El precio de Bitcoin (BTC) cayó a 67,000 dólares el 21 de octubre, borrando las ganancias de los tres días anteriores. Según algunos analistas, una de las razones de la corrección fue que los inversores redujeron su exposición a Bitcoin por temor al contagio desde los mercados tradicionales. Sin embargo, las métricas de los derivados de BTC se mantuvieron notablemente estables.
A pesar de las preocupaciones de que muchas economías podrían estar perdiendo impulso o de que la confianza en la capacidad del gobierno para refinanciar su deuda esté debilitándose, la demanda de derivados de Bitcoin como cobertura se mantuvo estable. Si los grandes inversionistas o las mesas de arbitraje anticiparan una mayor caída, estas métricas habrían reflejado mayor volatilidad.
Los futuros de Bitcoin no muestran señales de apuestas bajistas
La prima de los futuros de Bitcoin, que típicamente varía entre 5% y 10% en mercados neutrales, solo vio un ligero impacto el 21 de octubre. El mayor precio de los futuros mensuales de BTC refleja el período de liquidación extendido y señala un sentimiento alcista cuando la prima supera el 10%.
Prima anualizada de futuros de Bitcoin a 2 meses. Fuente: laevitas.ch
La prima anualizada (tasa base) se mantuvo por encima del 9% el 21 de octubre, incluso cuando Bitcoin volvió a tocar el nivel de soporte de 67,000 dólares. Sin embargo, antes de sacar conclusiones, es importante confirmar si este sentimiento estaba aislado a los mercados de futuros de Bitcoin. Basado únicamente en los gráficos de precios, parece que el movimiento del precio de Bitcoin reflejó el rendimiento intradía del mercado de valores.
Futuros del S&P 500 (verde) frente al par Bitcoin/USD (azul). Fuente: TradingView
Arif Husain, jefe de renta fija en T. Rowe Price, dijo para Bloomberg que el rendimiento del Tesoro a 10 años de EE. UU. "tocará el umbral del 5% en los próximos seis meses", impulsado por el aumento de las expectativas de inflación y las preocupaciones sobre el gasto fiscal del gobierno. Los rendimientos aumentan cuando los inversores venden sus bonos, lo que indica que los traders están buscando mayores ganancias.
Husain señaló que el gobierno "inundará" el mercado con nueva emisión de deuda, mientras que la Reserva Federal está intentando reducir su balance para frenar la inflación y evitar que la economía se sobrecaliente. Los costos de los intereses de la deuda de EE.UU. han superado los 1,000 millones de dólares anualizados, lo que ha llevado al banco central a considerar bajar las tasas de interés.
El precio de Bitcoin aún no se ha desacoplado de las acciones
En medio de la incertidumbre en el entorno macroeconómico, el miedo, la incertidumbre y la duda (FUD) han influido significativamente en las tendencias de precios de Bitcoin.
Aunque Bitcoin a menudo se considera no correlacionado con los mercados tradicionales, habiendo demostrado períodos de desacoplamiento completo del S&P 500, la correlación a 40 días ha permanecido por encima del 80% durante el último mes, lo que indica que ambos tipos de activos han tenido movimientos en estrecha alineación.
Correlación de 40 días de Bitcoin frente a los futuros del S&P 500. Fuente: TradingView
A diferencia del período entre mediados de julio y mediados de septiembre, cuando Bitcoin y el S&P 500 exhibieron una correlación negativa o insignificante, los datos recientes sugieren que ambos mercados están siendo impulsados por factores similares. Esta hipótesis se ve reforzada por el aumento de la correlación entre Bitcoin y el oro, que superó el 80% el 3 de octubre.
Los mercados de opciones de Bitcoin también refuerzan la tesis de la resiliencia de los derivados. La métrica de la inclinación del 25% de la delta muestra que las opciones de venta (put) están cotizando con un descuento en comparación con las opciones compra (call) equivalentes.
Inclinación de la delta de las opciones de Bitcoin a 1 mes. Fuente: Laevitas.ch
Típicamente, una delta entre -7% y +7% se considera neutral, y la lectura actual se sitúa en el límite de un mercado neutral a alcista.
En resumen, los traders de derivados no reaccionaron con pánico a la reciente caída de precio de Bitcoin. Si los traders esperaran una mayor caída, la delta se habría desplazado hacia cero o más alto. En general, los derivados de Bitcoin continúan demostrando resiliencia.
Este artículo es para fines informativos en general y no pretende ser ni debe ser tomado como asesoramiento legal o de inversión. Los puntos de vista, reflexiones y opiniones expresados aquí son exclusivamente del autor y no reflejan ni representan necesariamente los puntos de vista y opiniones de Cointelegraph.