“Nunca fue un valor”: Ethereum bajo el foco de los entes reguladores

Las opiniones e interpretaciones en este artículo son las del autor y no necesariamente representan las opiniones de Cointelegraph. Toda inversión y movimiento comercial involucra riesgos, y deberías llevar a cabo tu propia investigación al momento de tomar una decisión.

Ethereum (ETH), la segunda mayor criptomoneda por capitalización de mercado, está enfrentando este mes el escrutinio de los entes reguladores estadounidenses.

La criptomoneda está sujeta a una investigación en ciernes por la Comisión de Valores y Bolsa norteamericana (SEC), así como la Comisión de Intercambios de Futuros sobre Mercancías (CFEC) por la preventa de su token en 2014. Según el Wall Street Journal, los entes reguladores están dándole una mirada cercana a la criptomoneda y a si debería ser clasificada como de un valor, tal como se establece en la Ley de Valores de 1933.

El principal punto de preocupación es la preventa de tokens de ETH en 2014. En total, 31 000 BTC fueron recaudados por la Fundación Ethereum para financiar el desarrollo de Ethereum; por un valor próximo a los $18,3 millones en el momento (y cerca de $300 millones al momento de este comunicado de prensa).

Los entes reguladores están preocupados de que la preventa en sí podría clasificarse como venta de valores, debido al hecho de que los inversionistas compraron tokens probablemente con la esperanza de que su valor aumentara en el futuro. Si este es el caso, la Fundación Ethereum debería haber registrado al ETH como un valor de antes de que la venta de la token se llevara a cabo.

Los reguladores SEC y CFTC tienen previsto reunirse el 7 de mayo para discutir el curso apropiado de acción. Otro punto focal es la influencia que la Fundación Ethereum tiene sobre la criptomoneda.

Un cofundador de Ethereum refuta las afirmaciones

A principios de mayo, el cofundador de la Fundación Ethereum, Joseph Lubin, abordó la situación en una conferencia de tecnología en Nueva Orleans. Lubin afirmó confiadamente que no había preocupaciones de que la criptomoneda se clasificara como un valor:

"Pasamos una enorme cantidad de tiempo con abogados en los Estados Unidos y en otros países, y están extremadamente confiados en que no es un valor; nunca fue un valor… muchos reguladores que importan entienden qué es Ethereum.”

Además, Lubin cree que Ethereum no necesita regularse, porque no satisface las clasificaciones de un valor.

La prueba Howey

En 1946, la Corte Suprema de EE.UU. se encontró en un caso entre la SEC y WJ Howey Co. Tal como explica Investopedia, el caso sentó las bases de lo que ahora es comúnmente conocido como la “prueba Howey".

Sencillamente, Howey Co. vendió una parte de su granja de cítricos a los inversionistas que compraron el terreno en aras de conseguir beneficios de la explotación de cítricos. Finalmente se consideró que había sido un contrato de valores por el Tribunal Supremo, a causa de esta definición dada por Justice Murphy:

“El mecanismo implica una inversión de dinero en una empresa común con beneficios a partir exclusivamente de los esfuerzos de los demás.”

En términos sencillos, la prueba Howey se utiliza para determinar si el valor de una transacción entre dos partes depende de una de las partes. Esta prueba ha sido el tema de mucha especulación cuando se trata de criptomonedas, y especialmente las ofertas iniciales de moneda (ICO).

Argumentos en contra de la clasificación de valores

En el caso de Ethereum, Lubin es de la opinión de que no es un valor por dos razones.

En primer lugar, la blockchain de Ethereum requiere mineros para validar las transacciones, crear nuevos bloques y desbloquear tokens ETH. Lubin cree que el hecho de que muchas partes estén involucradas en el trabajo creando valor descarta la clasificación como un valor:

Creo que ya tenemos un sistema normativo; las leyes de valores en este país rigen los valores. Si fallas la prueba Howey, no eres un valor. Esta es una manera de tener acceso a recursos de computación compartida, así que no estoy seguro de que [ETH] necesite ser regulado en ninguna manera.”

