El modelo de tesorería: Por qué las corporaciones y las naciones mantienen cripto
En los últimos años, las empresas y los países han incluido cada vez más criptomonedas en sus estrategias de tesorería. Tradicionalmente, las tesorerías corporativas se basaban en efectivo, oro o bonos gubernamentales para mantener el valor, asegurar la liquidez y proporcionar estabilidad financiera. Los gobiernos tenían reservas de oro para respaldar sus monedas.
Sin embargo, el efectivo pierde poder adquisitivo. Los bonos conllevan riesgo de tasa y duración. Los shocks del mercado de divisas afectan los balances sin previo aviso. Idealmente, tú quieres una reserva que mantenga su valor, se mueva rápidamente a través de las fronteras y se conecte a las vías digitales. Por eso Bitcoin (BTC), Ether (ETH) y, en algunos casos, las stablecoins ahora se encuentran junto al efectivo, el oro y los T-bills.
Para las corporaciones, el objetivo es simple: protegerse de la inflación, diversificar la exposición a divisas, mantener liquidez 24/7 y probar la liquidación digital. Para los soberanos, mientras tanto, el objetivo se expande a reservas estratégicas, resiliencia ante sanciones y acceso a liquidez neutral y global.
Tesorerías de Bitcoin: El estándar del oro digital
Desde su inicio, BTC ha mantenido una posición única como la primera y más conocida criptomoneda, a menudo referida como el equivalente digital del oro. Es una opción atractiva para las tesorerías que buscan protegerse contra la inflación y los riesgos asociados con las monedas tradicionales.
La senadora Cynthia Lummis en EE. UU. ha propuesto un proyecto de ley llamado la Ley Bitcoin. Si se convierte en ley, el proyecto de ley requeriría que el Tesoro de EE. UU. adquiera 1 millón de BTC durante cinco años para una reserva federal. Anteriormente, en marzo de 2025, el presidente Donald Trump anunció la Reserva Estratégica de Bitcoin, un activo de reserva financiado por los BTC confiscados del Tesoro de EE. UU.
El Salvador ganó atención en 2021 al adoptar BTC como moneda de curso legal, mientras que países como Bután han incluido discretamente Bitcoin en sus reservas. En el mundo corporativo, Strategy es conocida por adquirir BTC continuamente, convirtiéndolo en el principal activo de su tesorería.
Bitcoin ofrece varias ventajas. Es altamente líquido debido a sus mercados globales activos, escaso debido a su oferta limitada y ampliamente reconocido en todo el mundo financiero. Para obtener ganancias con BTC inactivo, tú necesitas emparejarlo con estrategias externas de préstamos o derivados.
Aunque tiene sus desventajas, como la volatilidad de precios que afecta los balances, los aspectos positivos superan a los negativos.
¿Sabías que? Semler Scientific emuló a Strategy pero a menor escala. La firma añadió 210 BTC más a su balance, adquiriendo las monedas adicionales del 3 al 16 de julio por aproximadamente 25 millones de dólares en ese momento, o un precio promedio de 118.974 dólares cada una.
Tesorerías de Ether: La alternativa programable
Aunque BTC sigue siendo la piedra angular de las tesorerías de criptoactivos, Ether ha ganado tracción como una alternativa atractiva, particularmente después de su cambio en 2022 a proof-of-stake (PoS), conocido como the Merge. Este cambio redujo el consumo de energía e introdujo el staking, que genera retornos anuales del 3%-5%, haciendo de ETH un activo productivo a diferencia de BTC. Para las tesorerías, esto posiciona a ETH como un almacén de valor y una fuente de ingresos.
El ecosistema de Ethereum aumenta su valor. A través de las finanzas descentralizadas (DeFi), las tesorerías pueden acceder a liquidez sin vender sus activos. El creciente uso de activos tokenizados del mundo real, como bonos o materias primas, fortalece el papel de Ethereum como plataforma financiera.
La adopción institucional de ETH está aumentando. Las empresas están empezando a mantener ETH, y los gestores de activos han introducido fondos cotizados en bolsa (ETF) basados en Ether para inversiones reguladas.
Incluso las organizaciones autónomas descentralizadas (DAOs) están usando ETH como reserva para asegurar la estabilidad a largo plazo.
Sin embargo, los desafíos persisten. La incertidumbre regulatoria en los principales mercados, los riesgos relacionados con el rendimiento del staking y la complejidad técnica de Ethereum crean obstáculos. A pesar de esto, en 2025, ETH se destaca como un activo de tesorería versátil, combinando almacenamiento de valor, potencial de ingresos y utilidad práctica.
¿Sabías que? Mucho antes de que los ETF de ETH se lanzaran en 2024, las instituciones obtuvieron exposición a través de Grayscale, mostrando una fe institucional temprana en Ether.
Datos de 2025: Comparando las tenencias de tesorería de Bitcoin y Ether
A 10 de septiembre de 2025, BTC sigue siendo la opción principal, con empresas e instituciones que mantienen más de 1 millón BTC. ETH, aunque menos ampliamente mantenida, está ganando popularidad, con corporaciones, las DAOs y gestores de activos añadiendo ETH cada vez más a sus reservas.
