Bitcoin (BTC) aumentó un 16% del 11 al 13 de noviembre, superando la marca de los 93,000 dólares por primera vez. A pesar de este récord histórico, algunos traders creen que el impulso alcista podría debilitarse a medida que los vendedores, incluidos ciertos mineros de Bitcoin, comiencen a tomar ganancias.
Julio Moreno, jefe de investigación en CryptoQuant, señaló que algunos mineros de Bitcoin comenzaron a tomar ganancias el 12 de noviembre, aunque esta actividad se mantuvo dentro de niveles normales. La tendencia se hizo evidente al examinar entidades exclusivas que poseen 100 BTC o más.
Sin embargo, cuatro métricas clave sugieren que el rally de Bitcoin sigue siendo robusto. Estas incluyen datos de derivados y el panorama para el dólar estadounidense.
Rendimiento del Tesoro de EE. UU. a 5 años (izquierda) frente a Bitcoin/USD (derecha). Fuente: TradingView
Cuando los rendimientos del Tesoro de EE. UU. aumentan, indica que los inversionistas exigen mayores retornos en estos valores de renta fija. Básicamente, esto señala que los tenedores anticipan ya sea un aumento de la inflación o un incremento en el gasto gubernamental, ambos factores que diluyen el valor de las tenencias del Tesoro. En cualquier caso, el aumento de los rendimientos refleja una menor confianza en la posición fiscal de EE. UU.
Algunos inversores sostienen que el reciente fortalecimiento del dólar estadounidense frente a otras monedas importantes, como el euro, el yen y el franco suizo, podría afectar negativamente el precio de Bitcoin. Sin embargo, esta relación inversa ya no es tan relevante.
El lanzamiento de un fondo cotizado en bolsa (ETF) de Bitcoin spot de 54,000 millones de dólares ha establecido aún más a Bitcoin como una reserva de valor distintiva.
Índice del dólar estadounidense (DXY, izquierda) frente a futuros del S&P 500 (derecha). Fuente: TradingView
Un dólar estadounidense fuerte en comparación con otras monedas globales está más directamente correlacionado con el rendimiento del mercado de valores, el cual solo tiene una correlación suelta con el precio de Bitcoin. Esta dinámica ocurre cuando los inversores ven a la economía de EE. UU. mejor posicionada que otras economías importantes, lo que lleva a expectativas de fuertes ganancias corporativas.
Los derivados de Bitcoin apuntan a un mayor impulso alcista
Prima anualizada de futuros de Bitcoin a 2 meses. Fuente: Laevitas.ch
La prima de futuros de Bitcoin, que mide la diferencia entre los precios de derivados mensuales y los mercados spot regulares, sirve como un indicador importante cuando los traders están demasiado optimistas. En mercados neutrales, se espera una prima anualizada del 5% al 10% para compensar el período de liquidación más largo. La prima actual del 13% indica que las ballenas y los fondos de arbitraje están moderadamente entusiasmados, una señal saludable dado el máximo histórico de Bitcoin el 13 de noviembre.
Delta de las de opciones de Bitcoin a 1 mes en Deribit. Fuente: Laevitas.ch
Cuando los traders profesionales anticipan una corrección inminente en el precio de Bitcoin, el costo de cobertura con opciones put protectoras aumenta, haciendo que el indicador de delta supere el 6%. En contraste, períodos de exceso de confianza pueden empujar la delta de las opciones de Bitcoin por debajo del -6%. Datos recientes de las opciones de BTC indican un mercado saludable y neutral a pesar de una subida del 16% en menos de tres días.
A menos que haya una disminución significativa en los rendimientos del Tesoro de EE. UU., es probable que los inversores continúen buscando activos escasos alternativos, como Bitcoin, lo que sugiere que las condiciones macroeconómicas siguen siendo favorables. A pesar de las propuestas de la nueva administración de Trump para reducir el gasto gubernamental, poco se puede hacer a corto plazo, pues la mayoría de los cambios requieren aprobación legislativa.
El camino para mayores ganancias en el precio de BTC parece prometedor, dada la administración pro-cripto en EE. UU., con una mayoría republicana en ambas cámaras del Congreso, junto con un sentimiento neutral a alcista en los mercados de derivados de Bitcoin. Otros catalizadores potenciales, como la propuesta de la senadora Cynthia Lummis para aumentar las reservas de Bitcoin del Tesoro de EE. UU., podrían fácilmente impulsar el precio de BTC por encima de los 100,000 dólares.
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