Puntos clave:
El liderazgo de Ethereum con 100.000 millones de dólares en TVL contrasta con la caída de la actividad, pues los competidores ganan protagonismo por sus comisiones más bajas.
La acumulación institucional a través de ETFs al contado y las compras para reservas corporativas pueden desencadenar una escasez de oferta de Ether por encima de los 5.000 dólares.
Ether () subió un 14% en los últimos siete días, superando los 4.500 dólares por primera vez en dos semanas. Aun así, los indicadores de derivados continúan mostrando escepticismo, llevando a los traders a preguntarse qué está pesando en el sentimiento y si ETH puede superar los 5.000 dólares a corto plazo.
Los futuros mensuales de ETH cotizan con una prima del 7% sobre los mercados al contado, cómodamente dentro del rango neutral del 5% al 10% que compensa los periodos de liquidación más largos. En particular, este indicador no se ha vuelto alcista desde febrero. Incluso el repunte del 100% en ETH durante las seis semanas previas al 13 de agosto no fue suficiente para despertar confianza.
El aumento de la competencia en la actividad de los DEX redujo el atractivo de Ether
Algunos analistas atribuyen la inquietud de los traders de Ether a la creciente competencia, particularmente tras el lanzamiento de Solana del token Official Trump (TRUMP). Con un onboarding más fluido para nuevos usuarios y billeteras vinculadas directamente a exchanges descentralizados, Solana, BNB Chain y Tron han ganado protagonismo, mientras que Ethereum se ha quedado rezagado tanto en comisiones como en direcciones activas.
El rápido crecimiento del trading de futuros perpetuos sintéticos, liderado por Hyperliquid, ha generado preocupación entre los poseedores de Ether. En lugar de depender de una solución de escalado de capa 2, el proyecto introdujo su propia blockchain, HyperEVM. La tendencia ganó impulso luego que el exchange descentralizado Aster, respaldado por YZi Labs (anteriormente Binance Labs), anunciara planes para lanzar su propia cadena.
Ethereum todavía domina en el valor total bloqueado (TVL), con casi 100.000 millones de dólares asegurados, según DefiLlama. Sin embargo, la actividad de la red muestra poca mejora, un factor que probablemente explica por qué los derivados de Ether permanecen moderados. Como presión adicional, las tarifas en varios rivales de Ethereum se han duplicado en los últimos 30 días, erosionando el atractivo relativo de ETH.
Las comisiones de red de Ethereum cayeron un 30% en el último mes, mientras que las transacciones disminuyeron un 10%, según Nansen. Por el contrario, las comisiones en BNB Chain, Avalanche y HyperEVM se duplicaron, y el número de transacciones aumentó un 60% o más durante el mismo periodo. Aunque los depósitos en los contratos inteligentes de Ethereum aumentaron un 5% durante el mes, los traders se preocupan de que los competidores estén reduciendo la brecha constantemente.
Entre los aspectos positivos destacados en el crecimiento del TVL de Ethereum, el protocolo de stablecoin sintética Ethena ganó un 18% en los últimos 30 días, mientras que Spark, una plataforma DeFi centrada en préstamos y rendimientos de stablecoins, vio un aumento del 28% en los depósitos. Por el lado negativo, el TVL en la plataforma de rendimiento de Pendle cayó un 50%, y los depósitos en la plataforma de préstamos, Morpho, disminuyeron un 8%.
La inclinación de la delta de las opciones de Ether se ha mantenido dentro de una banda neutral de +6% a -6%, indicando que las opciones de venta (put) y compra (call) cotizan a niveles comparables. Si los traders se hubieran vuelto más optimistas, la demanda de estrategias alcistas habría empujado el indicador a la baja, pero tal cambio aún no ha ocurrido.
Los traders de ETH pueden estar inquietos por la posible aprobación de fondos cotizados en bolsa (ETF) al contado para altcoins por la Comisión de Bolsa y Valores de EEUU. Los analistas ven probabilidades de aprobación superiores al 95% para Solana, Litecoin y XRP en octubre, un resultado que podría fortalecer esas redes y aumentar la competencia en el mercado de altcoins.
El próximo impulso al alza de Ether probablemente dependerá de la acumulación sostenida por parte de inversores institucionales a través de ETFs al contado, así como de las empresas que adopten ETH como su activo de reserva. Bitmine Immersion Tech (BMNR) por sí solo ha añadido casi 12.000 millones de dólares en Ether mediante la emisión de deuda y la venta de acciones, una actividad que podría provocar una escasez de token e impulsar los precios más allá de los 5.000 dólares.
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