En segundo lugar, la Fundación Ethereum refutó las afirmaciones hechas por el ex presidente de la CFTC, Gary Gensler, quien dijo la semana pasada que tanto Ethereum como Ripple deberían considerarse como valores no registrados.

El líder de la Fundación Ethereum, Aya Miyaguchi, dispersó cualquier conversación acerca de la influencia de la organización sobre el valor de la criptomoneda en una carta al New York Times. Miyaguchi declaró que las fundaciones no controlan la oferta o emisión de ETH, y su propia tenencia de ETH asciende al 1 por ciento del total de la oferta, que es, de hecho, inferior a las sumas retenidas por otros usuarios de la red.

Ramificaciones legales

Si la SEC decide etiquetar a Ethereum como un valor, la fundación probablemente llevará el asunto a los tribunales. Esto podría terminar en una batalla legal que podría durar varios años.

Cointelegraph consultó al abogado corporativo Dean Steinbeck para explorar las posibles ramificaciones legales del debate actual en torno a Ethereum. Como explica Steinbeck, la SEC considera todas las ICO como ofertas de valores -lo que significa que siempre hay un riesgo de que las criptomonedas estén clasificadas como tales:

“Sin embargo, la SEC es pragmática. Sería un error, en mi opinión, que la SEC vaya tras Ethereum por un par de razones. En primer lugar, Ethereum no es un actor perjudicial. Hay muchos estafadores y timadores en los que la SEC debería centrarse. ¿Por qué concentrar tiempo y recursos de la SEC yendo tras los chicos buenos? Segundo, hay matices en la forma en que la plataforma Ethereum utiliza sus tokens que pueden permitir que fracase la prueba Howey. No creo que la SEC pueda correr el riesgo de perder una acción coercitiva de esta magnitud en esta etapa.”

Steinbeck expresa su convicción de que no habría ninguna decisión definitiva o resultados muy pronto. También estuvo de acuerdo en que el protocolo de Ethereum, que utiliza para validar las transacciones de minería y la blockchain, proporciona un argumento convincente en contra de ser clasificada como valores.

“Las tokens minadas, versus aquellas emitidas en una ICO, son menos propensas a calificar como valores. De hecho, creo que la CFTC tomará la posición de que las tokens minadas son valores y deberían ser tratadas como tal.”

¿Qué pasa si?

Hay pocas eventualidades que necesitan ser consideradas. Si se encuentra que Ethereum es un valor, varias cosas pueden suceder.

En primer lugar, el precio de la criptomoneda recibiría un golpe, ya que los intercambios americanos estarían comerciando un valor -para lo cual tendrían que haberse registrado para ello en la SEC. El comercio tendría que detenerse para hacerlo. En segundo lugar, como Steinbeck señaló, "no cumplir con las leyes de valores puede tener graves consecuencias, entre ellas multas, sanciones y litigios civiles por "daños" a los compradores o vendedores del valor.”

De acuerdo con el foro de la Facultad de Derecho de Harvard, la SEC puede repartir multas a las partes por infringir las normas. Las sanciones individuales van desde $7 500 a $160 000, mientras que las empresas o entidades enfrentan multas desde $80 000 hasta $775 000.

Entonces, una multa puede verse agravada en función de cuántos inversores fueron “engañados” por la parte bajo escrutinio.

Pic

Fuente: Foro de la Escuela de Derecho de Harvard

Las personas o empresas encontradas culpables de vender valores no registrados podrían enfrentar penas de cárcel, pero eso es muy improbable, como el abogado Jason Somensatto le dijo a Quartz. En esencia, si se encuentra que Ethereum ha violado las leyes de la SEC, la Fundación, intercambios y otras ICO que fueron construidos en la blockchain de Ethereum podrían enfrentarse a sanciones, como mínimo.

Sin embargo, parece poco probable que los entes reguladores de la SEC o de la CFTC se estarán precipitando a una conclusión en el caso de Ethereum. La criptomoneda ha estado funcionando con éxito durante más de tres años y su capitalización de mercado muestra su valía como una revolucionaria tecnología blockchain.