Con Paul Atkins como presidente de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU., el camino “hacia la tokenización del sistema financiero” está ahora claro, según Sergey Nazarov, cofundador de Chainlink Labs.
En declaraciones a Cointelegraph, Nazarov dijo que no será fácil porque viene con una serie de desafíos separados con respecto a la tokenización de datos, la conectividad entre cadenas, el cumplimiento y muchas otras áreas. Pero si y cuando suceda, las consecuencias podrían ser enormes.
Considera que la capitalización de mercado de todas las criptomonedas del mundo es ahora de aproximadamente 4 billones de dólares. Si los activos financieros tradicionales fueran tokenizados y llevados on-chain, eso podría aumentar la capitalización de mercado diez veces o más, dijo.
“Lo que la gente no aprecia completamente de TradFi [finanzas tradicionales] es su magnitud”, dijo Nazarov.
Trump impulsó el cambio de la tokenización
La industria global de gestión de activos se disparó a una cifra récord de 128 billones de dólares en activos bajo gestión (AUM) en 2024, un aumento del 12% respecto al año anterior, según un informe reciente de Boston Consulting Group. Una buena parte de esos activos está controlada por inversores institucionales, incluidas compañías de seguros, fondos de pensiones, fondos soberanos, fondos de dotación y family offices.
Ahora observa el sector cripto. Su capitalización de mercado de 4 billones de dólares está impulsada principalmente por inversores minoristas, señaló Nazarov. “¿Cuánta más demanda minorista hay? Quizás [alcancemos] 8 billones de dólares, quizás 10 billones de dólares, pero no 50 billones de dólares. Para llegar a los 50 billones de dólares, necesitas TradFi.”
Antes de que el presidente de EE. UU. Donald Trump asumiera el cargo a principios de 2025, los reguladores de EE. UU. advirtieron a los inversores institucionales que se mantuvieran alejados de las cripto. “No toques estas cosas; es ilegal”, dijeron, relató Nazarov. “Pero ahora los reguladores están diciendo: ‘No solo no es ilegal, queremos que lo hagas.’” Así, el movimiento de cantidades significativas de activos TradFi on-chain parece inevitable, “siempre y cuando la macroeconomía no caiga en picada.”
Una “caída en picada” podría ser causada por una economía que pasa de un entorno de inversión “risk-on” a uno “risk-off”. No es necesario que sea una perturbación importante (p. ej., una depresión económica) para inclinarse hacia el “risk-off”; una recesión leve podría hacer que esto suceda.
“Todos estos nuevos activos tokenizados necesitan un mercado activo donde la gente quiera probar cosas nuevas, comerciar y desplegar capital en nuevos instrumentos”, reconoció Nazarov.
Aun así, incluso con una desaceleración, la tokenización ocurrirá eventualmente, solo que no tan rápido. “Ahora mismo, las condiciones son positivas: se espera que se recorten los tipos de interés, y el presidente de la SEC está dando discursos sobre cómo todo se tokenizará. No puedo imaginar un escenario más positivo.”
Cuando Trump se postulaba nuevamente para un cargo en 2024, él dijo que sería el “presidente cripto”. Hasta ahora, ha cumplido, en opinión de Nazarov.
“Ya estábamos teniendo reuniones con la SEC a principios de año”, recordó. Se reunió con la comisionada de la SEC, Hester Peirce, nombrada en el primer mandato de Trump, al igual que su equipo. “Yo diría que ella ya tenía luz verde para empezar a hacer cosas a principios de año”. Esto fue incluso antes de que el Senado de EE. UU. confirmara a Atkins el 9 de abril.
“Así, gran parte del trabajo ya estaba en marcha, y luego se hizo más público una vez que quedó claro quién sería el presidente. En ese momento, el riesgo y la duda fueron eliminados de la ecuación.”
En mayo, Cointelegraph informó que la tokenización está teniendo su momento de auge. Empresas como BlackRock, Libre y MultiBank realizaron movimientos de tokenización de miles de millones de dólares, “señalando el cambio de la teoría a la ejecución.”
