Lecciones que se pueden aprender del fiasco de la ICO de Tezos

Nuestro corresponsal londinense Nick Ayton, el sabio de Shoreditch, explora las luchas internas en Tezos que revelan los desafíos estructurales de las ICOs.

Algunos sugieren que la SEC exigirá a los fundadores de Tezos reembolsar el dinero de los inversionistas...todos los $232 millones.

Aparentemente hay algunos problemas personales y estructurales profundamente arraigados sobre cómo se estructuró, comercializó y ejecutó la venta del token, lo que será una lección para todos nosotros.

¿Por qué se se geraron suspicacias respecto a que algunos inversores salieron con ganancias? ¿Cómo llegó la valuación de $ 150 millones? ¿Cuál fue el rol de Tim Draper? ¿Los inversores podrían haber sido engañados o jugaron algún papel importante el bombo y en la gente tonta...? ¿Y el más grande, es la ficha de Tezos realmente una seguridad¿Y por qué el token no se registró en la SEC?

Tezos, una patada en los dientes para los inversores ...

Tezos tenía la intención de ofrecer una tecnología de criptomonedas autoenfocada y mejorar las redes Ethereum y Bitcoin, aumentando la seguridad y la confianza. Esto es un poco rico dado lo que parece haber estado sucediendo detrás de escena.

Una cita de la página web de venta de Tezos vendrá como poco consuelo y una patada en los dientes para los inversionistas.

“Tezos was built on the belief that a deep commitment to security, formal verification and governance that gives stakeholders the power to make protocol decisions is the formula for earning trust and generating widespread adoption on the blockchain”

Ganar confianza, un compromiso profundo, la gobernanza son declaraciones muy fuertes, pero claramente no se aplican a la forma en que los inversionistas pueden haber sido tratados o al comportamiento de los fundadores y sus socios de VC.

Banderas rojas

Tezos es propiedad de DLS (Dynamic Ledger Solutions), que a su vez es propiedad de marido y mujer, Arthur y Kathleen Breitman y socios de capital de riesgo.

Más tarde se reveló que el VC recibió un descuento previo meses antes del ICO y luego después de la venta con un 8.5% en el Sr. y Sra. Breitman y el billionario Tim Draper.

La venta principal tuvo lugar en el verano de 2017, pero las ofertas previas se realizaron ya en septiembre de 2016, valorando a la compañía en $ 6 millones sin tener realmente un código listo para ser lanzado, apenas en alfa.

Y luego, cuando se acercaba el ICO, Tezos estaba siendo valorado en $ 150 millones, por lo que Draper podría haber abandonado su inversión de $ 6 millones en DLS y duplicó su dinero.

¿Estaba Tim Draper haciendo trampa?

¿No es siempre el caso que cuando un VC se involucra debemos sospechar, ya que están seguros de inclinar la balanza a su favor, ya que la industria una vez más demuestra que la codicia dicta sus comportamientos?

Está claro que la estrategia para usar el nombre de Draper ayudó a impulsar los ICOspero lo que los inversores minoristas no sabían era que no invertiría a largo plazo y que tenían un trato preferencial.

Muchas preguntas siguen sin respuesta y estoy seguro de que la SEC se preocupará principalmente porque los inversionistas pueden haber pensado que estaban invirtiendo junto con el Sr. Draper que habrán influido en su decisión de invertir, cuando este no era el caso ...

Mal gobierno

Desde el final de la ICO ha habido una desviación de fondos a varias estructuras corporativas y fundaciones. Pero el mayor problema es claramente la toma temprana de beneficios para DLS y otros por delante de los inversores minoristas, mucho antes de que la empresa haya entregado algo sustancial.

El cambio estructural más significativo es que la IP de Tezos se está transfiriendo a una estructura de Fundación, pero los fundadores tendrán el 10% de todos los tokens generados en ICO, sin duda el BTC que ha disfrutado de una enorme ganancia de capital y esencialmente duplicó su dinero.

Uno tiene que preguntarse dónde estaba el bloqueo de los fundadores y el compromiso de entregar lo prometido en el Libro Blanco a los inversores minoristas. ¿Es esto una advertencia clara para futuros compradores de tokens de ICO (de tokens de aplicaciones) e inversores (tokens de valores)?

Porqué el Sr. y la Sra. Breitman y los capitalistas de riesgo deberían ser recompensados antes de que la propuesta de Tezos cumpla con las promesas hechas, teniendo en cuenta que todavía NO tiene clientes!

También vale la pena recordar que Tezos necesitaría convertirse en una corporación multimillonaria para poder devolver los $ 232 millones más una prima decente a los inversionistas. Y existe la expectativa de que los fundadores revelen sus planes de negocios completos para mostrarles a los inversionistas cómo tienen la intención de construir el negocio y asegurar su valor.

Un tiro lejano cuando Tezos está compitiendo por el tiempo en el aire y hay varios otros Blockchains que afirman hacer lo que promete Tezos ...

¿El valor del token de Tezos diseñado para los fundadores?

