Donald Trump no ha prestado atención a las criptomonedas hasta hace poco. Pero ahora quiere ser el "criptopresidente", y está planteando los activos digitales como una cuestión geopolítica.

Preguntado el 16 de julio por qué está abrazando de repente a la comunidad cripto, dijo a Bloomberg:

"Si no lo hacemos, China va a recogerlo y China va a tenerlo -o alguien más, pero lo más probable es que sea China".

En la entrevista, Trump explicó cómo la reciente experiencia con su colección de NFT "Mugshot" "me abrió los ojos" a las criptomonedas, diciendo: "El 80% del dinero [de la venta de NFT] se pagó en criptomonedas. Fue increíble".

"Así que tenemos una buena base [es decir, cripto]. Es un bebé. Ahora mismo es un bebé. Pero no quiero ser responsable de permitir que otro país se apodere de esta esfera", añadió.

Sus declaraciones plantean varias cuestiones interesantes, y no sólo si China, que prohibió el comercio de criptomonedas y la minería de Bitcoin en 2021, está siquiera interesada en volver a entrar en los mercados del comercio y la minería de criptomonedas.

También se refiere a la relación entre los gobiernos y el sector de las criptomonedas y el blockchain en general.

¿Hasta qué punto puede una sola nación soberana controlar activos digitales descentralizados y diversificados como Bitcoin (BTC) y Ether (ETH)?

¿Es siquiera posible?

¿Por qué China?

China fue en su día uno de los principales actores de las criptomonedas. Los mayores exchanges de criptomonedas, como Binance, estaban ubicados en China, y hasta el 75% de la minería de Bitcoin se llevó a cabo en el continente chino, según las estimaciones.

Pero en 2021, China tomó medidas enérgicas contra el comercio y la minería de criptomonedas, y en julio de ese año, la minería de Bitcoin había desaparecido prácticamente en el continente.

Los últimos acontecimientos, sin embargo, han suscitado la especulación de que "el gobierno chino podría estar abriéndose a las criptomonedas y que Hong Kong podría ser un campo de pruebas para estos esfuerzos", señaló Chainalysis en octubre.

De hecho, en abril de 2024, el Gobierno central aprobó el lanzamiento de varios fondos cotizados (ETF) de Bitcoin en Hong Kong. Algunos observadores creen que China quiere convertir Hong Kong en un centro de criptomonedas, a pesar de la prohibición de comerciar en el continente.

La prohibición de Bitcoin en China es un "error estratégico"

¿Se arrepiente China de haber abandonado el terreno de juego de las criptomonedas en 2021?

"Absolutamente", dijo Daniel Lacalle, economista jefe de Tressis, a Cointelegraph. "China cometió un enorme error al prohibir el comercio y la minería de criptomonedas, especialmente cuando quieren desdolarizarse en algún momento. La decisión no ayudó al yuan y eliminó un importante desarrollo tecnológico disruptivo".

"La represión de la minería de Pekín en 2021 fue un error estratégico", dijo a Cointelegraph Emiliano Pagnotta, profesor asociado de finanzas en la Singapore Management University. "Representaban el 75% de la industria minera y, en un corto período de tiempo, perdieron un porcentaje considerable en favor de Estados Unidos, principalmente".

¿Por qué un error estratégico? "Un adversario de Bitcoin tiene mucha más ventaja contra las propiedades de seguridad de la red al controlar la mayoría del hashrate. Esa amenaza latente es mucho más poderosa que la prohibición en sí, que sólo causó una caída temporal del hashrate", dijo Pagnotta.

Aún así, no pudo asegurar si China lamentaba su decisión.

Yikai Wang, profesor asistente en el departamento de economía de la Universidad de Essex, dijo: "No creo que China se arrepienta de prohibir el comercio y la minería de criptomonedas en 2021 porque los mercados de capitales en China y Hong Kong son diferentes".

China quiere mantener un estricto control de las salidas de capital en el continente, dijo Wang a Cointelegraph, razón por la cual prohibió el comercio de criptomonedas.

Pero Hong Kong, aunque controlado por China, tiene una economía diferente. Siempre ha tenido políticas de mercado abierto y libre flujo de capitales, y las criptomonedas podrían encontrar un hogar natural en la antigua colonia británica. añadió Wang:

"Hong Kong sirve como centro para permitir cierto flujo de capital dentro y fuera de China continental, lo cual es importante para Hong Kong y también para China continental".

