Los rendimientos de los bonos del gobierno japonés han subido hasta su nivel más alto en décadas, lo que ha llevado a algunos analistas a especular que podría estar detrás de la reciente venta masiva del mercado de criptomonedas del domingo.
El rendimiento de los bonos del gobierno japonés a 10 años alcanzó el 1,86 % el lunes, su nivel más alto desde abril de 2008, según MarketWatch.
Los rendimientos de los bonos a 10 años casi se han duplicado en Japón en los últimos 12 meses. El rendimiento de los bonos japoneses a dos años también alcanzó el 1 % por primera vez desde 2008.
Aunque el 1,86 % no es un rendimiento sustancial para bonos del gobierno, es significativo porque marca un cambio, ya que Japón ha tenido un entorno de tipos de interés muy bajos durante décadas, con tipos negativos o cercanos a cero en su mayor parte, y un mercado de bonos muy estable.
Esto ha animado a los inversores institucionales de todo el mundo a pedir préstamos en yenes japoneses a bajo interés para comprar activos más rentables y arriesgados, en una estrategia conocida como “carry trade” del yen.
“Se han pedido prestados billones en yenes, que se han invertido en bonos del Tesoro estadounidense, bonos europeos, deuda de mercados emergentes y activos de riesgo en todo el mundo”, explicó el autor de economía Shanaka Anslem Perera, quien afirmó que “esa ancla se está rompiendo ahora”.
La subida del rendimiento de los bonos japoneses es un mal momento para Estados Unidos
Las instituciones japonesas hacen holding de aproximadamente 1,1 billones de dólares en valores del Tesoro estadounidense, lo que supone el mayor holding extranjero, explicó Perera.
“Cuando los rendimientos nacionales suben de cero a casi el 2 %, las matemáticas cambian. El capital que ha fluido hacia el exterior durante décadas se enfrenta a la presión de repatriarse.”
El momento no podría ser peor para Estados Unidos, ya que coincide con el fin de la política de endurecimiento cuantitativo de la Reserva Federal y con la necesidad del Tesoro estadounidense de emitir una cantidad récord para financiar un déficit de 1,8 billones de dólares, afirmó.
“Cuando los países acreedores del mundo dejan de financiar a los países deudores a tipos artificialmente bajos, toda la arquitectura financiera posterior a 2008 debe reajustarse.”
Los analistas advierten de una posible huida hacia la seguridad
Esto podría afectar al criptomercado de varias maneras. Bitcoin (BTC) y las criptomonedas suelen prosperar en una era de política monetaria ultraexpansiva y tipos de interés bajos a nivel mundial.
Cuando Japón proporcionó abundante dinero barato a través del carry trade, parte de ese capital fluyó hacia activos más arriesgados, como las criptomonedas y las acciones tecnológicas estadounidenses.
Si esa liquidez se invierte y vuelve a Japón, habrá menos capital especulativo disponible para los criptomercados.
“Las criptomonedas suelen ser el primer lugar donde se manifiesta todo esto. Se sitúan en el extremo más alto del espectro de riesgo, por lo que incluso pequeños cambios en la liquidez provocan movimientos bruscos”, afirma el analista del mercado DeFi “Wukong”.
Si los mercados mundiales de bonos se reajustan violentamente, los inversores suelen huir primero hacia la seguridad, lo que da lugar a una venta masiva de todos los activos de riesgo, ya que la gente se apresura a conseguir efectivo y liquidez.
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