Los datos de la analítica de la blockchain resaltan diferentes estrategias: las tenencias de tesorería de Bitcoin se mantienen típicamente inactivas para almacenamiento a largo plazo, mientras que una porción mayor de las tenencias de Ether se stakea activamente, generando rendimientos constantes.
A 10 de septiembre de 2025, Strategy por sí sola controla aproximadamente 638.460 BTC con un valor de miles de millones en valoración, lo que destaca una estrategia hodl a largo plazo centrada en mantener en lugar de generar rendimiento.
El número de empresas cotizadas que poseen BTC creció de 70 en diciembre de 2024 a 134 a mediados de 2025, acumulando casi 245.000 BTC.
Esta diferencia en los rendimientos entre Bitcoin y Ether es significativa. BTC sirve como una reserva estable pero pasiva, mientras que los rendimientos del 3%-5% del staking de Ether lo convierten en un activo más activo y generador de ingresos, ilustrando la elección entre la fiabilidad de Bitcoin y el potencial de crecimiento de Ether.
Considerando las reservas de ETH, a 10 de septiembre de 2025, 73 entidades mantuvieron 4,91 millones de ETH, con un valor de 21.280 millones de dólares. Bitmine Immersion Tech (BMNR) fue el principal poseedor de Ether con 2,07 millones de ETH, con un valor de 9.000 millones de dólares. SharpLink Gaming (SBET) ocupa el segundo lugar con 837.230.000 ETH, con un valor de 3.700 millones de dólares.
¿Qué son las estrategias duales?
A medida que el mercado de las criptomonedas madura, algunos gobiernos y corporaciones están adoptando una estrategia de tesorería dual al mantener tanto BTC como ETH. Este enfoque combina la estabilidad de Bitcoin y su reconocimiento global como un criptoactivo de reserva con el potencial de Ether para generar rendimiento y sus características programables.
Aquí tienes dos ejemplos de estrategias de tesorería duales.
Gobierno federal de Estados Unidos (Reserva Estratégica de Criptoactivos)
Reserva de BTC: En marzo de 2025, una orden ejecutiva estableció la Reserva Estratégica de Bitcoin de EE. UU., que mantiene un estimado de 198.000-207.000 BTC (aproximadamente 17.000 millones-20.000 millones de dólares), a 9 de septiembre de 2025, obtenidos a través de incautaciones y otros medios.
Asignación de ETH: Se ha creado una Reserva de Criptoactivos Digitales de EE. UU. para criptoactivos que no son Bitcoin, incluyendo Ether. A 29 de agosto de 2025, esta reserva contenía aproximadamente 60.000 ETH, con un valor de alrededor de 261 millones de dólares, según un análisis de Arkham Exchange de las direcciones propiedad del gobierno.
BitMine Immersion Technologies (BMNR)
Tenencias de BTC: BitMine, una empresa centrada en la minería de criptomonedas y la gestión de tesorería, mantiene una reserva moderada de Bitcoin de 192 BTC con un valor de más de 21 millones de dólares, a 10 de septiembre de 2025.
Tenencias de ETH: Como se mencionó anteriormente, Bitmine Immersion Tech (BMNR) posee 2,07 millones de ETH, con un valor estimado de aproximadamente 9.000 millones de dólares, a 10 de septiembre de 2025.
Este enfoque de doble activo destaca el cambio de BitMine de una minería de Bitcoin exclusiva a una estrategia diversificada de reserva de criptoactivos. Ahora está más centrada en combinar la preservación del valor de Bitcoin con el potencial de generación de ingresos de Ether.
¿Sabías que? Las instituciones están emitiendo miles de millones de dólares en bonos gubernamentales tokenizados directamente en la blockchain de Ethereum , entrelazando ETH con TradFi .
¿Qué estrategia está ganando en 2025?
La competencia entre las tesorerías de BTC y ETH muestra sus fortalezas únicas. A mediados de 2025, la tendencia apunta a un futuro donde las tesorerías podrían adoptar cada vez más ambos criptoactivos.
BTC, por ejemplo, destaca por su estabilidad, confianza generalizada y reconocimiento global, actuando como la "moneda de reserva" del mundo cripto. Su papel como oro digital lo convierte en la elección preferida para instituciones y naciones centradas en la preservación de la riqueza a largo plazo y una liquidez sencilla.
Ether, por otro lado, ha ganado tracción debido a su capacidad para generar ingresos, ofrecer utilidad práctica y soportar un ecosistema creciente de criptoactivos tokenizados. Las tesorerías que poseen ETH pueden obtener un 3%-5% de rendimientos anuales a través del staking, acceder a liquidez a través de DeFi y participar en mercados de criptoactivos del mundo real tokenizados, posicionando a ETH como una reserva activa y productora de ingresos.
La elección depende de los objetivos. Bitcoin se adapta a aquellos que priorizan la seguridad del capital y la confianza establecida, mientras que Ether atrae a quienes buscan potencial de crecimiento e ingresos. Si bien BTC actualmente lidera en el total de tenencias de tesorería, ETH está alcanzando terreno al atraer a empresas y las DAOs que valoran sus características financieras programables.