Al parecer, los tokens de Tezos probablemente no se entregarán a los inversores, no solo porque permiten tomar ganancias a través de una preventa de gran descuento, sino lo peor de todo, porque la venta de tokens fue destapada.

Por supuesto, el mayor problema con las ventas de tokens destapados es que limita inmediatamente el mercado secundario y eso puede dañar la liquidez. Si la venta de Tezos tuviera un tope de $ 100 millones, técnicamente los inversionistas que comprenden los $ 130 millones que se perdieron buscarían comprar las fichas en el mercado, lo que ayudaría a Tezos a cotizar en el mercado y por lo tanto recompensaría a los primeros inversionistas minoristas.

También está claro que la tokenomía se diseñó para ofrecer a los primeros inversores y fundadores, pero no a la multitud de inversores que confiaron en el equipo de gestión para construir una nueva tecnología y asegurar el valor.

No inversionistas, sino personas con dinero de sobra

Hubo un período de consolidación para el equipo de marido y mujer, pero no como parte de ningún Contrato de Empleo formal, donde existen expectativas de entrega. En cambio, el período de consolidación se programa simplemente en un contrato inteligente que libera 1/48 de su participación mensual durante cuatro años sin tener en cuenta qué tan bien hacen su trabajo. ¡Tenga en cuenta que todavía no tienen clientes o sistemas de producción en funcionamiento!

Los Brietman claramente piensan muy poco de sus inversionistas. ¿Debería incluir parte del reembolso el reembolso completo de ETH más cualquier ganancia de capital derivada de la reciente subida de BTC y ETH? Como estaba claro, los inversionistas entregaron su BTC y ETH de buena fe (creyendo que Tim Draper estaba junto a ellos) y se perdieron el reciente aumento en los valores de la criptomoneda.

Pista de Ponzi

Los Brietman han hecho su dinero así que ¿por qué se quedan para cumplir con el Libro Blanco?

Ahora encontramos que los ingresos del ICO se están desviando hacia proyectos que apuntan a apuntalar la inversión original y generar ganancias para los inversionistas (y parece más para los fundadores), haciendo que parezca que Tezos también es activo y atractivo.

Kathleen Brietman también es ex miembro de Bridgewater Associates, el fondo de cobertura más grande del mundo y está involucrada en la mecánica de DLS. Y sin embargo, a pesar de los fondos recaudados, hay poco que muestre cómo el equipo de Tezos ha escalado sus operaciones o los esfuerzos de desarrollo para llevar la tecnología al mercado y ser utilizada por clientes reales.

Libro de revelaciones de ICO, capítulo 2

Como defensor de ICOs y Libertario, encuentro que la posición de Tezos es muy decepcionante. Todos recordamos que la avaricia de unos pocos podría arruinarlo a todos. ¡Lo que es peor, los capitalistas virtuales estaban involucrados y deberían conocer las reglas y saber mejor! En el caso de Tezos, una vez más la codicia parece haber sido mejor para todos, y los inversionistas minoristas fueron a la quiebra.

Vale la pena recordar a todos que hay algunos fundadores que diseñan un ICO para ganar dinero para sí mismos y no para los inversores, como lo indica la situación de Tezos.

Lo que es sorprendente es que con abogados, VC, fondos de cobertura y una junta de asesores a sueldo, los fundadores de Tezos no obstante pudieron crear una estructura generadora de dinero que desangraría a los inversionistas minoristas, permitiendo a los inversionistas iniciales la oportunidad de 'cambiar' y salir , tomando ganancias del dinero minorista de ICO.

Con varios proyectos de ICO recaudando $ 100 millones, $ 200 millones y se harán más preguntas.

Con tanto dinero en juego, las señales de advertencia para los futuros inversionistas están ahí. En resumen, ten cuidado de buscar rendimientos rápidos, tratando de comprar la próxima gran tecnología en Blockchain.

Cambios estructurales necesarios

Los problemas con Tezos ponen de manifiesto la necesidad de cambios estructurales en el proceso de ICO, más allá de simplemente declarar el token como un valor y asegurarse de que se apliquen las leyes jurisdiccionales y no se violen las leyes bancarias y de pago existentes.

Para muchas OIC, el mayor problema es la gobernanza, o la falta de ella, seguida de cerca por la claridad de cómo los pies de los fundadores se mantendrán al fuego para garantizar que cumplan lo prometido a los inversores.

Debería haber control de fondos, y luego tenemos el período de consolidación, tanto para los fundadores como para los inversores. ¿Cuándo se les permite salir, y deberían todos los términos ser "pari passu" donde todos los inversores son tratados de la misma manera?

Luego están las preventa, los descuentos pre ICO que muchos ahora ven como una estructura Ponzi que funciona contra los inversores minoristas, creando un campo de juego desigual que se adaptará a los inversores más grandes e institucionales.

Ahora mira, ofreciendo descuentos, fundadores que toman fichas e inversores institucionales que se involucren o el extraño nombre está bien, siempre que todo se divulgue por adelantado y se implementen los controles y controles necesarios para proteger a los inversores minoristas y el valor del token.

No cometas los mismos errores.


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