Puntos clave:
El vencimiento de las opciones crea volatilidad a medida que los traders aseguran ganancias, cortan pérdidas y se reposicionan en torno a grandes contratos de BTC y ETH.
Los ratios put-call señalan el sentimiento: por encima de 1 muestra una perspectiva bajista, mientras que por debajo de 1 apunta a expectativas alcistas.
La teoría del Máximo Dolor sugiere que los precios de vencimiento gravitan hacia donde la mayoría de los contratos expiran sin valor, lo que amplifica los riesgos potenciales de manipulación.Comprender el vencimiento ayuda a los traders a seguir métricas clave, anticipar la volatilidad y gestionar el riesgo de manera más efectiva durante estos períodos.
Para la mayoría de las personas, los precios de mercado de Bitcoin (BTC) y Ether (ETH) pueden parecer impredecibles. Pero mira más de cerca y verás una fuerza oculta que impulsa la infame volatilidad: los vencimientos de opciones.
Cuando grandes volúmenes de estos contratos de opciones de derivados se acercan a su fecha de vencimiento, esto genera ondas en el mercado de criptomonedas. Comprende esto, y sabrás cuándo es más probable que los precios se muevan bruscamente.
1. ¿Qué son los vencimientos de opciones en Bitcoin y Ether?
Para comprender los vencimientos de opciones, primero necesitas entender el concepto fundamental de una opción. Es un método de trading más complicado que el trading al contado.
Las opciones son contratos que otorgan a los titulares el derecho (no la obligación) de comprar o vender BTC o ETH a un precio de ejercicio predeterminado antes de que el contrato expire.
Ahora, a medida que un contrato se acerca a su vencimiento, afecta el precio al que esta opción de contrato puede negociarse. Cerca de su vencimiento, su precio tiende a volverse más volátil.
Cuando grandes cantidades de contratos de opciones vencen en un momento similar, esto puede generar ondas en el mercado tradicional de BTC y ETH al contado, provocando que los precios de los activos subyacentes realicen movimientos bruscos.
Hay dos tipos de contratos de opciones
Las opciones de compra otorgan al titular el derecho a comprar, y las opciones de venta ofrecen el derecho a vender un activo a un precio específico antes de que expire.
El equilibrio entre las opciones de compra y venta proporciona un indicador del sentimiento general del mercado. Esencialmente, muestran apuestas futuras sobre hacia dónde cree el mercado que se moverán los precios. Y si una supera a la otra, puede influir en la presión direccional sobre los precios.
Junto con la fecha de vencimiento, un contrato también tiene un precio de ejercicio y una prima. Estos tres elementos clave determinan directamente la rentabilidad, además de ofrecer un marco matemático que refleja los movimientos de precios relacionados con el vencimiento.
¿Sabías que? A diferencia de los mercados tradicionales, las opciones de BTC no funcionan con calendarios totalmente estandarizados. Pueden ocurrir en múltiples marcos temporales, pero lo más común es que venzan el último viernes de cada mes a las 08:00 UTC.
2. ¿Cómo afectan los vencimientos de opciones a los precios y la volatilidad del mercado de criptomonedas?
Empecemos con un ejemplo. Si 5.000 millones de dólares en contratos de opciones vencen simultáneamente, incluso un pequeño porcentaje de estos contratos siendo ejercidos o cubiertos podría mover todo el mercado.
Recuerda, los traders de opciones tienen la opción de ejecutar un contrato. Así, la totalidad de los 5.000 millones de dólares en cripto no se venderían ni se comprarían necesariamente.
Cuando hay una fecha de vencimiento de opciones importante y próxima en el mercado, es probable que veas una mayor actividad de trading. Esto desencadena una mayor actividad del mercado a medida que los traders se reposicionan, creando un aumento en el volumen. Esta ventana de tiempo concentrada de trading amplifica las oscilaciones de precios más allá de las condiciones normales del mercado.
Al analizar los mercados, puedes ver una clara correlación entre los vencimientos de opciones y las fluctuaciones de precios de criptomonedas. Cuando se trata de BTC y ETH, podrás detectar cambios significativos en los precios del mercado.
Por ejemplo, si observas el índice de volatilidad de BTC, un evento en junio de 2021 vio cómo más de 4.000 millones de dólares en opciones de BTC y ETH estaban programados para vencer. Esto llevó a un aumento del 5,80% en el índice de volatilidad el 14 de junio, el pico más alto en los últimos cinco años.