"El mercado de ETF de activos digitales en Hong Kong ha experimentado de hecho un crecimiento sustancial desde su lanzamiento en abril de 2024", dijo a Cointelegraph Patrick Pan, presidente y CEO de OSL - un exchange de criptomonedas que ahora opera en Hong Kong.

Pan añadió que China continental "ha mantenido una postura estricta contra el comercio de criptomonedas y las especulaciones".

Pan señala, sin embargo, que China ha aceptado en gran medida la importancia de la tecnología blockchain subyacente de las criptomonedas.

"El desarrollo de China y el despliegue gradual del yuan digital muestran el interés y la capacidad de adoptar las tecnologías blockchain, que aportan beneficios a largo plazo a la infraestructura financiera del país a través de una mayor eficiencia y seguridad de sus sistemas financieros", dijo Pan.

China podría estar suavizando su postura sobre las criptomonedas

La toma de decisiones del gobierno chino es opaca, por lo que nunca se sabrá si China se arrepiente realmente de su prohibición de las criptomonedas en 2021. Pero lo que está claro es que "el país está reevaluando su enfoque, especialmente a medida que ve el valor estratégico en los activos digitales", dijo Zennon Kapron, fundador y director de la consultora Kapronasia, a Cointelegraph, y agregó:

"La postura suavizada en Hong Kong podría ser un movimiento estratégico para seguir siendo competitivo en el espacio de tecnología financiera y finanzas digitales sin revertir completamente su política continental".

Pero, ¿es demasiado tarde?

"China sigue teniendo ventajas, como el acceso a hardware y electricidad baratos en ciertas regiones", admite Kapron. "Si el gobierno ofreciera incentivos o suavizara las restricciones, es concebible que pudiera restablecerse cierto nivel de dominio".

Aunque no sería fácil. "El panorama mundial de la minería se ha diversificado, lo que hace más difícil que un solo país domine", observó Kapron.

Wang dijo que si China permitiera la minería de Bitcoin, aún "tendría muchas posibilidades de éxito" porque la minería de Bitcoin no es de alta tecnología, sino "de tecnología media y una producción intensiva en capital, energía e infraestructuras". añadió Wang:

"La minería de Bitcoin no es como fabricar CPU, sino más parecida a producir paneles solares, construir ferrocarriles, etc. China tiene la capacidad e incluso la ventaja comparativa en este tipo de producción en masa".

Sin embargo, el comercio de criptomonedas puede ser una cuestión diferente. Es poco probable que China cambie su prohibición de comercio en el continente a menos que primero cambie su política de mercados de capitales, dijo Wang.

El economista Lacalle se mostró dubitativo. "Una vez que los traders y mineros ven el riesgo del intervencionismo y la inseguridad jurídica o de los inversores, es difícil que muchos recuperen la confianza".

Pagnotta, en comparación, dijo que China todavía podría ser una fuerza dentro del sector de las criptomonedas, sobre todo si demuestra más pragmatismo y claridad regulatoria, y añadió:

"La minería de bitcoins sigue siendo importante en China a pesar de la prohibición. La mayoría de los equipos ASIC [circuitos integrados de aplicación específica] se desarrollan y fabrican allí, y hay mucho know-how".

Muchos gobiernos locales de China se han beneficiado en los últimos años de los ingresos fiscales de la minería, de una suave demanda de energía y de la creación de empleo. Es de suponer que también apoyarían la vuelta a la minería legalizada de BTC.

"Soy más escéptico acerca de que China adopte la autocustodia para sus ciudadanos, en contraste con la reciente retórica de Trump", continuó Pagnotta. "China podría facilitar la exposición de los inversores a los productos relacionados con Bitcoin a través de ETF", como ha hecho el gobierno de Biden, pero "las empresas de custodia nacionales siempre estarían bajo el control de Pekín".

"Ciertamente cometieron algunos errores en el pasado al prohibir las criptoinversiones y la minería de Bitcoin", dijo el jefe de investigación de CryptoQuant, Julio Moreno, a Cointelegraph. "Otros países, como EEUU en el caso de la minería de Bitcoin, aprovecharon esta prohibición para hacer crecer su criptoindustria".

