Puntos clave:
El poder en las criptomonedas ha pasado de los actores tradicionales a cinco fuerzas que impulsan la financiación y el control on-chain.
Estas fuerzas son las stablecoins, los ETF, las actualizaciones de capa base, los mercados de seguridad del espacio de bloques y la ejecución de alto rendimiento.
Los guardianes tradicionales como los exchanges y los reguladores ahora tienen un papel menos relevante.
El poder en el mercado de criptomonedas hoy gira en torno a cinco palancas: la liquidez en dólares (stablecoins), los mercados de capitales (ETF y tokenización), las hojas de ruta de la capa base, los mercados de seguridad del espacio de bloques y la ejecución de alto rendimiento.
Desde 2024, el equilibrio de influencia ha cambiado de la dinámica anterior de “exchanges vs. reguladores” hacia un nuevo centro de gravedad.
Los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin (BTC) ahora canalizan capital convencional a gran escala. Por ejemplo, IBIT de BlackRock por sí solo posee alrededor de 85.000 millones de dólares en activos bajo gestión (AUM).
Las stablecoins, mientras tanto, se han convertido en el riel de liquidación en dólares más rápido y, tras la introducción de la Ley GENIUS, ahora operan bajo un marco federal en los EE. UU.
En el lado técnico, la actualización Pectra de Ethereum (con la Propuesta de Mejora de Ethereum 7702) está reconfigurando la experiencia de usuario de las billeteras, el cliente Firedancer de Solana está próximo a su lanzamiento, y EigenLayer ha transformado el Ether en staking (ETH) en un mercado de seguridad alquilable con penalizaciones activas. Puedes esperar movimientos visibles en cada uno de estos frentes en los próximos meses.
Cómo definimos el “poder” en nuestro top cinco
Control directo sobre los flujos de capital o el espacio de bloques
Capacidad para establecer y ejecutar hojas de ruta que otros deben seguir
Pasos próximos creíbles y anunciados que se materializarán en los próximos trimestres.
1. Larry Fink (BlackRock)
BlackRock ahora controla el mayor ETF de Bitcoin al contado y el fondo de efectivo tokenizado institucional más destacado. IBIT lidera el grupo de ETF por activos, mientras que BUIDL convirtió los Tesoros tokenizados en un producto convencional para inversores calificados, y ya no está ligado a una sola blockchain.
BlackRock también ha señalado interés en ampliar su línea de ETF de criptomonedas más allá de BTC y ETH.
El poder en la práctica
IBIT: Alrededor de 85.400 millones de dólares en activos netos (20 de agosto de 2025) — el punto de entrada de facto para TradFi que establece flujos y tarifas en todo el segmento.
BUIDL: Más de 1.000 millones de dólares en AUM (marzo de 2025). Ya no es exclusivo de Ether — BlackRock y Securitize han lanzado nuevas clases de acciones, incluyendo en Solana (SOL), para expandir la distribución y la composabilidad.
Qué planea Larry Fink a continuación
Más ETF de criptomonedas: BlackRock está evaluando listados adicionales, sujetos a la demanda y la aprobación regulatoria.
Infraestructura de tokenización más profunda: Espera que BUIDL y sus sucesores se integren aún más con el sistema Aladdin de BlackRock (su columna vertebral de cartera y operaciones) y promuevan el acceso multichain donde las contrapartes lo necesiten.
Un solo actor en el centro de los flujos de ETF y el efectivo tokenizado puede dirigir hacia dónde se concentra la liquidez y quién captura los ingresos on-chain y off-chain.
¿Sabías? IBIT fue el ETF más rápido en la historia en alcanzar los 10.000 millones de dólares, logrando la marca en solo 34 días de trading tras su lanzamiento.
2. Paolo Ardoino (Tether)
USDt de Tether (USDT) es el dólar digital que sustenta la mayoría del mercado de criptomonedas, impulsando los exchanges centralizados de criptomonedas, los mercados on-chain y los pagos transfronterizos.
La escala de Tether le otorga a Ardoino una influencia directa sobre el precio y la disponibilidad de la liquidez en dólares.
También ha estado reinvirtiendo ganancias en infraestructura dura (minería de Bitcoin, energía e inteligencia artificial enfocada en la privacidad), posicionando a Tether como un operador crítico en la pila.
El poder en la práctica
Capitalización de mercado de USDT: Alrededor de 167.000 millones de dólares (21 de agosto de 2025), la mayor en el mercado de criptomonedas y el punto de referencia para la liquidez en dólares on-chain.
Desarrollo en energía y minería: Nuevos centros de datos para minería de Bitcoin están en marcha, incluyendo un proyecto de biogás en Brasil.
Impulso estratégico en EE. UU.: Tether contrató a Bo Hines, anteriormente vinculado al grupo asesor de criptomonedas de la Casa Blanca, para moldear su postura en EE. UU.
