Los volúmenes de los principales intercambios de criptomonedas son falsos o están inflados, según plantea un estudio

A principios de este mes, el comerciante de criptomonedas Sylvain Ribes investigó los volúmenes de la mayoría de las criptomonedas a pequeña escala y descubrió que el volumen de comercio de OKEx, la cuarta plataforma de comercio de criptomoneda más grande del mundo, está mayormente inflado.

Volúmenes inflados

Ribes, que inicialmente se propuso realizar un estudio sobre la liquidez de las criptomonedas y los activos digitales, utilizó un método que denominó "slippage" para probar el libro de ordenes de cada par de operación de criptomonedas. El método de "slippage" pone a prueba la liquidez de los activos digitales mediante la venta de $50.000 de cada activo en varios intercambios.

Después de vender $50,000 en una criptomoneda, Ribes midió la tasa de declinación de esa criptomoneda en una cierta divisa para medir su liquidez. Ribes implementó este método para probar la liquidez de las criptomonedas en OKEx, Bitfinex, Kraken y GDAX.

Operada por OKCoin, anteriormente el mayor intercambio de criptomonedas de China antes de la represión del comercio por parte del gobierno local, OKEx, con sede en Hong Kong, se convirtió brevemente en el mayor intercambio de criptomonedas a nivel internacional, según informó Cointelegraph, superando a Binance en marzo de 2018. En el momento de la presentación de informes, OKEx sigue siendo una de las cuatro plataformas de operaciones más grandes, junto con Binance, Huobi y Bitfinex.

Bitfinex, Kraken y GDAX son intercambios de criptomonedas regulados que permiten el comercio entre criptomoneda y moneda fiduciaria. GDAX fue fundada y actualmente es operada por Coinbase, que cuenta con más de 20 millones de usuarios y es la billetera Bitcoin más utilizada. Kraken tiene su sede en San Francisco, mientras que Bitfinex tiene su sede en Hong Kong, junto con OKEx y Huobi.

De acuerdo con el gráfico que aparece a continuación, Kraken y GDAX, que son utilizados principalmente por los usuarios para procesar operaciones, depósitos y retiros de cripto a fiat, registraron los más pequeños desvíos, lo que indica que las dos bolsas tienen suficiente liquidez para hacer frente a ventas relativamente grandes, en el rango de $50,000 a $100,000.

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fuente de la imagen: Artículo de blog de Sylvian Ribes en Medium

Sin embargo, la tasa de deslizamiento en OKEx, supuestamente una de los mayores intercambios de criptomonedas en el mundo, fue sustancialmente más alta que la de los tres intercambios de criptomonedas que procesan fiat.

Gran deslizamiento, posible manipulación

En GDAX, una venta de un valor de $50,000 de una criptomoneda en particular sólo llevó a un deslizamiento de alrededor del 0.1 por ciento, como se ve en los puntos azules del gráfico anterior. Sin embargo, las ventas de $50.000 en OKEx provocaron desvíos masivos, ya que el valor de las criptomonedas cayó y los libros de pedidos se volvieron inestables.

En una publicación detallando sus hallazgos, Ribes declaró que la investigación ha mostrado cómo se fabrican e inflan los volúmenes de OKEx y otros intercambios de sólo cripto, dado que una pequeña cantidad de pedidos de venta puede manipular los libros de pedidos y los precios de las criptomonedas.

"El gráfico es sorprendente. Muestra cómo, aunque los tres primeros intercambios parecen comportarse de forma bastante similar, los pares de OKex, en rojo, tienen un deslizamiento masivo con respecto a su volumen. Como expliqué antes, esto sólo puede significar que la mayoría del volumen que OKex afirma está completamente fabricado".

Además, Ribes reveló que el gráfico anterior excluía desvíos superiores al 4 por ciento. El gráfico proporcionado por Ribes a continuación, que incluye desvíos de más del 4 por ciento, muestra la poca profundidad de los libros de pedidos y la baja liquidez de OKEx.

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fuente de la imagen: Artículo de blog de Sylvian Ribes en Medium

Mt Gox y otros factores que influyen en el precio de BTC

El 7 de marzo de 2018, los analistas de criptomoneda, incluyendo Alistair Milne, declararon que la venta de cientos de millones de dólares en Bitcoin ha hecho que el precio de la criptomoneda se desplome a $8.300. Cointelegraph publicó un análisis en profundidad sobre el tema, diseccionando el impacto que la venta de bitcoin de Mt. Gox ha tenido en el mercado en las últimas semanas, y su efecto continuo en todo el mercado de criptomonedas.

A pesar de la enorme cantidad de Bitcoin que posee, el fideicomisario de Mt. Gox, Nobuaki Kobayashi, vendió decenas de miles de dólares en Bitcoin en el mercado público, en mercados de criptomonedas en lugar de en mercados extrabursátiles (OTC). La venta abrupta de casi 32.000 Bitcoin provocó un efecto dominó en todas las principales bolsas de criptomonedas, y el precio de Bitcoin cayó, ya que causó pánico en el mercado público.

Evidentemente, el mercado de Bitcoin no sólo se vio afectado por la venta de los Bitcoins de Mt. Gox. Fue una combinación de muchos factores, entre ellos la audiencia del gobierno de los Estados Unidos sobre las ofertas iniciales de monedas (ICOs), la cobertura negativa de los principales medios de comunicación sobre los expertos financieros tradicionales que criticaban el mercado de criptodivisas, y el temor, la incertidumbre y la duda de Japón. La mezcla de estos factores junto con la falta de impulso hizo que el precio de Bitcoin bajara.

Volumen y precio fáciles de distorsionar

En mercados ilíquidos y plataformas comerciales con volúmenes inflados, es relativamente fácil manipular el precio de pequeñas criptomonedas. Mientras que se necesitan muchos factores importantes y una correlación improbable de eventos para bajar el precio de las principales criptomonedas como Bitcoin y Ethereum, la investigación de Ribes demuestra que se puede lograr un resultado similar en un mercado con criptomonedas pequeñas con un capital en el rango de $50,000 a $100,000.

Ribes enfatizó además que los pares ilíquidos no sólo incluían pequeñas criptomonedas, sino que el comercio de pares de las principales criptomonedas, como NEO e IOTA, que cuentan con topes de mercado de más de $3 mil millones , puede deslizarse en más de un 10 por ciento simplemente con una venta de $50 mil.

"Muchos pares, aunque con volúmenes de hasta $5 millones, le costarían más del 10 por ciento en deslizamiento, si quisiera liquidar sólo $50,000 en activos. Estos pares incluían, en el momento del análisis de los datos (6 de marzo de 2018): NEO/BTC, IOTA/USD, QTUM/USD. Activos poco líquidos o de bajo perfil", añadió Ribes.

Changpeng Zhao, el CEO de Binance, el intercambio de criptomonedas más grande del mundo, declaró que la investigación de Ribes es un "buen análisis en profundidad" del mercado de criptomonedas.

Buen análisis en profundidad. Discutido con Sylvain en octubre, nos gusta la liquidez, pero no nos gusta la liquidez "flash", que son utilizados por muchos "creadores de mercado" de HFT. Binance cree que tener estas restricciones ayuda al mayor número de comerciantes minoristas.

El sector de las criptomonedas se encuentra todavía en su fase inicial y los activos digitales siguen siendo muy volátiles. Es necesario destacar y reconocer los volúmenes de operaciones inflados y fabricados en las principales bolsas de criptomonedas para obtener una mejor visualización de la liquidez real dentro del mercado de cripto.

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