La creciente complejidad de los “oráculos” de la blockchain
Paralelamente, y a veces trabajando en conjunto con el proceso de tokenización, está la evolución de los oráculos de la blockchain, que es el negocio principal de Chainlink.
Los oráculos son entidades que conectan las blockchains con sistemas externos. Un “oráculo basado en extracción” (pull-based oracle), por ejemplo, recupera datos del mundo real (es decir, off-chain) y los entrega a una red de la blockchain donde pueden ser utilizados en contratos inteligentes. Esta información podría ser tan simple como el precio de una acción o una criptomoneda a una hora determinada del día.
Menos comunes y más complejos son los “oráculos basados en envío” (push-based oracles), que permiten a los contratos inteligentes enviar comandos a sistemas off-chain que los activan para ejecutar ciertas acciones. Un ejemplo es un oráculo que “pings” un sistema de Internet de las Cosas para desbloquear la puerta de un coche (es decir, algo del mundo real) después de que un pago de alquiler haya sido confirmado en una blockchain.
Chainlink es el mayor proveedor de oráculos del mundo. Tiene más de 1.000 distribuidos en aproximadamente 15 categorías amplias, incluidos oráculos para datos, conectividad entre cadenas, cumplimiento, identidad y gestión de riesgos. Algunos proyectos ahora involucran múltiples oráculos.
Un caso de uso real (ver gráfico a continuación), por ejemplo, utiliza tres oráculos diferentes: uno para escribir datos de valoración en un contrato, otro para sincronizar ese contrato a través de otra cadena, y un tercero para sincronizar los datos de vuelta al sistema contable de una institución.
El tercer oráculo en el ejemplo es un oráculo de cumplimiento. Proporciona servicios automáticos de identidad, incluida la verificación Know Your Customer y Anti-Money Laundering, lo cual es importante para los inversores institucionales. Los otros oráculos en el ejemplo se utilizaron para mover datos entre blockchains, en este caso desde una blockchain privada propiedad de Australia and New Zealand (ANZ) Banking Group a una cadena Ethereum Sepolia. La transacción fue entre dos gigantes de TradFi — ANZ y Fidelity International — con el apoyo de la Autoridad Monetaria de Hong Kong, un banco central.
Otro ejemplo (ver a continuación) involucró el movimiento de dólares de Hong Kong tokenizados de una cadena privada a una cadena pública y a un fondo tokenizado. El gigante TradFi UBS fue el gestor de activos en este caso, SBI Digital Markets fue el distribuidor y custodio del fondo, y los fondos se movieron a través de la red de oráculos de Chainlink desde la blockchain de Arbitrum a la blockchain de Ethereum.
Ya no solo Singapur, Hong Kong y Dubái
Nazarov señaló que los dos casos de uso proporcionados anteriormente involucraron a la Autoridad Monetaria de Hong Kong y la Autoridad Monetaria de Singapur, respectivamente. El año pasado, esas dos jurisdicciones, junto con Dubái, “eran los únicos lugares donde tales cosas eran posibles. Ahora también los estamos haciendo en EE. UU., con reguladores involucrados.”
Nazarov espera que algunos grandes proyectos de tokenización en EE. UU. entren en producción este año, pero “el próximo año, verás una carrera, y para el año siguiente, tendremos volúmenes significativos.”
Uno debería ver al menos 1 billón de dólares en nuevos flujos de activos tokenizados dentro de dos a tres años, y «probablemente múltiples billones de dólares», añadió Nazarov. «En ese momento, la tokenización será una parte tan grande de la industria de las criptomonedas que redefinirá lo que es la industria».
Él aplaude a Atkins y a la administración actual por su pensamiento con visión de futuro, que es pro-cripto y también pro-tokenización. «Eso es importante porque las criptomonedas son lo que la industria es hoy, pero la tokenización es hacia dónde se dirige a continuación», dijo a Cointelegraph.
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