La tendencia de los incentivos de uso en las finanzas descentralizadas comenzó con la distribución de tokens COMP de Compound, y continuó a través de varias otras plataformas que buscaban replicar su éxito percibido.

Pero la última manía del "yield farming"* de DeFi involucra a yEarn, una plataforma de agregación de rendimiento desarrollada por un solo hombre, Andre Cronje. A pesar de sus advertencias de que el token de la plataforma, YFI, no tiene ningún valor y "no estará en Uniswap", de hecho estaba incluido en Uniswap. Como consecuencia, se inició un precio de más del 4,000% en un solo día. Eso hizo que el "farming"* de YFI alcanzara rendimientos anuales de más del 1,000%, el más alto de cualquier iniciativa previa.

Un ciclo de valor bloqueado y precio de token

El token YFI se puede obtener simplemente proporcionando liquidez a una familia de plataformas DeFi desarrolladas principalmente por Cronje, donde yEarn.finance es el producto estrella. La plataforma automatiza el proceso de encontrar el rendimiento más alto entre otras plataformas DeFi, similar a otro protocolo lanzado recientemente.

YFI permite a sus titulares votar sobre los parámetros del sistema para yEarn y todas las demás plataformas, lo que puede ayudarlos a mantenerse al día con los últimos desarrollos en el farming y administrar los protocolos en general.

Aunque el anuncio del esquema de incentivos el viernes reiteró que el token no tiene valor, los mercados decidieron lo contrario. Alguien más enumeró el token en Uniswap y Balancer el sábado, permitiendo que los especuladores compren YFI mientras que sus "farmers"* ahora pueden venderlo. La valoración del token comenzó en aproximadamente USD 30, y alcanzó un máximo histórico de USD 2,374 al día siguiente.

Hablando con Cointelegraph, Cronje dijo que "no tiene idea" de por qué el precio del token se comportó de la manera en que lo hizo. "Honestamente, solo quería distribuir los derechos de voto, porque ya no quiero administrar los contratos", agregó.

Una posible pista de este fenómeno es la medición del "valor total bloqueado" en un protocolo, que a menudo es el punto de partida para evaluar un proyecto de DeFi. YEarn ingresó al fin de semana con un valor bloqueado de aproximadamente USD 8 millones, pero la cifra se disparó a más de USD 147 millones el lunes.

Daryl Lau, analista de investigación en CoinGecko, argumentó que los compradores de tokens de gobernanza DeFi los valoran según TVL. Pero dado que en un escenario de incentivo de liquidez ese valor depende del precio del token en sí mismo, esto resulta en "pseudo ponzinomics". Un precio más alto conduce a una TVL más alta, que a su vez conduce a precios más altos en un ciclo de retroalimentación positiva. Pero ese ciclo siempre puede volverse negativo.

Sin embargo, los métodos de valoración más formales aún asignan un valor a la capacidad de participar en el gobierno de la plataforma, y el token también se puede quemar para canjear los "ingresos" generados en todas las plataformas de la familia y. Por lo tanto, el token debe tener al menos algún valor monetario.

"Sólo una moda"

Sin embargo, Cronje caracterizó la manía del "yield farming" de hoy como una moda, argumentando que "después de la distribución todo se calmará y el sistema volverá a la normalidad". Hizo hincapié en que no posee ningún token y dijo: "El precio del token es irrelevante para mí".

El precio también "no cambia la forma en que funciona el sistema", señaló, por lo que "no hay un efecto neto real".

Si bien se dice que Cronje es el único desarrollador, ya se está formando una comunidad en torno a los productos de la familia y. Se espera que los titulares de tokens YFI decidan pronto si la extracción de liquidez debe limitarse y cómo el valor generado por el protocolo debe acumularse en el token.

*Los terminos son propios en Inglés del ecosistema DeFi

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