A medida que la pandemia de coronavirus continúa desarrollándose y hay señales de que las cuarentenas comienzan a levantarse lentamente en Europa, todos los ojos de la comunidad cripto han regresado al halving de Bitcoin (BTC). El evento está a solo 10 días, y el precio de Bitcoin parece estar actuando en consecuencia, al haber subido un increíble 23%, para llegar a un máximo mensual de más de 9,400 dólares a principios de esta semana. Según Coinmarketcap, actualmente la capitalización de mercado de Bitcoin es de USD 163,602,397,587.

El halving de Bitcoin, un evento ampliamente celebrado en la industria de la criptomoneda, es parte de la política monetaria de Bitcoin, en la que cada cuatro años la recompensa por la minería de Bitcoin se reduce a la mitad. Esto significa que a partir del 11 de mayo se emitirán 6,25 BTC cada 10 minutos, en lugar de los 12,5 BTC actuales. 

El próximo halving será el tercero desde la creación de Bitcoin, y el evento trae consigo algunas opiniones alentadoras sobre el valor del activo. 

Según PlanB, el creador del tan discutido modelo "Stock to Flow", la reducción de la tasa de emisión de Bitcoin está destinada a aumentar el precio de Bitcoin a largo plazo. Recientemente, el analista dijo en un tuit:

"En mi opinión, el halving de #Bitcoin 2020 será como en 2012 y 2016. Según el modelo S2F, espero 10 veces el precio (orden de magnitud, no es preciso) 1-2 años después del halving. El halving será un éxito o un fracaso para el modelo S2F. Espero que este halving nos enseñe más sobre los fundamentos subyacentes y los efectos de la red".

Sin embargo, hay diferentes opiniones cuando se trata de la acción del precio de bitcoin después del halving. Algunos creen que indudablemente traerá consigo precios más altos, mientras que otros creen que este factor ya se tiene en cuenta en los precios actuales, dado que es de conocimiento público. Otros inversores no tienen en cuenta la importancia de los mineros y la emisión de recompensas, ya que están convencidos de que la especulación es el único motor del precio de Bitcoin.

La actividad de la minería de Bitcoin merece especial observación

Si bien la especulación es una fuerza motriz para el precio de Bitcoin cuando se trata de ciertos ciclos alcistas o bajistas, la oferta y la demanda siempre están en juego. Los mineros son extremadamente importantes cuando se trata de entender el precio de Bitcoin, ya que son los únicos proveedores de nuevas monedas en el mercado. 

Los mineros crean una presión de venta constante al liquidar sus monedas recién acuñadas para pagar sus gastos de electricidad y alojamiento. Mientras que los comerciantes se aprovechan de la volatilidad a corto plazo, los mineros finalmente "dictan" el precio de Bitcoin por el lado de la oferta. 

Esto, por supuesto, no es tan lineal como suena. La volatilidad también dictará que mineros pueden permanecer en la red, y si los precios caen demasiado bajo, algunos mineros pueden quebrar en caso de que sus operaciones ya no sean rentables. Un buen ejemplo de esto se puede encontrar en la famosa caída de precios de marzo. 

Los mineros no son los únicos actores del mercado que crean presión de venta, pero la mayoría del volumen en los exchanges no representa una verdadera presión de compra o venta, sino más bien movimientos a corto plazo que los comerciantes compran y venden repetidamente. 

Como tal, los mineros son los únicos actores que crean una presión de venta consistente para las monedas recién minadas. Con esto en mente, es importante entender lo que los mineros han estado haciendo a medida que se acerca el halving, ya que su comportamiento puede decir mucho sobre cómo será el precio de Bitcoin después del halving. 

Los movimientos de los mineros mueven el mercado

Analizando ciertos patrones de transacción a través de la blockchain de Bitcoin, es posible extrapolar información que complemente las estrategias de trading. Por ejemplo, Joe Nemelka, un analista de datos en CryptoQuant, una compañía de datos sobre la cadena, dijo recientemente a Cointelegraph que un aumento en la afluencia de mineros a los exchanges puede indicar una volatilidad entrante.

Según Nemelka, el porcentaje de entradas provenientes de mineros a los exchanges en comparación con todas las demás entradas (otros exchanges, monederos, etc.) es notable. Como se muestra en el gráfico a continuación, también se pueden observar algunos picos superiores al 6% en el Porcentaje de Flujo de la Minería hacia los Exchanges que indican un cambio en las tendencias de los precios. 

