El precio de Bitcoin ha estado a la baja desde que probó los USD 70,300 el 27 de mayo, y actualmente está cerca de los USD 67,500, una caída del 4% en dos días. Sin embargo, el soporte de USD 66,000 ha sido firme desde el 17 de mayo, proporcionando algo de tranquilidad a los alcistas que aún no están alarmados por esta corrección.
Los datos potencialmente preocupantes provienen de los mercados de derivados de Bitcoin, ya que el número de apuestas apalancadas equivalentes a BTC, conocidas como interés abierto, aumentó a un máximo de 16 meses el 29 de mayo.
Los inversores se alejan de las posiciones de renta fija, favoreciendo el rendimiento de Bitcoin
Las tendencias macroeconómicas han influido en el rendimiento de Bitcoin, pues el S&P 500 está actualmente solo un 1.2% por debajo de su máximo histórico de 5,342 desde el 23 de mayo, lo que indica un mercado de valores robusto. Además, el rendimiento del Tesoro a 5 años ha aumentado a 4.63% desde 4.34% hace dos semanas, lo que sugiere que los traders están alejándose de las posiciones de renta fija.
Este cambio fue particularmente notable después de una débil demanda en una subasta del Departamento del Tesoro el 28 de mayo, que empujó el rendimiento de referencia a niveles que los inversores en acciones pueden encontrar preocupantes.
El 29 de mayo, el interés abierto total de futuros de Bitcoin alcanzó los 516k BTC, el más alto desde enero de 2023 y un aumento del 6% en la última semana.
Chicago Mercantile Exchange (CME) lidera el mercado con una participación del 30%, seguida por Binance con un 22%, y Bybit con un 15%. Este interés abierto sustancial, equivalente a USD 34.8 mil millones, es una espada de doble filo para el mercado.
El alto interés abierto puede indicar un sentimiento alcista, ya que muestra un fuerte apetito por los futuros de Bitcoin. Sin embargo, si los alcistas dependen excesivamente del apalancamiento, una corrección típica del mercado del 10% podría desencadenar liquidaciones en cascada, exacerbando la caída del precio. Es notable que el precio de Bitcoin ha mostrado resiliencia desde que las presiones regulatorias en los Estados Unidos han disminuido.
Los desarrollos regulatorios positivos incluyen la aprobación de un fondo cotizado en bolsa (ETF) de Ethereum al contado, la votación del Senado para derogar la regla contable SAB 121 propuesta por la Comisión de Valores, y la aprobación por el Congreso de la reforma FIT 21, que permite que la mayoría de las criptomonedas se traten como mercancías y sean reguladas por la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos. Estos factores favorecen colectivamente a los alcistas de Bitcoin.
Los futuros de Bitcoin reflejan un optimismo moderado
Los contratos perpetuos no tienen una fecha de vencimiento, a diferencia de los futuros mensuales tradicionales. Están diseñados para seguir de cerca el precio del activo subyacente utilizando un mecanismo de tasa de financiación. Cuando la tasa de financiación es positiva, los titulares de posiciones largas (compra) pagan a los titulares de posiciones cortas (venta), y viceversa.
Actualmente, la tasa de financiación para los futuros perpetuos es del 0.35% por semana, lo que indica un costo modesto para el apalancamiento. Esta tasa puede aumentar hasta el 2.4% por semana en tiempos de alto optimismo, reflejando una mayor demanda de apalancamiento.
La tasa base, o prima de futuros, es otra métrica crítica. Típicamente, en un mercado saludable, la tasa base para los futuros de Bitcoin oscila entre el 5% y el 10% anual. Esta prima existe porque los contratos de futuros tienen una fecha de liquidación en el futuro, y los traders están dispuestos a pagar más para asegurar precios.
La prima de futuros a 3 meses es del 14%, que está por encima del rango neutral pero no es excesivamente alta. Indica que aún hay espacio para un apalancamiento adicional sin riesgo inmediato de liquidaciones en cascada.
Un repunte por encima de USD 70,000 es posible, pero no necesariamente impulsado por los mercados de futuros
Si bien el crecimiento del interés abierto en los futuros de Bitcoin podría generar preocupaciones sobre posibles liquidaciones en una corrección del mercado, los indicadores generales sugieren que el mercado está en un estado saludable.
La resiliencia del precio de Bitcoin en medio de la disminución de las presiones regulatorias, combinada con una tasa de financiación relativamente baja y una prima de futuros moderada, implica que no hay razón inmediata para temer el aumento del interés abierto. En cambio, probablemente señale un mayor apetito institucional por Bitcoin, apuntando hacia una perspectiva potencialmente alcista en el corto plazo.
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