Qué planea Paolo Ardoino a continuación
Ampliar su huella en activos duros en energía y minería, además de construir una pila de IA/cómputo de borde para servicios que preserven la privacidad.
Profundizar en los flujos de pagos y remesas, con un enfoque en los corredores de USD en mercados emergentes donde las stablecoins ya dominan.
Cuando un solo emisor controla la mayor parte del suministro de dólares en criptomonedas, sus elecciones de reservas, postura de cumplimiento y gastos en infraestructura pueden mover todo el mercado.
Esto afecta los diferenciales, los tiempos de liquidación y qué blockchains ganan usuarios. Con las nuevas reglas de stablecoins en EE. UU., el escrutinio aumentará incluso mientras crece la demanda de stablecoins en dólares.
¿Sabías? En 2024, Tether fue el séptimo mayor comprador neto de bonos del Tesoro de EE. UU., por delante de varios países.
3. Vitalik Buterin (Ethereum)
La actualización Pectra de Ethereum de mayo de 2025 (ahora en vivo) implementó EIP-7702, que permite a las cuentas de propiedad externa (EOA) regulares actuar como cuentas de contrato inteligente. Este paso de abstracción de cuentas impacta en billeteras, soluciones de capa 2 (L2) y pagos.
Pectra también elevó los límites de validadores, alterando la economía del staking y las operaciones de nodos. La influencia de Buterin (a través de escritos, investigaciones y trabajo de desarrollo principal) sigue moldeando lo que se “consagra” a continuación.
El poder en la práctica
Pectra en vivo: EIP-7702 permite a las EOA ejecutar código temporalmente (claves de sesión, recuperación social, acciones por lotes) mientras permanece compatible con ERC-4337, desbloqueando una experiencia de usuario de billetera más fluida.
Actualizaciones de validadores/staking: El balance efectivo máximo por validador saltó de 32 ETH a 2.048 ETH, consolidando el staking y reduciendo la sobrecarga de consenso.
Qué planea Vitalik Buterin a continuación
Expiración de historial (EIP-4444): La expiración parcial se implementó en julio de 2025, reduciendo los requisitos de disco y allanando el camino para nodos más ligeros. Se esperan más iteraciones.
Árboles Verkle y sin estado: La investigación en curso busca llevar a Ethereum a un estado basado en Verkle, permitiendo clientes sin estado y reduciendo las barreras de hardware.
PBS consagrado (ePBS): El trabajo activo continúa en la integración de la separación de proponentes y constructores para fortalecer la resistencia a la censura y optimizar los flujos de valor extraíble máximo (MEV).
Ethereum aún establece normas para las soluciones de capa 2, billeteras y finanzas on-chain. La hoja de ruta de Buterin influirá directamente en los costos, el rendimiento y la experiencia de los desarrolladores en todo el ecosistema más amplio.
¿Sabías? El fondo Balvi de Buterin ha canalizado donaciones multimillonarias a la investigación de desinfección de aire y prevención de pandemias — 9,4 millones de dólares en USDC ( USDC ) a la Universidad de Maryland y alrededor de 5,3 millones de dólares a EPIWATCH de UNSW.
4. Anatoly Yakovenko (Solana)
La combinación de alto rendimiento y bajas tarifas de Solana la ha convertido en un centro para aplicaciones orientadas al consumidor y liquidación rápida en USD. La actividad de stablecoins ha crecido significativamente en la red en 2025.
El mayor movimiento de Yakovenko es Firedancer (un cliente validador independiente construido por Jump para aumentar la resiliencia y la capacidad). Si tiene éxito, acabaría con la dependencia de Solana de un solo cliente dominante y consolidaría una verdadera diversidad de clientes.
El poder en la práctica
Progreso de Firedancer: Las pruebas se aceleraron en 2025. Los híbridos tempranos “Frankendancer” se implementaron, mientras que el cliente completo ha reproducido bloques de la red principal y alcanzado millones de transacciones por segundo (TPS) en pruebas controladas — un hito importante hacia la producción.
Escala de stablecoins: Para el primer semestre de 2025, las direcciones activas diarias de stablecoins en Solana superaron consistentemente la marca de varios millones, con un volumen en rápido aumento.
Qué planea Anatoly Yakovenko a continuación
Lanzamiento por fases de Firedancer: Observa las métricas de diversidad de validadores mientras Jump pasa de pruebas de rendimiento a fortalecimiento de producción hasta finales de 2025.
Enfoque en pagos y redes de infraestructura física descentralizada: Espera un énfasis continuo en la experiencia de usuario de pagos y redes del mundo real (por ejemplo, el modelo de incorporación de negocios de Helium), ya que Solana compite directamente con las soluciones de capa 2 de Ethereum en velocidad y costo.
