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Oferta Inicial de Monedas (ICO) es una nueva forma de recaudación de fondos habilitada por monedas digitales y tecnología Blockchain donde los participantes invierten monedas fiduciarias y reciben '' tokens '', activos digitales a cambio.

Los ICOs son ampliamente vistos como una alternativa de fintech innovadora a la oferta pública inicial tradicional de acciones (IPO) como un medio para las empresas nuevas de crear capital. Una persona, proyecto o empresa que necesita capital crea un nuevo tipo de moneda digital y vende un tramo de ellas para monedas fiduciarias en una plataforma de comercio digital o intercambio.

Antes de una ICO, una empresa suele lanzar un "documento técnico" que proporciona a los inversionistas una explicación de su proyecto propuesto, los derechos detrás de las fichas virtuales que estarían emitiendo, los riesgos de la inversión y los detalles de la propia ICO.

Los derechos detrás de los tokens digitales pueden variar considerablemente, y muchos tokens no están destinados a otorgar al inversionista una participación de propiedad en el negocio, a diferencia de las acciones.

Actualmente, no existe una forma estandarizada de preparar un documento técnico en comparación con los prospectos regulados para las OPI.

Valoración de fichas de ICO

Con la excepción de los gestores de fondos de cobertura que evalúan indiscriminadamente las fichas ICO para sus prospectos de venta a corto y largo plazo, la motivación subyacente de un inversor ICO es la expectativa de que el valor del token subirá después del ICO, y el inversor lo vendería para ordenarlo lucro.

El valor de un token se determina en función de (1) la demanda del token que puede denominarse en una moneda virtual altamente volátil (2) el rendimiento financiero de la empresa subyacente. Actualmente, no hay una forma estandarizada de determinar el valor de un token. Los inversores de ICO intercambian estos tokens con ganancias o pérdidas.

Tecnología ICO

La plataforma ICO Ethereum (ETH) es pública y de código abierto y cuenta con una funcionalidad de contrato inteligente. Todavía se encuentra en sus primeras etapas de desarrollo, y su aplicación es de naturaleza experimental.

Vitalik Buterin, cofundador de ETH, advirtió que hay fallas, complejidades técnicas de las redes ETH Blockchain que soportan ICOs que surgen del problema de centralización, lo que podría llevar de dos a cinco años en resolverse. Buterin espera fallas en un 90 por ciento de ICOs basados en ETH.

A pesar de las medidas de seguridad de la tecnología de la información (TI), las aplicaciones de software, el hardware, Internet, las plataformas Blockchain que soportan las ICO, también son vulnerables a virus informáticos, intrusiones físicas o electrónicas, ataques u otras interrupciones de naturaleza similar (Hacks) .

La revelación de las vulnerabilidades técnicas de la plataforma basada en ETH y el riesgo de Hacks podría agregar riesgos operacionales y tecnológicos para las ICO.

Fraude de ICO

Este año ha sido el año de las ICOs para países como Rusia, China y Japón. Hasta la fecha, las ICO recaudaron $ 3 mil millones, con un promedio de 20 nuevas ofertas de monedas virtuales al mes, eso produjo un rendimiento de inversión promedio del 1,320 por ciento, 293 veces el rendimiento del S & P 500 del 4,5 por ciento durante el tercer trimestre de 2017.

Ha habido muchos usos nuevos para las ICO, incluidas las aplicaciones de financiación municipal en Japón. Pero Joseph Lubin, cofundador de ETH, advirtió que algunas de las ICO han sido viejas estafas.

En los EE. UU., el Departamento de Justicia (DOJ) y el Buró Federal de Investigaciones (FBI) comenzaron a frenar las transacciones fraudulentas de moneda virtual después de que el FBI emitió un primer informe de este tipo analizando la probabilidad y consecuencias de actividades ilegales con monedas virtuales Abril de 2012. Menos de un año después, en marzo de 2013, la Financial Enforcement Enforcement Network (FinCEN) promulgó requisitos de registro para las empresas de servicios monetarios (MSB) que operan en monedas virtuales antes del lanzamiento del primer ICO en julio del mismo año.

Reglamento del ICO

Teniendo en cuenta los riesgos conocidos relacionados con ICO, los reguladores mundiales, los legisladores y los banqueros centrales han estado trabajando en el diseño de medidas reguladoras efectivas para mitigar las preocupaciones sobre la seguridad, la protección del consumidor y los delitos financieros.

El primer país en regular las ICO fue la Comisión del Mercado de Valores de los Estados Unidos (SEC), que emitió el 25 de julio de 2017 una opinión histórica sobre los activos digitales que establece que las ICO a veces pueden considerarse valores, y como tales están sujetas a leyes y regulaciones estrictas.

