero históricamente, el mercado finalmente se recupera.
La asimetría de las opciones de BTC señala que los traders dudan de un suelo en 72.100 dólares
Para determinar si los traders profesionales se volvieron bajistas después de la caída, se deberían evaluar los mercados de opciones de BTC. Durante períodos de estrés, la demanda de instrumentos put (venta) aumenta, empujando la métrica de asimetría delta por encima del umbral neutral del 6%. La demanda excesiva de protección a la baja suele señalar una falta de confianza por parte de los alcistas.
La asimetría delta de las opciones de BTC alcanzó el 13% el miércoles, una clara indicación de que los traders profesionales no están convencidos de que el precio de Bitcoin haya encontrado un suelo en 72.100 dólares. Este escepticismo se debe en parte a los temores de que el sector tecnológico podría sufrir una mayor competencia a medida que Google (GOOG US) y AMD lanzan chips de inteligencia artificial propios.
Otra fuente de malestar para los poseedores de Bitcoin implica dos rumores no relacionados e infundados. En primer lugar, una venta de 9.000 millones de dólares de Bitcoin por parte de un cliente de Galaxy Digital en 2025 fue atribuida anteriormente a riesgos de computación cuántica. Sin embargo, Alex Thorn, jefe de investigación de Galaxy, negó esos rumores en una publicación en X el martes.
La segunda especulación involucra la solvencia de Binance, que ganó fuerza después de que el exchange enfrentara problemas técnicos que detuvieron temporalmente los retiros el martes. Las métricas on-chain actuales sugieren que los depósitos de Bitcoin en Binance se mantienen relativamente estables.
Dada la incertidumbre actual en las tendencias macroeconómicas, muchos traders han optado por salir del mercado de criptomonedas. Este cambio dificulta predecir si las salidas de los ETF de Bitcoin al contado continuarán aplicando presión a la baja sobre el precio.
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