Los fondos cotizados (ETFs) de Bitcoin al contado enfrentaron una presión significativa en medio de la incertidumbre causada por la guerra comercial global en curso. Entre el 28 de marzo y el 8 de abril, estos ETFs experimentaron salidas netas que totalizaron 595 millones de dólares, según datos de Farside Investors. Cabe destacar que, incluso después de que la mayoría de los aranceles de importación de Estados Unidos fueran levantados temporalmente el 9 de abril, los fondos aún registraron salidas netas adicionales de 127 millones de dólares.
Esta situación ha dejado a los traders preguntándose las razones detrás de las continuas salidas y por qué el repunte de Bitcoin a 82.000 dólares el 9 de abril no logró aumentar la confianza entre los inversores de ETF.
Flujos netos de ETFs de Bitcoin al contado. Fuente: Farside Investors
El riesgo crediticio corporativo podría estar alejando a los inversores de BTC
Un factor que contribuye al disminuido interés es la creciente probabilidad de una recesión económica. "Lo que se puede observar claramente es que la liquidez en el lado del crédito se ha agotado," dijo Michael Weidner, co-jefe de renta fija global de Lazard Asset Management, a Reuters. En esencia, los inversores están girando hacia activos más seguros como bonos gubernamentales y tenencias de efectivo, una tendencia que podría conducir finalmente a una contracción crediticia.
Una contracción crediticia es una caída brusca en la disponibilidad de préstamos, lo que lleva a una reducción en la inversión empresarial y el gasto del consumidor. Puede ocurrir independientemente de los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos porque las percepciones elevadas de riesgo de los prestatarios pueden restringir de manera independiente la oferta de crédito.
El estratega de RW Baird, Ross Mayfield, señaló que incluso si la Reserva Federal de Estados Unidos decide recortar las tasas de interés en un esfuerzo por estabilizar los mercados turbulentos, cualquier alivio para las empresas podría ser de corta duración.
Según se informó, Mayfield afirmó: "En un entorno de estanflación debido a los aranceles, verás que tanto los prestatarios corporativos de grado de inversión como de alto rendimiento tendrán dificultades a medida que aumenten sus costos de deuda." A pesar de que el rendimiento del Tesoro de Estados Unidos a 10 años permaneció plano en comparación con el mes anterior, el apetito de los inversores por la deuda corporativa sigue siendo débil.
Diferencial ajustado por opción del Índice Corporativo ICE Bank of America. Fuente: TradingView / Cointelegraph
Dan Krieter, director de estrategia de renta fija en BMO Capital Markets, dijo a Reuters que los diferenciales de los bonos corporativos han experimentado su mayor ampliación en una semana desde la crisis bancaria regional de marzo de 2023. Los diferenciales de los bonos corporativos miden la diferencia en las tasas de interés entre los bonos corporativos y los bonos gubernamentales, reflejando el riesgo adicional que toman los inversores al prestar a empresas.
La guerra comercial toma el centro del escenario, limitando el interés de los inversores en BTC
Los inversores siguen preocupados de que incluso si la Reserva Federal de Estados Unidos recorta las tasas de interés, podría no ser suficiente para restaurar la confianza en la economía. Este sentimiento también explica por qué el Índice de Precios al Consumidor (CPI) de Estados Unidos para marzo —en un 2,8%, su aumento anual más lento en cuatro años— no logró impactar positivamente en los mercados bursátiles. "Este es el último dato limpio que veremos antes de que lleguen los aumentos de inflación inducidos por los aranceles,” dijo Joe Brusuelas, economista jefe de RSM, a Yahoo Finance.
Los traders parecen estar esperando una estabilización en el mercado de bonos corporativos antes de recuperar la confianza en las entradas de los ETFs de Bitcoin. Mientras los riesgos de recesión sigan elevados, es probable que los inversores favorezcan activos más seguros como bonos gubernamentales y tenencias de efectivo. Romper esta correlación requeriría un cambio en la percepción hacia la política monetaria fija de Bitcoin y su resistencia a la censura. Sin embargo, los catalizadores potenciales para tal cambio siguen siendo inciertos y podrían tomar meses o incluso años.
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