En medio del continuo entusiasmo sobre la posible aprobación de un fondo cotizado en bolsa (ETF) de bitcoin al contado en enero de 2024, algunos analistas de la industria han expresado preocupaciones sobre algunos problemas asociados con los ETF, incluido el problema del respaldo.
Josef Tětek, un analista de bitcoin en la empresa de billeteras Trezor, dijo en diciembre de 2023 que los ETF de bitcoin al contado pueden alejar a las personas de la custodia propia y potencialmente crear "millones de bitcoin no respaldados".
Tětek dijo que tales ETF podrían terminar en lo que se conoce como "bitcoins de papel" en uno de los escenarios negativos.
La declaración de Tětek ha generado una respuesta significativa de la comunidad, con muchos considerando tales afirmaciones como FUD. En cambio, otros plantearon la pregunta de cómo se podría asegurar que un emisor de ETF realmente tenga bitcoin para sus clientes. Algunos observadores de criptomonedas notaron que sería genial ver "direcciones on-chain reales" publicadas además de los informes de tenencia de BTC de los emisores.
Yea so without any publishing of actual onchain addresses by any fund, they’ll hold exactly what they show you on a screen.
— Sunny Po (@sunny051488) December 19, 2023
I can’t verify anything they say they hold.
Sí, así que sin ninguna publicación de las direcciones on-chain reales por cualquier fondo, van a tener exactamente lo que te muestran en una pantalla.
No puedo verificar nada de lo que dicen que tienen.
Es “poco probable” que los administradores de ETF creen “equivalentes de BTC no respaldados o tergiversen sus activos respaldados”, según David Gerard, autor del libro y del blog de criptomonedas Attack of the 50 Foot Blockchain.
“Esto es finanzas reguladas por entidades conocidas, y no creo que las acciones de ETF no respaldadas sean un modelo de amenaza realista”, dijo Gerard a Cointelegraph. Gerard no elaboró sobre si los clientes podrían rastrear las tenencias de BTC por parte de los emisores.
El analista de ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, comparó los ETF de bitcoin al contado con los ETF de oro, afirmando que un ETF de BTC al contado sería muy similar.
“Los ETF de oro también son ETF de otorgantes bajo la ley '33 Act. Han estado cerca de 20 años ahora. Y todos los días, State Street para el oro informa cuántas toneladas de oro se tienen en custodia. Esto será lo mismo”, dijo Balchunas en una entrevista con Cointelegraph el 28 de diciembre. El analista declaró:
“No puedo enfatizar lo estrictos que son estos administradores de activos. No solo no quieren problemas legales, nunca querrían un estallido de relaciones públicas si no tuvieran realmente el bitcoin ni se pondrían cortos en bitcoin si no lo hubieran comprado por completo”.
Balchunas dijo que empresas como BlackRock o Grayscale son “totalmente vulnerables” a la volatilidad de bitcoin. “Digamos que simplemente no estaban comprando bitcoin, algo así como el estilo de Sam Bankman-Fried. Y todas estas personas tenían participaciones en bitcoin”, señaló el analista, agregando:
“No solo están obligados, no solo hay un enorme historial, sino que es de su interés mantener el bitcoin [...] Solo quieren proporcionar el acceso y obtener la tasa de gastos que es del 60 puntos básicos”.
Lo único que podría no ser interesante en los ETF de bitcoin al contado; en su forma actual más probable de creación de efectivo — es que el inversor no recibirá bitcoin en lugar de efectivo.
“Pero si eres el tipo de persona que quiere recibir bitcoin, simplemente tenlo directamente”, dijo Balchunas, refiriéndose a la custodia propia, que se cree que es una parte significativa de la visión original de bitcoin por parte del creador anónimo Satoshi Nakamoto.
“Pero cualquiera que posea un fondo mutuo o un ETF, y colectivamente tienen alrededor de USD 30 billones en activos, nadie quiere tocar el activo subyacente”, enfatizó el analista de ETF de Bloomberg.
A pesar de que muchos observadores de la industria están seguros de que no hay razón para que los proveedores de ETF tergiversen sus tenencias de BTC en el modelo de creación de efectivo, otros aún creen que hay un problema.
“La única manera de estar seguro de que los ETF no generarían reclamaciones de bitcoin de papel sería si las acciones de ETF fueran canjeables por bitcoin real”, dijo Tětek a Cointelegraph.
“Pero dado que los ETF propuestos son todos de depósito y retiro de efectivo, esto no será así, y los titulares tendrán que confiar sin ninguna opción de verificar”, agregó.
Información adicional de Ana Paula Pereira.
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