Opinión de: Alex Svanevik, CEO de Nansen

Desde que la tokenización atrajo por primera vez la atención general durante el auge de las ofertas iniciales de monedas en 2017 y los primeros proyectos de la blockchain destinados a digitalizar activos como acciones y commodities, ha sido la propuesta preferida de las criptomonedas para modernizar las finanzas. 

Para muchos, sin embargo, la conversación se detiene en la tokenización de acciones públicas, colocando las acciones existentes on-chain para la propiedad fraccionada y el trading 24/7. Si bien estos pasos son convenientes, están lejos de ser una revolución. La verdad es que los mercados de acciones ya son muy eficientes, lo que significa que las ganancias marginales de implementar la tecnología de la blockchain son notablemente pequeñas.

Esto significa que la transformación fundamental reside en mercados y clases de activos donde las ineficiencias aún están profundamente arraigadas. Los mercados privados siguen siendo menos transparentes, más caros de acceder y, principalmente, vedados para más del 80% de los inversores. Para tener una influencia real en las finanzas, necesitamos reestructurar el acceso al capital mismo. La tokenización del capital privado tiene el potencial de rehacer la formación de capital, no solo digitalizarla, desbloqueando un nuevo y masivo nivel de inclusión financiera.

¿Dónde están los yates de los clientes? 

En el sistema actual, el acceso a empresas privadas de alto crecimiento se limita a inversores acreditados e instituciones, dejando a los inversores minoristas excluidos de las oportunidades de crecimiento en etapas tempranas. Cuando una empresa sale a bolsa, los capitalistas de riesgo y los fondos de cobertura ya se han llevado la mayor parte del pastel. 

Los mercados públicos no siempre fueron la arena de juego tardío que son hoy. Hace una generación, las empresas salían a bolsa antes, permitiendo a los inversores minoristas beneficiarse de décadas de crecimiento. Amazon salió a bolsa con una valoración de 438 millones de dólares, mientras que los gigantes actuales permanecen en el ámbito privado hasta que valen 50.000 millones de dólares. Durante los últimos 20 años, la formación de capital se ha desplazado hacia arriba, y las empresas permanecen en el ámbito privado por más tiempo; Stripe, SpaceX y OpenAI valen ahora decenas de miles de millones de dólares sin haber cotizado nunca. Mientras tanto, las reglas de acreditación limitan la participación en los mercados privados a aquellos con un patrimonio neto de 1 millón de dólares o ingresos elevados.

Esta tendencia no se limita a Silicon Valley. Las empresas cada vez más recaudan capital en Europa, Asia y el Golfo a través de colocaciones privadas, fondos soberanos y family offices, no mediante ofertas públicas iniciales (OPI). 

El resultado es una exclusión global de los inversores comunes de las partes más dinámicas de la economía.

La tokenización tiene el potencial de romper este ciclo, no solo para los inversores, sino para las propias empresas. En lugar de depender de un grupo limitado de fondos de capital riesgo o individuos de alto patrimonio neto, colocar acciones privadas on-chain permitiría a las empresas recaudar capital de una audiencia global más amplia. 

Al representar la propiedad digitalmente y permitir transferencias programables, la infraestructura de la blockchain hace posible fraccionar, comerciar y liquidar de forma segura estos activos sin la fricción de los intermediarios tradicionales. Esto significa reducir el costo y la complejidad de la recaudación de fondos, al tiempo que se abre la puerta para que los inversores comunes participen en su crecimiento. También proporcionaría más liquidez a los primeros empleados y patrocinadores al facilitar la venta de una parte de sus acciones sin esperar una salida completa, como una OPI. 

Sin esto, las personas pueden pasar años construyendo algo significativo y, sin embargo, permanecer atrapadas en capital intocable, un problema que la tokenización finalmente puede resolver.

Cuidado con el riesgo o acaparando la recompensa

Para finales de 2025, los mercados privados representarán una oportunidad proyectada de 15 billones de dólares, eclipsando el potencial de crecimiento de las acciones públicas. Sin embargo, la mayoría de la gente no puede participar; los inversores minoristas componen el 62% de los hogares estadounidenses y están sistemáticamente excluidos por las leyes de acreditación y los requisitos de divulgación diseñados en la década de 1930. Permitir a las empresas tokenizar acciones antes de alcanzar los 300 millones de dólares en ingresos daría a millones de personas acceso a empresas en etapa de innovación que históricamente han sido el dominio de los capitalistas de riesgo y los fondos de cobertura. Los riesgos deben reconocerse, pero no deben exagerarse.

Una de las objeciones más persistentes es que la tokenización podría exponer a los inversores minoristas a riesgos que quizás no entiendan completamente o que no pueden permitirse y que el capital privado es demasiado ilíquido, especulativo y volátil. Pero esto pasa por alto lo que ya está sucediendo en los mercados públicos. Si un joven de 22 años puede invertir en acciones apalancadas de memecoins o comerciar opciones de criptomonedas, ¿por qué no debería poder invertir 500 dólares en una startup de IA en etapa inicial en la que cree, siempre que haya una divulgación y supervisión adecuadas? El verdadero problema es la falta de educación financiera, que persiste en nuestros sistemas escolares y deja a los inversores comunes lamentablemente poco preparados para navegar en cualquier mercado, público o privado.

La tokenización no significa desechar las salvaguardas. Una mayor transparencia resulta en mejores resultados, y la tecnología de la blockchain lo ofrece. La pregunta es: ¿De quién defiende los intereses el sistema actual? Hay un punto intermedio entre excluir a los pequeños inversores y permitirles el acceso de forma segura, y esto es precisamente lo que la tokenización puede hacer. No es solo una mejora de 10x; es un desbloqueo de 100x para la inclusión financiera, dando a las personas comunes la oportunidad de apoyar a las empresas en las que creen.

El acceso es el activo definitivo 

La tokenización del capital privado podría reescribir las reglas de participación, abriendo un nuevo y masivo mercado direccionable para las empresas y desmantelando un sistema donde solo los inversores acreditados, definidos por umbrales de riqueza arbitrarios, son confiables para asumir riesgos. También crea un desbloqueo bidireccional: las startups pueden acceder a nuevas fuentes de capital global, y los inversores de todo el mundo pueden participar en el crecimiento económico desde el primer día. Para los mercados de capitales en economías emergentes, donde la infraestructura de OPI es escasa o inexistente, el capital privado tokenizado podría superar por completo las estructuras heredadas.

Sí, hay mucho en juego, pero esta podría ser una de las mayores democratizaciones de la creación de riqueza en la historia. La alternativa es mantener la formación de capital bloqueada en un sistema costoso y excluyente que limita la innovación y la participación. La tokenización no solo acelera las transacciones; reconfigura quién puede participar, desplazando el centro de gravedad de un puñado de guardianes a una red global de contribuyentes. Ese cambio no solo alteraría la forma en que se financian las empresas, sino también quién moldea la economía.

No necesitamos trenes más rápidos en vías viejas, necesitamos rieles completamente nuevos. El capital privado tokenizado podría tenderlos y podría definir si la próxima generación construye riqueza o ve cómo otros lo hacen desde fuera.

Opinión de: Alex Svanevik, CEO de Nansen.

Este artículo tiene fines de información general y no pretende ser ni debe tomarse como asesoramiento legal o de inversión. Las opiniones, pensamientos y puntos de vista expresados aquí son únicamente los del autor y no reflejan ni representan necesariamente las opiniones y puntos de vista de Cointelegraph.