"Pero China ahora parece más abierta a la criptoindustria y ha permitido el lanzamiento de ETFs de Bitcoin y ETH en Hong Kong", dijo Moreno.

Además, no es como si la influencia china en la minería de Bitcoin volviera a cero incluso cuando se prohibió la minería en el continente. "Todo ese equipo que operaba en China simplemente encontró un hogar en otros lugares", añadió Moreno.

"A pesar de la prohibición de la minería de Bitcoin en China, los pools de minería chinos siguen teniendo casi el 54% de la cuota de mercado", publicó el fundador de CryptoQuant, Ki Young Ju, el 1 de julio. "Aunque no todos los participantes en estos pools son chinos, algunas granjas de minería podrían seguir operando de forma encubierta en China, con las autoridades posiblemente ocultando datos".

Para que quede claro: los pools de minería a los que Ju hizo referencia operaban fuera de la China continental. 

El gobierno central de China también sigue siendo una "ballena" de Bitcoin como resultado de sus actividades pasadas: posee 190,000 BTC, o alrededor del 1% del Bitcoin que existe actualmente. No es una cantidad trivial.

¿Podría China volver a dominar las criptomonedas?

Wang, por su parte, cree que si China realmente se lo propone, todavía podría "desempeñar un papel superimportante, si no dominante", en el sector global de las criptomonedas.

No sólo cuenta con las ventajas naturales en la minería de Bitcoin antes citadas, sino que existe una enorme demanda de uso de criptomonedas para enviar activos chinos al extranjero, añadió Wang, especialmente dados los estrictos controles del mercado de capitales de China.

La mayor plataforma de exchange de criptomonedas del mundo en términos de volumen comercial sigue siendo Binance, "que es una empresa creada en China por un chino, pero que más tarde se trasladó al extranjero, y todavía el 20% del comercio de Binance procede de China", señaló Wang.

Antes de que China prohibiera el comercio de criptomonedas, "había incluso más plataformas chinas de exchange de criptomonedas de un tamaño similar a Binance", añadió Wang.

De acuerdo con las declaraciones de Trump, ¿está surgiendo realmente el cripto como un nuevo teatro de competición entre las grandes potencias? Según Pagnotta:

“Trump quiere votos y entiende que decenas de millones de estadounidenses poseen activos digitales y lo ven como una cuestión electoral importante. Hacer un contraste con Biden o China en este sentido es políticamente astuto”.

Puede que también esté aplicando algo de teoría de juegos.

"A un nivel más profundo, Trump no quiere que una moneda digital [CBDC] liderada por un banco central chino/BRICS [es decir, Brasil, Rusia, India, China y Sudáfrica] se convierta en dominante. Incluso si no se convirtiera de repente en un auténtico Bitcoiner, seguramente comprende la suficiente teoría de juegos como para darse cuenta de que Bitcoin es el sistema de derechos de propiedad global políticamente neutral del siglo XXI", añadió Pagnotta.

Con ello, el ex presidente de EE.UU. podría estar simplemente aplicando la antigua sabiduría de que "el enemigo de mi enemigo es mi amigo".

Sin embargo, otros creen que la sugerencia de que China podría intentar de nuevo hacerse con el dominio del mercado mundial de criptomonedas es sencillamente errónea. Las criptomonedas líderes como Bitcoin y Ether están demasiado diversificadas y descentralizadas ahora para permitir el control de un solo estado soberano.

"La influencia de China en el mercado de criptomonedas puede crecer, particularmente a través de iniciativas como el yuan digital", dijo Kapron, "pero lograr el dominio sobre las criptomonedas descentralizadas es un desafío completamente diferente".

Las recientes declaraciones de Trump pueden reflejar una preocupación estratégica, continuó Kapron, "pero la realidad es que la naturaleza descentralizada y diversificada de estos activos digitales actúa como una barrera significativa para el dominio de una sola nación".

Añadió el economista Lacalle:

“No existen las criptomonedas nacionalistas. La belleza del mercado de las criptomonedas es que está completamente diversificado y descentralizado. El concepto de control gubernamental de las criptomonedas no tiene sentido para nadie que entienda las monedas independientes”.

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