Bitcoin (BTC) experimentó una de las mayores ventas masivas del último mes, cayendo más del 40% para alcanzar un mínimo anual de 59.930 dólares el viernes. Ahora ha bajado más del 50% desde su máximo histórico de octubre de 2025, cerca de los 126.200 dólares.
Puntos clave:
Los analistas señalan a los fondos de cobertura de Hong Kong y a los productos bancarios estadounidenses vinculados a ETF como posibles impulsores de la caída de BTC.
Bitcoin podría volver a caer por debajo de los 60.000 dólares, acercando el precio a los niveles de equilibrio de los mineros.
¿Fondos de cobertura de Hong Kong detrás de la caída de BTC?
Una teoría popular sugiere que la caída de Bitcoin la semana pasada pudo haberse originado en Asia, donde algunos fondos de cobertura de Hong Kong estaban realizando importantes apuestas apalancadas de que Bitcoin seguiría subiendo.
Estos fondos utilizaron opciones vinculadas a ETF de Bitcoin como el IBIT de BlackRock y pagaron esas apuestas pidiendo prestados yenes japoneses baratos, según Parker White, COO y CIO de DeFi Development Corp. (DFDV), que cotiza en el Nasdaq.
Cambiaron esos yenes por otras divisas e invirtieron en activos de riesgo como las criptomonedas, esperando que los precios subieran.
Cuando Bitcoin dejó de subir y los costes de endeudamiento del yen aumentaron, esas apuestas apalancadas salieron mal rápidamente. Los prestamistas exigieron entonces más efectivo, lo que obligó a los fondos a vender Bitcoin y otros activos rápidamente, exacerbando la caída del precio.
Morgan Stanley causó la venta masiva de Bitcoin: Arthur Hayes
Otra teoría que está ganando fuerza proviene del ex CEO de BitMEX, Arthur Hayes.
Él sugirió que los bancos, incluyendo Morgan Stanley, pueden haberse visto obligados a vender Bitcoin (o activos relacionados) para cubrir su exposición en notas estructuradas vinculadas a los ETF de Bitcoin al contado, como el IBIT de BlackRock.
Estos son productos financieros complejos en los que los bancos ofrecen a los clientes apuestas sobre el rendimiento del precio de Bitcoin (a menudo con protección de capital o barreras).
Cuando Bitcoin cae bruscamente, rompiendo niveles clave como los 78.700 dólares en un producto de Morgan Stanley, los brókeres deben realizar una cobertura delta vendiendo BTC subyacente o futuros.
Esto crea una “gamma negativa”, lo que significa que a medida que los precios caen aún más, las ventas de cobertura se aceleran, convirtiendo a los bancos de proveedores de liquidez en vendedores forzados y exacerbando el descenso.
Mineros pasan de Bitcoin a la IA
Menos prominente, pero circulando, es la teoría de que un llamado “éxodo minero” también pudo haber impulsado la tendencia bajista de Bitcoin.
En una publicación del sábado en X, el analista Judge Gibson dijo que la creciente demanda de centros de datos de IA ya está obligando a los mineros de Bitcoin a cambiar su enfoque, lo que ha provocado una caída del 10 al 40% en la tasa de hash.
Por ejemplo, en diciembre de 2025, el minero de Bitcoin, Riot Platforms, anunció su cambio hacia una estrategia de centros de datos más amplia, mientras vendía BTC por valor de 161 millones de dólares. La semana pasada, otro minero, IREN, anunció su giro hacia los centros de datos de IA.
Mientras tanto, el indicador Hash Ribbons también emitió una advertencia: el promedio de la tasa de hash de 30 días ha caído por debajo del de 60 días, una inversión negativa que históricamente señala un estrés agudo en los ingresos de los mineros y aumenta el riesgo de capitulación.
Hasta el sábado, el costo promedio estimado de electricidad para minar un solo Bitcoin era de alrededor de 58.160 dólares, mientras que el gasto neto de producción era de aproximadamente 72.700 dólares.
Si Bitcoin vuelve a caer por debajo de los 60.000 dólares, los mineros podrían empezar a experimentar un estrés financiero real.
Los holders a largo plazo también se muestran más cautelosos.
Los datos muestran que las wallets que contienen entre 10 y 10.000 BTC ahora controlan su menor participación de la oferta en nueve meses, lo que sugiere que este grupo ha estado reduciendo la exposición en lugar de acumular.
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