Coinbase publicó el resumen anual de los acontecimientos referidos a la industria criptográfica en el pasado 2023. De igual forma ofrecen conclusiones sobre las posibles razones del comportamiento del mercado y sus perspectivas para el mismo este 2024. 

En el referido informe, concluyen que el repunte de bitcoin el 2023 estuvo atado a tres factores, el principal fue una fuerte venta del token. En segundo lugar la quiebra de algunos bancos en Estados Unidos y, para finalizar, la solicitud de ETF de bitcoin al contado por empresas como BlackRock. 

La solicitud en la segunda mitad de 2023 de varias instituciones financieras, incluidas BlackRock, Invesco y Franklin Templeton, del ETF de Bitcoin al contado, aceleraron la narrativa de la "reserva de valor" de Bitcoin. Como resultado, Bitcoin ha superado el pasado 2023 a sus pares de criptomonedas y a activos tradicionales como las acciones tecnológicas estadounidenses, no sólo en términos absolutos, sino también en términos ajustados por riesgo, relata el informe.

Consideran que la fortaleza de Bitcoin en 2024 debería estar bien respaldada por titulares como los ETF al contado, el halving y la caída de las tasas de interés reales. 

Como otro evento importante a tener en cuenta para este año a nivel de precios, es que se espera que el halving de Bitcoin (la reducción del subsidio por bloque, o emisión por bloque, de Bitcoin) impulse los precios de BTC al alza, ya que aumenta la escasez potencial del token y mejora las características técnicas de la oferta y la demanda. 

Indicaron que, probablemente, estos factores combinados continúen la tendencia de adopción a largo plazo de Bitcoin. Los ETF al contado ayudan a satisfacer las necesidades de los inversores e instituciones que desean acceder a las criptomonedas pero no pueden comprar ni mantener estos activos directamente. 

Causas y efectos del halving de Bitcoin 

El halving va a reducir la emisión de 6.25 BTC a 3.125 BTC por bloque rondando abril de 2024, precisamente en el bloque 840,000, lo que estará  impulsando el optimismo en el espacio de las criptomonedas. “Aunque a menudo se ha sugerido como un catalizador directo, creemos que no sea correcto, ya que la relación causal es más complicada de lo que piensas”, señala el informe. 

El halving de bitcoin, un evento que ocurre aproximadamente cada cuatro años, ha sido un punto focal para Coinbase, la plataforma de relevancia en el intercambio de criptomonedas. 

La importancia central de este proceso, según Coinbase, radica en su capacidad para dirigir la atención mediática hacia lo que hace que Bitcoin sea único:

"Un cronograma de oferta fijo que disminuye la inflación, culminando con un límite total de oferta de 21 millones de bitcoin".

Coinbase destaca que este aspecto a menudo se subestima, y sugiere una analogía con otros bienes físicos de valor, como los metales preciosos. En contraste con estos, explican que en el caso de bitcoin no se puede esperar una emisión continua, lo que lo convierte en un recurso finito y valioso, entre otros atributos.

La singularidad de bitcoin reside en su oferta inflexible, ya que no se puede minar más bitcoin, la recompensa se encuentra fijada en el código fuente y existe un mecanismo de ajuste de dificultad. Este conjunto de características, según Coinbase, podría tener un impacto positivo en el rendimiento de bitcoin en el próximo semestre, aunque destacan la importancia del contexto.

En el pasado, el último halving de Bitcoin, en mayo de 2020, coincidió con niveles sin precedentes de flexibilización cuantitativa y estímulo fiscal pandémico por parte de los bancos centrales globales. Estos eventos aumentaron significativamente la oferta monetaria mundial, fortaleciendo el perfil de "escasez de oferta" de Bitcoin. 

Coinbase sugiere que el telón de fondo para el próximo semestre hasta 2024 podría ser favorable para Bitcoin, ya que se espera una desaceleración del crecimiento global y la posible retirada de muchos bancos centrales, incluida la Reserva Federal, con respecto a las tasas de interés para el primer semestre de 2024.

