Cuando la cuarta bolsa de criptomonedas más grande del mundo elimina su principal stablecoin para todo un continente, levanta sospechas.

Pero esto podría ser solo el presagio de lo que está por venir.

Esperen más interrupciones a medida que el innovador régimen regulatorio de Mercados en Criptoactivos (MiCA) de Europa entre en vigencia a finales de junio.

En particular, las stablecoins offshore pueden enfrentar desafíos. Pero a largo plazo, MiCA debería proporcionar un ecosistema más seguro y sólido para los emisores y usuarios de stablecoins, según fuentes recientes que hablaron con Cointelegraph.

Según se informa, el exchange de criptomonedas con sede en Seychelles, OKX, eliminó los pares de trading de Tether (USDT) para usuarios en el Espacio Económico Europeo (EEE) antes de MiCA. "De ahora en adelante, solo se podrán acceder a los pares de trading EUR y USDC para trading spot," dijo OKX en un mensaje de soporte al cliente.

Un panorama cambiante

Los observadores del mercado apenas se sorprendieron por la noticia. Christian Catalini, fundador del Laboratorio de Criptoeconomía del Instituto Tecnológico de Massachusetts, dijo que "no le sorprendió en absoluto la eliminación de la lista," agregando que "el panorama de las stablecoins evolucionará considerablemente en todo el mundo a medida que se aprueben nuevas regulaciones, y veremos la entrada de nuevos jugadores, muchos de los cuales no serán empresas que hayan comenzado en cripto y provengan de la banca tradicional y fintech."

Con respecto a las noticias de OKX, Arvin Abraham, socio de la firma de abogados Goodwin Procter con sede en el Reino Unido, espera más de lo mismo. Él le dijo a Cointelegraph:

"Después de MiCA [es decir, después del 30 de junio], si una stablecoin ya no cumple, podemos esperar que los exchanges la eliminen del exchange para los clientes europeos."

Como ninguna de las stablecoins más grandes del mundo es europea, se deduce que en el EEE, al menos, se podría ver "un cambio significativo en el panorama después de que MiCA entre en vigencia," sugirió Abraham. Algunos de los líderes actuales podrían tener que retirarse si no pueden o no quieren cumplir.

"MiCA, con sus exigentes requisitos tanto para tokens de dinero electrónico como para tokens de referencia de activos" [es decir, dos formas de stablecoins en el nuevo léxico de MiCA] sin duda impactará en las ofertas de stablecoins en la Unión Europea," dijo Jean-Baptiste Graftieaux, CEO global del exchange de criptomonedas Bitstamp de Francia, a Cointelegraph, y "estamos monitoreando de cerca los desarrollos en esta área."

El desafío para los emisores de stablecoins es que ahora necesitarán ser una entidad del EEE y estar autorizados como una firma de Institución de Dinero Electrónico en el EEE. "Esto es problemático para las emisiones de stablecoins existentes, y el plazo es ahora muy corto, con el 30 de junio de 2024 como la última fecha para cumplir con los nuevos requisitos regulatorios," agregó Graftieaux.

Una tarea más difícil para los emisores de stablecoins offshore?

"Para los emisores de stablecoins no europeos, el requisito de que el emisor tenga una entidad establecida y autorizada en un estado miembro de la UE es el costo más significativo único," señaló Abraham. Pero no solo los emisores offshore enfrentarán desafíos.

"Para todos los emisores, se agregan cargas adicionales significativas debido a los requisitos de mantener reservas de 1:1 para cubrir reclamos; proporcionar derechos de redención permanentes a los tenedores de tokens; y para stablecoins con un valor superior a 100 millones de euros, proporcionar informes trimestrales a su regulador estatal de origen de la UE," agregó Abraham.

Jon Helgi Elisson, cofundador y presidente de Monerium, una empresa que emite stablecoins fiat en cadena compatibles en Europa, y ex presidente de la junta de supervisión del Banco Central de Islandia, dijo a Cointelegraph que la mayoría de las stablecoins ofrecidas en Europa hoy no cumplen con las reglas actuales de dinero electrónico, y mucho menos con las que se implementarán el 30 de junio como resultado de MiCA.

"La directiva de dinero electrónico ha estado vigente en Europa durante más de 20 años," dijo Elisson. "¿Por qué tienes un mercado de stablecoins donde tienes un conjunto de empresas que cumplen y un conjunto de empresas que no cumplen? Eso no es justo."

Aún así, sugirió que podría ser "enormemente costoso" para algunos emisores de stablecoins cumplir. Con MiCA, los emisores de stablecoins respaldados por fiat no solo tendrán que mantener una relación de reservas líquidas de 1:1, sino que también tendrán que segregar los fondos de los usuarios, "lo que significa que el cliente tiene un reclamo sobre los fondos subyacentes," no la empresa, dijo Elisson.

