El precio de bitcoin (BTC) finalmente rompió al alza después de 12 días de operar dentro de un estrecho rango del 5%, fluctuando entre 50,430 y 52,970 dólares. El aumento del 12.7% en 24 horas alcanzó un máximo de USD 57,380, el nivel más alto en más de dos años, lo que llevó a liquidaciones significativas de posiciones cortas (ventas) apalancadas por un total de USD 313 millones. Sin embargo, las métricas de derivados de bitcoin indican que los traders profesionales no están particularmente entusiasmados, y algunos incluso han optado por opciones de venta protectoras.
Entradas en ETFs de BTC podrían disminuir a medida que aumenta el riesgo de recesión
Afortunadamente para los alcistas, los fondos cotizados en bolsa (ETF) de bitcoin continúan acumulando monedas a un ritmo impresionante. Solo en los últimos tres días hábiles, han acumulado un total de 18,331 bitcoins, valorados en más de USD 970 millones, según una publicación de HODL15Capital en la red social X. BlackRock ha superado los USD 7 mil millones en tenencias, seguido de Fidelity con USD 5 mil millones, compensando más que suficientemente los retiros de Grayscale GBTC, que está disminuyendo debido a que sus comisiones del 1.5% son mucho más altas que las de la competencia.
Los bajistas de bitcoin encuentran satisfacción en el hecho de que la economía de Estados Unidos se dirige hacia una posible recesión, una opinión compartida por el CEO de JPMorgan Chase, Jamie Dimon. Durante una conferencia en Miami el 26 de febrero, Dimon expresó que el mercado está demasiado confiado en un aterrizaje suave, según informó CNBC. El CEO de JPMorgan observó que se espera que la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) comience a reducir pronto, pero Dimon no espera similitudes con la crisis financiera de 2008.
Si Jamie Dimon tiene razón y las probabilidades de que la Fed mantenga altas las tasas de interés son mayores de lo que espera el mercado, esto tendría un impacto negativo en los mercados de valores. En primer lugar, las empresas enfrentarían mayores costos para refinanciar sus deudas, pues la tasa de interés dos años antes estaba alrededor del 1.5%. Más importante aún, los inversores tendrían menos incentivos para salir de posiciones de renta fija, puesto que el rendimiento actual de los bonos del Tesoro de Estados Unidos a 2 años es del 4.7%, superior a las expectativas de inflación en Estados Unidos del 3%.
Un escenario así no es particularmente alcista para bitcoin, dado que es poco probable que los traders continúen acumulando si crece el temor a una recesión económica. A pesar de la escasez de bitcoin y de la falta de correlación con el mercado de valores, los inversores tienden a refugiarse en los bonos del Tesoro de Estados Unidos siempre que surge incertidumbre. Por lo tanto, construir un caso favorable para las criptomonedas es un desafío, dado que el mercado aún las percibe como un activo de riesgo.
Las métricas de derivados de bitcoin muestran un grado razonable de escepticismo
Para comprender cómo se inclinan los traders profesionales en los derivados de bitcoin, se debe iniciar el análisis con los contratos de futuros mensuales de BTC. En mercados neutrales, estos instrumentos suelen negociarse a un precio superior del 5% al 10% para tener en cuenta su período de liquidación extendido.
Datos revelan que la prima anualizada de los futuros de BTC ha oscilado consistentemente entre el 13% y el 18% durante la última semana, lo cual se considera saludable y moderadamente alcista. Además, no hay indicación de aumentos de precios impulsados por apalancamiento, lo que señala una falta de mayor riesgo de liquidaciones en cascada.
Los traders también deben analizar los mercados de opciones de bitcoin para evaluar si el reciente repunte ha motivado estrategias que buscan protegerse contra una corrección potencial de precios. Para abordar esto, se debe monitorear la diferencia de demanda entre las opciones de compra (call) y venta (put).
Es notable que en el período del 20 de febrero al 26 de febrero se registró una reducción del 15% en la demanda de opciones de venta protectoras en comparación con las opciones de compra. En contraste, la semana anterior mostró una diferencia promedio del 42% frente a las opciones de compra, indicando una confianza mucho mayor en el precio de bitcoin.
Desde una perspectiva alcista, se podría argumentar que los traders profesionales se sorprendieron cuando bitcoin superó la resistencia de USD 52,500. Al mismo tiempo, los bajistas encontrarían consuelo al saber que las ballenas y los creadores de mercado siguen siendo escépticos sobre el reciente repunte, según las métricas de derivados. ¿Está abierta la senda hacia los USD 60,000? Ciertamente, pero sorprendería a la mayoría de los traders profesionales de bitcoin.
Este artículo no contiene consejos ni recomendaciones de inversión. Toda inversión y operación comercial conlleva riesgos, por lo que los lectores deben realizar su propia investigación antes de tomar una decisión.