Para Coinbase esta historia se alineaba con un potencial ETF de Bitcoin de Estados Unidos, (evento concretado el pasado 10 de enero de 2024).

Esto afectará la dinámica de la oferta entre los productores de Bitcoin y servirá como prueba de fuego para la viabilidad de la red de Prueba de Trabajo (PoW) frente a una reducción significativa en las recompensas de los mineros. La disminución de las recompensas a medida que aumenta el hashrate general de la red significa que algunos mineros de Bitcoin ya no son lo suficientemente productivos como para continuar minando sin un aumento significativo en el precio o las tarifas. Para Coinbase, siempre se  puede conducir a una concentración constante para los mineros cambiados y es regular en el medio del beneficio anual. 

La rentabilidad de Bitcoin por terahash de poder minero podría alcanzar nuevos mínimos después del halving, como se ve en la siguiente imagen:

Fuente: Índice Hashrate y Coinbase. 

Después del halving en 2020, el índice de precios de Hash cayó de 0.15 dólares a 0.07 dólares. Además, mostraron en el reporte, que una caída agresiva podría llevar a una reducción a la mitad en 2024, lo que podría causar que el índice HashPrice caiga por debajo de 0.04 dólares por primera vez e impedir cualquier ganancia significativa en el precio de Bitcoin.

El último Bitmain Antminer S21, lanzado en agosto de 2023, opera con una eficiencia máxima de 17.5 julios por terahash (J/TH) y hasta 200 terahash por segundo (TH/s). Según el precio de Bitcoin y la tasa de hash de la red el 1 de noviembre de 2023, 1 TH/s generará aproximadamente 0.07 dólares por día. Para recuperar el costo inicial del S21 de alrededor de 4,800 dólares, estos ahorros requerirían casi un año de minería sin costos operativos ni energéticos. Puede durar incluso más en un entorno posterior a la vida media:

“Dadas estas condiciones económicas, creemos que el precio de Bitcoin necesitará aumentar para seguir creciendo incluso después de que la tasa de hash de la red se duplique para evitar una desaceleración en la segunda mitad del 2024”. 

Los mineros deben pagar sus costos con energía en moneda fiduciaria. Los costos de electricidad suelen ser significativos para los mineros independientes, pero para los mineros institucionales, los costos netos de energía pueden ser insignificantes o incluso negativos debido a créditos de ahorro de energía, infraestructura energética independiente u otros acuerdos con empresas de servicios públicos locales por consumo excesivo de energía. 

Si las recompensas en bloque se reducen a la mitad hasta la tasa de hash actual, estos costos podrían tener un impacto significativo en la rentabilidad de la minería. Además, varias empresas mineras públicas como Riot y Marathon tienen la capacidad de aumentar el hashrate, incrementándolo hasta en un 40%, desde Coinbse señalan que esto podría reducir aún más los márgenes. Explicaron desde Coinbase:

“En nuestra opinión, si un escenario de caída de la tasa de hash se hace realidad, la tasa de hash se concentrará más para los mineros en regiones con bajos costos de energía, así como para los mineros bien capitalizados que pueden permitirse comprar ASIC. Los tres grupos mineros más grandes (Fundy USA, AntPool y F2Pool) ya controlan más de dos tercios del hashrate total de la red. Si bien esta centralización puede no representar ninguna amenaza en el futuro cercano, creemos que vale la pena señalarla para proteger contra la censura de transacciones y la estabilidad general de la red (por razones similares a las preocupaciones sobre la centralización de validadores en Ethereum) y otras redes”.

Aclaración: La información y/u opiniones emitidas en este artículo no representan necesariamente los puntos de vista o la línea editorial de Cointelegraph. La información aquí expuesta no debe ser tomada como consejo financiero o recomendación de inversión. Toda inversión y movimiento comercial implican riesgos y es responsabilidad de cada persona hacer su debida investigación antes de tomar una decisión de inversión.