Miner to Exchange Flow Percentage

Porcentaje de flujo de la minería hacia los exchanges. Fuente: CryptoQuant

Los mineros liquidan sus existencias de Bitcoin por una variedad de razones, y el seguimiento de esto, junto con el sentimiento de los inversores, es valioso para detectar divergencias y sutiles cambios de tendencia. 

Por ejemplo, cuando la entrada a los exchanges por parte de los mineros es anormalmente alta en un mercado alcista, los mineros pueden estar obteniendo beneficios y creando una mayor presión de venta a ciertos niveles de precios en los que creen que sería prudente vender. 

Por el contrario, una entrada elevada en momentos en que el precio ha estado bajando puede indicar que un gran número de operaciones mineras están capitulando, proceso que puede señalar un cambio en el mercado a medida que los mineros más resistentes se aferran a su BTC y disminuyen la presión de venta después.

¿Qué están haciendo los mineros?

Mientras que el conjunto de datos del Porcentaje de Flujo de la Minería hacia los Exchanges permite a los participantes del mercado detectar picos en la presión de venta de los mineros, el Índice de Posición de Mineros nos permite entender las tendencias cuando se trata de mineros que mantienen o venden Bitcoin.

Miner Position Index

Índice de Posición de Mineros. Fuente: CryptoQuant

El gráfico anterior muestra que desde enero, los mineros han estado reteniendo Bitcoin, posiblemente con la esperanza de venderlo a precios posteriores al halving. Mason Jang, el CSO de CryptoQuant, le dijo a Cointelegraph:

"El MPI (Miner Position Index) destaca los períodos en los que el valor de la salida diaria de Bitcoin por parte de los mineros históricamente ha sido extremadamente alta o baja. Los valores del MPI por encima de 2 indican que la mayoría de los mineros están vendiendo Bitcoin. Además, si el IPM es inferior a 0, significa que hay menos presión de venta por parte de los mineros. Por lo tanto, podría ser una buena señal para comprar BTC".

¿Se repetirá la historia?

Históricamente, al halving de Bitcoin le ha seguido un aumento significativo del precio, lo que es también otro punto a favor de una acentuada subida de precios tras la próxima bifurcación. Sin embargo, la historia no siempre se repite, y aunque los datos sobre la cadena pueden ayudar a pasar por el próximo evento, vale la pena señalar que el mercado de la criptomoneda ha cambiado enormemente desde el último halving de Bitcoin en 2016. 

Los datos de CryptoCompare también muestran que en 2020 se han registrado volúmenes de comercio diarios que son consistentemente 10 veces mayores que los de 2016. Para poner esto en perspectiva, en 2016, el total de volúmenes diarios de Bitcoin en las operaciones al contado raramente superó los 1,000 millones de dólares. Avanzando rápidamente hasta el 13 de marzo de 2020, los exchanges de primer nivel han alcanzado un récord de 21,600 millones de dólares en volumen diario de operaciones al contado. 

Daily Total Spot Volume Year by Year

Volumen total diario de operaciones al contado año tras año. Fuente: CryptoCompare

El gráfico anterior muestra cuánto ha evolucionado el mercado en comparación con los años anteriores. Teniendo en cuenta los altísimos volúmenes observados en 2020 y el hecho de que hay más participantes en el mercado, es probable que la caída de la presión de venta de los mineros tenga un impacto drástico en la presión de venta general de Bitcoin. Esto significa que el próximo halving puede no traducirse en un repunte masivo del precio de Bitcoin.

¿Qué podemos hacer con esto? Aunque el halving ha sido un evento históricamente alcista para el precio de Bitcoin, no significa necesariamente que siempre lo será. Si bien los datos sobre la cadena son una gran herramienta para complementar las estrategias de trading e inversión, deberían ser vistos dentro de un contexto más amplio. 

El mercado ha madurado enormemente desde el último halving y los nuevos participantes han aportado mayores volúmenes de comercio y hay lugares más transparentes, responsables y regulados. Además, la actual pandemia de coronavirus ha demostrado que las expectativas convencionales sobre el comportamiento del mercado pueden cambiar rápidamente.

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