Con BTC, los vencimientos de opciones trimestrales suelen tener un impacto más pronunciado en el mercado en comparación con los vencimientos mensuales. Patrones como este te ayudan a comprender qué eventos de vencimiento crearán la mayor volatilidad y requerirán atención en tu trading.
¿Sabías? El primer mercado de opciones del mundo para cualquier tipo de activo fue el Chicago Board Options Exchange (CBOE), que abrió en 1973, décadas antes de que se lanzara BTC.
3. Ratios put-call y la psicología del mercado toman el control
Cuando se acercan los vencimientos, la volatilidad de trading aumenta a medida que los traders cierran posiciones para asegurar ganancias o reducir pérdidas. Esto crea un ciclo de retroalimentación que desencadena ajustes adicionales en las posiciones y amplifica la volatilidad.
Uso de ratios put/call
Para tener una mejor idea de hacia dónde es probable que se mueva el mercado, puedes usar los ratios put-call. Son un indicador de sentimiento útil que ofrece información sobre el sentimiento institucional y minorista.
Cuando el ratio está por encima de 1, indica más apuestas bajistas, mientras que los ratios por debajo de 1 tienden a ser más alcistas, lo que sugiere posibles aumentos de precio.
Teoría del "max pain"
La teoría del "max pain" es como un tira y afloja en los mercados de opciones.
Un comprador de opciones quiere que el valor se mueva en su dirección. Los vendedores de opciones quieren lo contrario. El "max pain" es el precio en el que la mayoría de las opciones expirarían sin valor.
Esto es importante, ya que los grandes participantes del mercado y las ballenas podrían intentar empujar los precios de las criptomonedas hacia el punto de "max pain", influyendo en el precio a medida que se acercan las fechas de vencimiento.
Indica movimientos de precios a corto plazo, a la vez que localiza posibles niveles de soporte y resistencia.
Reversión del mercado
Los traders experimentados también podrían mirar más allá de las fechas de vencimiento. Si hay evidencia de ratios put-call extremos, esto podría indicar que una posible reversión del mercado está en camino. Si empiezas a ver que los ratios alcanzan extremos históricos, podría significar que los precios de los activos están sobrevendidos o sobrecomprados. Esto aumenta las posibilidades de una reversión después del vencimiento.
¿Sabías que? En agosto de 2025, el exchange de opciones más grande del mundo, Deribit, procesó más de 14.600 millones de dólares en contratos de vencimiento de opciones de BTC y ETH. Esto marca el nocional de vencimiento único más alto registrado para activos digitales en 2025.
4. Estrategias prácticas para navegar la volatilidad del vencimiento de opciones
Los vencimientos de opciones pueden generar ondas en cascada a través de los mercados de BTC y ETH. Pueden tener un efecto directo en el precio del activo subyacente a medida que los traders buscan reposicionarse. Entonces, ¿cómo puedes gestionar estos eventos?
Monitorea métricas clave: Rastrea el interés abierto, las relaciones put-call y el max pain para obtener señales de alerta temprana sobre la volatilidad y el sesgo direccional.
Cobertura de posiciones: Puedes usar opciones para proteger tus posiciones al contado durante períodos de vencimiento de alta volatilidad. Una cobertura puede limitar la desventaja mientras retienes la oportunidad al alza. Esto podría ser crítico cuando los precios se mueven un 5% o un 10% en horas.
Diversificación: A menudo se recomienda distribuir el riesgo entre múltiples activos y marcos temporales. Esto minimizará las pérdidas realizadas durante los eventos de vencimiento. Una alta concentración de un solo activo en un período corto puede dejarte expuesto a vencimientos importantes.
Consideraciones de tiempo: Marcar fechas clave puede ayudarte a preparar, evitar pérdidas y capitalizar períodos volátiles.
Usa herramientas avanzadas: Plataformas avanzadas de análisis de datos como CoinGlass y los calendarios de CME Group proporcionan información sobre los mercados de opciones. Los datos en tiempo real pueden darte una ventaja crucial sobre los traders de spot simples.
Volumen y liquidez: Comprender los patrones de volumen de trading junto con la liquidez puede ayudarte a gestionar el riesgo a medida que se acerca el vencimiento. Te ayudará a determinar cuándo la liquidez suele agotarse.