Para poner en práctica la nueva ley SEC: (1) el SEC presentó cargos contra dos compañías y su operador por defraudar a los inversionistas en un par de ICO fraudulentas y (2) los titulares de tokens de ICO sirvieron a Tezos con dos demandas colectivas potencialmente innovadoras alegando que su ICO de $ 232 millones violó las leyes de seguridad de EEUU y engañó a los inversionistas.

Desde el pronunciamiento de la ICO de la SEC, veintiocho países han propuesto o promulgado legislación ICO de forma descoordinada. Algunos países imitaban a la SEC en la regulación de las OIC como garantía. Otros países como China prohibieron abruptamente las ICO y cerraron todos los intercambios de divisas virtuales.

Otras leyes de EE. UU. Aplicables a las ICO además de las leyes SEC

Con la promulgación de las regulaciones de ICO, los inversores institucionales se han interesado cada vez más en invertir en ellos. Aquí hay otras leyes de los EE. UU. que deben tenerse en cuenta además de las leyes de la SEC al evaluar un ICO para la inversión.

CFTC sobre Tokens ICO: Comisión de comercio de futuros de materias primas (CFTC) regula monedas virtuales / tokens como productos básicos. Un comisionado explicó: "las claves de cifrado que se ofrecen en una preventa pueden transformarse. Pueden comenzar su vida como una seguridad regulada por la SEC desde una perspectiva de aumento de capital, pero luego en algún momento, tal vez posiblemente de forma rápida o incluso inmediata, se convierta en una mercancía ". Así es como muchos entienden el acuerdo simple para futuros tokens (SAFT) concepto porque ninguna regla de línea brillante determina qué tipos de tokens son valores y cuáles no. En cambio, lo que califica como un valor solo puede ser determinado por un análisis impulsado por hechos y circunstancias de tokens particulares.

  • FinCEN en negocios de moneda virtual extranjera: según un portavoz de FinCEN, "un negocio de moneda virtual extranjera puede tener que registrarse en FinCEN dependiendo de varios factores. Si la compañía extranjera de moneda virtual está registrada y regulada funcionalmente o examinada por la SEC, la CFTC o si realiza actividades que, si se realizan en los Estados Unidos, requerirían que se registrara en la SEC o la CFTC, entonces no tendría que registrarse como MSB con FinCEN. Si no cumple esta condición, la respuesta depende de cómo opera, en nombre de quién y dónde se encuentra su base de clientes en base a un análisis impulsado por hechos y circunstancias ".
  • IRS en negocios de moneda virtual extranjera: un negocio de moneda virtual extranjera puede estar sujeto a las leyes fiscales de EE. UU. Porque las monedas virtuales se caracterizan como propiedad de acuerdo con el Aviso 2014-21, cuyas ganancias están sujetas a impuestos federales y requisitos de declaración de impuestos en Informes de información y respaldo Retención, Ley de Cumplimiento Tributario de Cuentas Extranjeras (FATCA), Informes País por País (CbCR). El IRS puede reclamar jurisdicción sobre un negocio de moneda virtual extranjera que carece de presencia física en los EE. UU., siempre y cuando realice negocios sustanciales en los EE. UU. según un análisis basado en hechos y circunstancias. Según el nuevo jefe de la división de Investigación Criminal del IRS, "en 2018: (1) la Unidad de Investigaciones Coordinadas a Nivel Nacional, y (2) el Grupo de Fiscalización Internacional se enfocará cada vez más en el uso transfronterizo de monedas virtuales.”

Conclusión

A medida que las regulaciones recaen sobre las ICO en todo el mundo, abre las puertas para que los inversores institucionales participen en ICO de empresas que pueden tener una presencia global desde el punto de vista de la estructura empresarial, tecnológica y jurídica. Esto requiere una evaluación sofisticada de todos los riesgos relacionados con ICO en todas las jurisdicciones en las que opera la compañía. "Las compañías de ICO, sus ejecutivos e inversionistas institucionales deben tener en cuenta cuidadosamente el paisaje regulatorio en constante cambio en todo el mundo e implementar un buen programa de cumplimiento. Una empresa de ICO debe cumplir con las regulaciones de diversos países, incluidas las reglamentaciones contra el lavado de dinero y las leyes contra el soborno, al tiempo que minimiza los riesgos ", advirtió John Kearney de MyComplianceOffice.

Descargo de responsabilidad: Este artículo está adaptado con permiso del Memorando de Gestión Tributaria, 58 TM Memorandum 418, 10/16/17. Copyright 2017 de la Oficina de Asuntos Nacionales, Inc. (800-372-1033) http://www.bna.com.


Selva Ozelli, Esq., CPA es una abogada de impuestos internacional y CPA que frecuentemente escribe sobre cuestiones impositivas, legales y contables para TaxNotes, Bloomberg BNA, otras publicaciones y la OCDE.