El boom de los criptopréstamos y su efecto en el precio de Bitcoin

El exchange Binance anunció hace poco que lanzará un producto de préstamos de criptomonedas. Sin lugar a dudas, este nuevo producto suena muy interesante. Sin embargo, resulta sumamente inquietante, porque el negocio de los préstamos siempre es complicado e incierto. Por supuesto que Binance no es el único en ofrecer préstamos en criptomonedas. Existen otros. De hecho, es una tendencia en crecimiento. ¿Prestamos en criptomonedas? Si nos fijamos en las tasas de intereses que se están ofreciendo, estos productos gozan de un enorme atractivo. Para los inversionistas a largo plazo es genial, porque significa un ingreso adicional. Las criptos acumuladas ya no estarían sentadas sin hacer nada, sino que ahora pueden producir. ¡Maravilloso! Claro que del otro lado la cosa es más compleja. Pedir un préstamo en criptomonedas, a primera vista, parece una verdadera locura. La volatilidad del precio sugiere que el riesgo sería muy alto. ¿Es una buena idea? ¿Qué efectos podrían tener los criptopréstamos en los precios del mercado? Hablemos de los criptopréstamos.   

Para nadie es un secreto que el mercado de las criptomonedas es dominio de los comerciantes minoristas y los exchanges. El volumen está mayoritariamente ahí. Mucho se habla de la adopción en el comercio de bienes y servicios, pero los datos revelan que esa actividad no juega un papel realmente protagónico. De hecho, ese sector es minúsculo dentro del todo. Existen muchas criptomonedas, pero Bitcoin es indiscutiblemente la cripto dominante. La actividad principal es la especulación. Más allá del discurso y la retórica, resulta evidente que los inversionistas ven al Bitcoin como un activo de resguardo de valor por excelencia. Las personas compran Bitcoin, porque piensan que en el tiempo subirá de precio. La palabra “especulación”, por lo general, se usa en un sentido peyorativo. Sin embargo, esperar que nuestros activos aumenten de valor es una aspiración perfectamente legítima. Bitcoin es un instrumento. Su fin primordial es la riqueza. 

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En el mundo de los negocios y la economía, la financiación es de vital importancia. El asunto es importante sí, pero sumamente delicado. El crédito es fundamental para crecer. Sin embargo, debe construirse una infraestructura que permita su proliferación. Los acreedores necesitan garantías, y los deudores necesitan acceso. Es decir, deben existir las condiciones y oportunidades para que ambas partes puedan obtener una ganancia. El crédito causa distorsiones en los mercados, porque incrementa la liquidez y fomenta una economía (en parte) ficticia. Es un campo muy espinoso, pero absolutamente necesario.  Incluso, es muy beneficioso cuando se implementa adecuadamente. El crédito optimiza los recursos guardados y crea mayores riquezas. 

Los préstamos en criptomonedas son un paso inevitable. El problema aquí es la incertidumbre. Cuando hablamos de préstamos, hablamos de confianza y de fe en el porvenir. El factor tiempo es esencial. Los enemigos del crédito son las sorpresas, los cambios y lo inesperado. La estabilidad y la capacidad de anticipar el futuro son elementales. Es por esto que los criptopréstamos han surgido a paso de tortuga. Claro está que la volatilidad de los precios nos indica que el riesgo es significativo. La razón es sencilla: Los criptomonedas son garantías muy inseguras. El mercado es impredecible y todo varía demasiada rápido. Digamos que debemos un bitcoin, y tenemos que devolverlo en un año. El precio de hoy lo sabemos, pero el precio del próximo año no está tan claro. Con los préstamos en monedas fiduciarios como el dólar y el euro, es totalmente distinto. Estas monedas gozan de una estabilidad relativa. 