Si Firedancer cumple, la economía de ejecución y la resiliencia de Solana cambiarán drásticamente: menor riesgo de cola por errores de clientes, mayor capacidad para aplicaciones con alto rendimiento y una base más sólida para flujos globales de USD.
Esta combinación le otorga a Yakovenko una influencia significativa sobre dónde se asentará la próxima ola de pagos de consumidores.
¿Sabías? Yakovenko ha dicho que la idea de la prueba de historia surgió durante una maratón de café nocturna, lo que llevó al white paper de 2018.
5. Sreeram Kannan (EigenLayer)
EigenLayer transformó el staking de Ethereum en un mercado para la seguridad. Los servicios validados activamente (AVS) ahora pueden “alquilar” la confianza de Ethereum en lugar de construir sus propios conjuntos de validadores.
Con las penalizaciones activas y una nueva función de verificación multichain que permite a los AVS operar en soluciones de capa 2 mientras aún se anclan a la seguridad de Ethereum, Kannan coordina efectivamente una capa emergente de la que muchos proyectos ya dependen.
El poder en la práctica
Penalizaciones implementadas (17 de abril de 2025): El mal comportamiento ahora puede ser penalizado, completando el diseño original de EigenLayer. En el lanzamiento, miles de millones en activos restakeados y docenas de AVS ya estaban participando.
AVS en soluciones de capa 2: La verificación multichain permite que los servicios se ejecuten en soluciones de capa 2 mientras se verifican contra Ethereum, proporcionando escalabilidad sin sacrificar confianza.
Qué planea Sreeram Kannan a continuación
Institucionalización del riesgo: Espera avances hacia modelos de riesgo estandarizados para AVS, herramientas de seguro y cobertura, y marcos operativos que puedan cumplir con los requisitos institucionales. Los analistas señalan que estos son esenciales para una adopción más amplia.
Ampliación de la huella de verificación: Expansión continua de la verificación nativa en soluciones de capa 2 y servicios entre dominios, además de herramientas para desarrolladores como EigenCloud para hacer que la “verificabilidad como servicio” sea más accesible.
Si más de la infraestructura de criptomonedas alquila seguridad a través de EigenLayer en lugar de lanzar su propio token y conjunto de validadores, la hoja de ruta de Kannan influirá en quién recibe seguridad, cómo se valora el riesgo y dónde eligen desplegar los desarrolladores.
Los efectos en cadena se extienden al diseño de soluciones de capa 2, los mercados de valor extraíble máximo (MEV) y la participación institucional.
¿Sabías? A16z compró alrededor de 70 millones de dólares en tokens de EigenLayer ( EIGEN ) para respaldar el lanzamiento de EigenCloud, una notable muestra de confianza de capital de riesgo en la “verificabilidad como servicio.”
Corrientes cruzadas: ¿Por qué no reguladores o directores ejecutivos de exchanges?
Los reguladores y los líderes de exchanges aún son relevantes, pero las palancas decisivas de 2025 están en otra parte. Richard Teng (Binance) canaliza grandes flujos de liquidez y listados; Jeremy Allaire (Circle) aseguró una vía totalmente regulada Markets in Crypto-Assets (MiCA) para USDC en la UE.
Sin embargo, en comparación con el dominio de Tether sobre el suministro de dólares en criptomonedas, los canales de ETF y tokenización de BlackRock, las hojas de ruta de capa base (Ethereum y Solana) y el nuevo mercado de seguridad de EigenLayer, su alcance parece más limitado en este ciclo.
Para un ancla más amplia, mira los derivados: los futuros perpetuos representaron alrededor del 68% del volumen de trading de BTC en lo que va del año 2025. Esto demuestra que los verdaderos marcadores de tono son aquellos que controlan los flujos (ETF, stablecoins, capas de ejecución y ahora restaking).
Qué observar a continuación
Ritmo de tokenización: BUIDL tiene más de 1.000 millones de dólares en AUM, ahora con una clase de acciones en Solana, y es aceptado como colateral en múltiples lugares, señalando dónde se asentará realmente el efectivo on-chain.
Infraestructura de stablecoins: Con la Ley GENIUS de EE. UU. en vigor, las regulaciones del Tesoro y las reglas de prioridad en bancarrota podrían reconfigurar el acceso bancario de los emisores y el riesgo.
Ethereum tras Pectra: EIP-7702 está en vivo, y la expiración parcial del historial está en marcha. El próximo punto crítico: PBS consagrado.
Ejecución de Solana: El lanzamiento de Firedancer y las integraciones de pagos mostrarán cuánto espacio gana Solana en rendimiento y resiliencia.
Maduración del restaking: Tras las penalizaciones y la verificación multichain, los próximos hitos son los modelos de riesgo estandarizados para AVS y los marcos de adquisición para la adopción institucional.
Este artículo no contiene consejos ni recomendaciones de inversión. Cada movimiento de inversión y trading implica riesgos, y los lectores deben realizar su propia investigación al tomar una decisión.