"Los requisitos de cumplimiento serán mayores para los emisores con mayor capitalización de mercado. "En la regulación y la ley actual [antes de MiCA], no hay distinción según el tamaño de los emisores," dijo Elisson.

Las mismas reglas se aplican a los emisores más pequeños y más grandes. Sin embargo, MiCA distingue entre emisores "significativos" y emisores "no significativos". "Tienes que reservar más de tu propio capital contra posibles pérdidas si eres un emisor 'significativo'," explicó Elisson.

¿Habrá más cambios para los emisores offshore?

"El impacto de la regulación puede resultar en algunos desafíos para aquellos que operan en mercados internacionales," dijo Graftieaux. "Por ejemplo, podría resultar en mayores costos de cumplimiento, barreras para la entrada al mercado y posibles conflictos con los marcos regulatorios de otras jurisdicciones, lo que resulta en fragmentación de políticas."

Abraham prevé "un efecto disruptivo significativo a corto plazo en el mercado, ya que Tether es hoy la stablecoin más popular a nivel mundial."

Sin embargo, a largo plazo, "otras stablecoins llenarían el vacío, y el ecosistema sería más seguro ya que estas monedas cumplirían con las estrictas protecciones al consumidor y salvaguardas prudenciales de MiCA," agregó.

Los exchanges de criptomonedas también podrían tener que adaptarse. "Algunos exchanges requieren stablecoins como una forma intermedia de cambio antes de que se pueda usar fiat para comprar cripto o para efectuar una operación entre dos activos cripto," dijo Abraham. Esas stablecoins pronto podrían no estar disponibles para ellos, al menos para clientes europeos.

Estableciendo un ejemplo para los mercados de cripto

Aun así, Graftieaux enfatizó los beneficios a largo plazo para los inversores y los mercados en general. "Con un enfoque en la integridad del mercado y la protección del inversor, estos estándares regulatorios establecen un ejemplo para otros mercados, que, de seguirse, solo aumentarán la confianza de los inversores."

El marco de MiCA ya ha tenido un impacto en el Reino Unido, agregó Graftieaux, donde el compromiso del gobierno con los activos digitales ha sido ampliamente visto "como un claro movimiento estratégico para liderar el escenario regulatorio internacional junto con la UE."

Graftieaux también discrepa con aquellos que afirman que MiCA podría obstaculizar la innovación en cripto y blockchain en los países de la UE. "Si bien la innovación desempeña un papel crucial en la industria, la importancia de la estabilidad del mercado no se puede subestimar."

En última instancia, el nuevo marco "reconoce la capacidad revolucionaria de la tecnología blockchain al tiempo que encuentra un equilibrio al ofrecer claridad y certeza legal," continuó. Además, "Esta armonización fomenta la innovación transfronteriza a través de la colaboración sin problemas habilitada entre los estados miembros de la UE." Graftieaux le dijo a Cointelegraph:

"Esta interacción de ideas continuará fomentando la innovación tecnológica, solo bajo un conjunto más sólido de regulaciones."

De hecho, algunos en el continente ven a MiCA como una oportunidad para una nueva generación de proveedores de stablecoins.

"No podemos predecir las reacciones del mercado, pero una cosa es segura: MiCA es una verdadera oportunidad para Europa y las stablecoins en euros," dijo Jean-Marc Stenger, CEO de Societe Generale - Forge de Francia, a Cointelegraph, agregando:

"El mercado europeo es dinámico, con una base de inversores grande, madura y sofisticada. Todas las condiciones están dadas para permitir un movimiento hacia el reequilibrio de las stablecoins en euros versus dólares a largo plazo."

En resumen, con su enfoque en la integridad del mercado y la protección del inversor, las nuevas regulaciones de cripto de la UE podrían establecer un ejemplo para otros mercados, después de cierto dolor a corto plazo, por supuesto. El sector de las stablecoins también podría ver algunos nuevos participantes que desafíen la dominancia de las stablecoins respaldadas por dólares.

"Si bien MiCA está lejos de ser perfecto, proporciona un punto de partida para una regulación de stablecoins más sólida. También es mucho mejor que la situación actual en EE. UU., donde no hay claridad regulatoria y se necesitan nuevas reglas para ofrecer stablecoins seguros y sólidos a consumidores y empresas," dijo Catalini, agregando:

"Una vez que haya claridad, finalmente sabremos qué stablecoins están aquí para quedarse y cuáles pueden resolver realmente las necesidades reales de los consumidores y las empresas a gran escala."

Aclaración: La información y/u opiniones emitidas en este artículo no representan necesariamente los puntos de vista o la línea editorial de Cointelegraph. La información aquí expuesta no debe ser tomada como consejo financiero o recomendación de inversión. Toda inversión y movimiento comercial implican riesgos y es responsabilidad de cada persona hacer su debida investigación antes de tomar una decisión de inversión