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Los criptopréstamos tienen el camino difícil, pero no imposible. El blockchain de bitcoin no contempla préstamos. Entonces, este sector debe desarrollarse con intermediarios y fuera de la cadena de bloques. Siendo así, existe el peligro que aparezcan más bitcoins en papel de los que realmente hay. Por ejemplo, se podría decir que los contratos de futuros de bitcoin del grupo CME son papeles simplemente. En realidad, no se está comerciando con bitcoins de verdad. El detalle es que el papel aguanta todo y existe el riesgo de distorsionar el mercado creando un falso volumen. Puede haber mucho aire que carezca de fundamentales. 

Claro que ya existen compañías que ofrecen criptopréstamos. Estas firmas aceptan criptomonedas como colateral y otorgan préstamos en moneda fiduciarias. Estos productos son muy interesantes, sobre todo, en tiempos de precios bajos cuando surgen gastos, pero no queremos liquidar nuestras posiciones en criptos. Nexo, ETHlending, Nuo Lend y SALTLending ofrecen este producto. Celsius Network también está en esta rama. Al parecer, han tenido cierto éxito y pocos problemas. El único detalle es que cuando los precios bajan mucho es generalmente necesario inyectar más criptos para ajustar el valor del colateral al monto de la deuda. Este modelo parece estar funcionando, y seguramente surgirán más compañías de este tipo en el futuro. Con este sistema, se evitan las ventas innecesarias de criptoactivos por parte de los inversores que acumulan criptos con una estrategia a largo plazo. 

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El otro tema es el de las posiciones cortas (margin trading), esto es cuando un inversor vende un instrumento financiero prestado para devolverlo en una fecha futura. Digamos que tomamos prestado un bitcoin para devolverlo al día siguiente. Si el precio baja en estas 24 horas, el inversor obtiene una ganancia. Esta ganancia se genera, porque el precio de venta es superior al dinero que necesita para reponer el activo prestado. Sin embargo, si, por el contrario, el precio sube, registrará una pérdida. Con este tipo de operaciones, se puede ganar más, pero también se puede perder más. Eso quiere decir que el riesgo es muy alto. 

¿Cómo esto afecta el precio? Bueno, esto aumenta el volumen de transacciones. Es decir, el mercado se vuelve más especulativo y, al mismo tiempo, más líquido. Hay personas que critican las posiciones cortas, porque supuestamente son una apuesta a la baja del mercado. Sin embargo, estas críticas tienen una visión sumamente estrecha de la situación. No todo es malo, porque las posiciones cortas en cierto modo estabilizan el precio. Digamos que el precio baja rápidamente, las compras de los inversores que deben devolver su deuda podrían frenar el descenso. Si el precio sube, las ventas podrían frenar el ascenso. En otras palabras, por un lado, es un mecanismo de protección, y, por otro lado, es un agente de equilibrio. Tiene sus riesgos, pero también sus beneficios. 

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El criptoexchange Binance lanza su primer producto de criptopréstamos. Según este anuncio, los poseedores de Binance Coin, Ethereum Classic y Tether podrán prestar sus activos y ganar intereses con Binance Lending. Estamos hablando de intereses anualizados de 15%, 10% y 7%, respectivamente. ¡Nada mal! Seguramente, con el tiempo, más criptos se unirán a la lista. Sin lugar dudas, este nuevo producto incrementará el volumen de las transacciones en Binance, porque los activos se utilizarán como apalancamiento. Mejor dicho, los inversores contarán de ahora en adelante con una capacidad de compra mayor. 

El mercado de las criptomonedas ha estado esperando por la llegada del capital institucional y la aprobación de fondos de cotización en bolsa (ETF). Sin embargo, la realidad es que el mercado todavía está dominado por los comerciantes minoristas y emprendedores individuales. Si estudiamos los datos de los exchanges más de cerca, se podría decir que la subida del precio de Bitcoin en los últimos meses se debe en gran parte a la creciente disponibilidad de financiamiento. La posibilidad de hacer margin trading ha tenido un impacto muy importante en el mercado. Este hecho se subestima constantemente, pero la evidencia demuestra que su importancia es mucho mayor de lo que parece. Compañías como Binance saben muy bien que este es un sector de muchísimo potencial. No podemos perderlo de vista. 

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