Las stablecoins no pueden compararse con los depósitos bancarios en términos de riesgo, sostiene un nuevo documento de orientación elaborado por Brendan Malone, antiguo analista de la Junta de la Reserva Federal, en nombre de la empresa de inversión tecnológica Paradigm.

El documento explora los riesgos que las stablecoins plantean al sistema financiero y señala que las actuales propuestas legislativas en Estados Unidos podrían incorporar los instrumentos de pago basados es tecnología cripto a los marcos bancarios y de valores existentes. Malone sostiene que los riesgos que plantean las stablecoins son menores que los depósitos bancarios y diferentes de los fondos del mercado monetario.

Las stablecoins son criptomonedas programadas para tener un valor estable en relación con un activo específico, generalmente una moneda fiduciaria como el dólar estadounidense. Un fondo del mercado monetario es un tipo de fondo de inversión que invierte en activos a corto plazo, efectivo y equivalentes de efectivo con un menor nivel de riesgo que otros fondos de inversión.

Según Malone, los bancos están expuestos a la llamada transformación del vencimiento cuando aceptan depósitos a corto plazo y utilizan esos fondos para ofrecer préstamos a largo plazo que no se devuelven durante años. La transformación del vencimiento crea un riesgo continuo para los bancos y exige una gestión permanente del riesgo.

Un ejemplo reciente de los riesgos asociados a la transformación de vencimientos es la quiebra del Silicon Valley Bank en marzo. Al parecer, el banco estadounidense tenía depósitos de clientes asignados a activos a largo plazo y tuvo que ser cerrado por los reguladores tras sufrir una corrida bancaria.

En opinión de Malone, las stablecoins vinculadas a una moneda fiduciaria no plantean intrínsecamente riesgos similares porque sus activos de reserva suelen estar respaldados por bonos del Tesoro a corto plazo y segregados de los activos del emisor. "La regulación federal aplicada en virtud de la nueva legislación puede exigir salvaguardias específicas. De ser así, a diferencia de los depósitos bancarios, no habría desajuste de duración entre los pasivos a corto plazo (el titular de una stablecoin puede rescatarla en cualquier momento a la par bajo demanda) y los activos a largo plazo o de riesgo", explicó.

Valor total liquidado con stablecoins por año en todo el mundo. Fuente: CoinMetrics

Las stablecoins también sirven para fines muy distintos a los fondos del mercado monetario. Malone sostiene que se utilizan principalmente como medio de pago o transacciones basadas en la paridad con el dólar estadounidense, más que como opción de inversión o vehículo de gestión de efectivo. "En el caso de las mayores stablecoins ancladas al dólar estadounidense, los titulares no reciben ningún rendimiento basado en las reservas. Más bien, las stablecoins se utilizan como el equivalente del propio efectivo", escribe.

Según el documento, si las stablecoins se regulan a través de los marcos existentes sin tener en cuenta sus características únicas, se producirá una estricta supervisión bancaria de los emisores de stablecoins. Esta supervisión podría limitar la competencia y aumentar el dominio del mercado por parte de unos pocos grandes actores.

"Las barreras reguladoras pueden ayudar a preservar la confianza en las stablecoins como forma de dinero y garantizar que el poder de dictar nuestro sistema monetario no caiga en manos de unos pocos participantes en el mercado", reza el documento, que añade que la legislación sobre stablecoins debe abordar los riesgos específicos de la tecnología sin dejar de permitir la innovación.

Desde 2022, se han presentado en el Congreso de Estados Unidos al menos 50 proyectos de ley sobre activos digitales, que abarcan desde las stablecoins hasta la jurisdicción reguladora estadounidense. Varios de estos proyectos de ley pretenden regular las stablecoins, como la Stablecoin TRUST Act y la Stablecoin Innovation and Protection Act.

Aclaración: La información y/u opiniones emitidas en este artículo no representan necesariamente los puntos de vista o la línea editorial de Cointelegraph. La información aquí expuesta no debe ser tomada como consejo financiero o recomendación de inversión. Toda inversión y movimiento comercial implican riesgos y es responsabilidad de cada persona hacer su debida investigación antes de tomar una decisión de inversión.

Sigue leyendo: