El precio de bitcoin (BTC) cayó un 6.8% entre el 11 y el 12 de enero, confirmando la teoría de los bajistas sobre un evento de estilo "sell-the-news" después de la aprobación de un fondo cotizado en bolsa (ETF) de bitcoin. El evento tan anticipado ocurrió después de un aumento del 75% en los 90 días previos al inicio del trading el 11 de enero. Esto explica parcialmente la falta de emoción y la corrección subsiguiente del precio hasta USD 43,180.
Los traders ahora se preguntan si los inversores se vuelven bajistas después de varios intentos fallidos de superar los USD 47,000 en la última semana. Por un lado, hay cierta lógica detrás del miedo, lo que significa que los market makers y las ballenas que intentaron adelantarse a los emisores de ETF comprando antes del lanzamiento podrían verse obligados a vender con pérdidas, si esta hipótesis es válida. Además, los mineros de bitcoin podrían sentir la presión de vender algunas de sus tenencias dado que la reducción a la mitad está a menos de 100 días de distancia.
Independientemente de cuán rentable sea una operación minera de bitcoin, una reducción del 50% en la recompensa por bloque afectará significativamente los márgenes. Según bitcoin News, la salida de los mineros alcanzó su punto más alto en seis años, ya que se enviaron más de USD 1 mil millones en BTC a exchanges.
NEW: #bitcoin miners' outflow hits a six-year high as more than USD 1B worth of #bitcoin is sent to exchanges pic.twitter.com/Jr4VFdoCPo
— bitcoin News (@bitcoinNewsCom) January 12, 2024
Sin embargo, según datos de CryptoQuant, algunos picos adicionales en las transferencias de BTC desde mineros coincidieron con mínimos de precios en junio de 2022, noviembre de 2022, marzo de 2023 y agosto de 2023. Estos datos podrían infundir confianza en los alcistas, pero también podrían ser una coincidencia. No hay una relación lógica entre los flujos netos de los mineros de bitcoin y el precio a corto plazo, y el mismo gráfico también muestra múltiples instancias de grandes transferencias sin un impacto de precio significativo.
Para entender si los traders se están volviendo efectivamente bajistas, se debe analizar los derivados de bitcoin. En primer lugar, el interés abierto agregado en futuros ha aumentado un 14% a 446,500 BTC desde 392,130 el 5 de enero, lo que significa que el interés de los inversores en posiciones apalancadas no ha disminuido, y tampoco se ha visto afectado negativamente por liquidaciones. Cabe destacar que CME es el líder absoluto con 135,480 contratos de BTC, un 30% de cuota de mercado.
A continuación, se debe analizar si los traders minoristas que utilizan apalancamiento influyeron en la acción del precio. Los contratos perpetuos, también conocidos como swaps inversos, incluyen una tasa incrustada que generalmente se recalcula cada ocho horas. Una tasa de financiamiento positiva indica un aumento en la demanda de apalancamiento entre posiciones largas (compra).
Los datos muestran que la tasa de financiamiento de futuros de BTC se ha estabilizado en un modesto 0.2% por semana desde el 4 de enero, lo que indica una demanda equilibrada de apalancamiento entre largos y cortos (venta). En esencia, la reciente venta no fue causada por traders minoristas utilizando apalancamiento excesivo, ni esos inversores están apostando por una caída de precios.
Los traders también pueden medir el sentimiento del mercado al determinar si hay más actividad a través de opciones de compra (compra) o opciones de venta (venta). Una proporción put-to-call de 0.70 indica que el interés abierto de opciones de venta queda rezagado detrás de las opciones de compra más alcistas y, por lo tanto, es alcista. En contraste, un indicador de 1.40 favorece las opciones de venta, lo que se puede considerar bajista.
El ratio put-to-call para el volumen de opciones de bitcoin ha estado entre 0.35 y 0.65 en los últimos 7 días, reflejando la menor demanda de opciones de venta. Si los inversores temieran una posible caída del precio de BTC, tal tasa habría experimentado un cambio hacia una proporción más equilibrada.
Parte de la caída de bitcoin el 12 de enero se puede explicar por la falta de información sobre cómo funciona el ETF de bitcoin spot en términos de creación, redención y formación de precios. Por ejemplo, hay ligeras diferencias entre los emisores, por lo que los datos de entrada pueden retrasarse un par de días. Además, los traders se volvieron extremadamente escépticos después de múltiples alertas falsas de aprobación de ETF y la FUD causada por algunos brokers que no permitían a los clientes invertir en el sector.
Además, nadie sabe cómo se abrirán los ETF de bitcoin spot después de pausas de fin de semana y la eventual volatilidad fuera del horario regular del mercado. Si alguien carece de información y no comprende completamente el impacto del ETF, incluido cuánto nuevo flujo ingresó a la industria, es probable que los traders vendan en pánico para evitar sorpresas negativas, aumentando el FUD detrás de la reciente corrección de precios.
Este artículo no contiene consejos o recomendaciones de inversión. Cada movimiento de inversión y operación conlleva riesgos, y los lectores deben realizar su propia investigación al tomar decisiones.