MakerDAO (MKR), el protocolo fundacional de las finanzas descentralizadas en Ethereum, alcanzó un nuevo récord histórico del valor total guardado en sus bóvedas.

Según los datos de Defipulse, el valor de la garantía guardada en las bóvedas de MakerDAO ahora está ligeramente por encima de los USD 1,000 millones, tras una fuerte subida que comenzó el 22 de julio.

Total Value Locked (USD) in Maker

Fuente: Defipulse.com

La mayor parte de ese crecimiento se debe a la fuerte subida del precio del Ether (ETH), que sigue siendo el activo colateral más utilizado para acuñar Dai (DAI). Desde el 22 de julio, la cantidad de ETH guardada en Maker aumentó alrededor de un 13%, mientras que el valor en USD ganó casi un 60%.

El crecimiento del Ether suministrado no es una coincidencia, ya que la comunidad de Maker votó por dos propuestas separadas para aumentar el "techo de deuda" para el ETH el 17 y el 20 de julio. Combinadas, elevaron la cantidad de DAI que se podía acuñar con ETH de 160 millones a 220 millones. 

Según Daistats.com, el nuevo techo ya se está llenando casi al máximo; ahora 213 millones de DAI se acuñan con Ether.

¿De dónde viene la demanda?

Desde el 2 de julio, DAI se ha convertido en el activo preferido para cultivar el token COMP. Como Cointelegraph informó anteriormente, se prestaron más de USD 800 millones en DAI en un momento dado, incluso cuando el suministro total de DAI ascendía a solo USD 200 millones.

La discrepancia entre los dos números se debe a los préstamos recursivos. Los acuñadores de COMP suministrarán DAI a Compound, luego pedirán prestado el 75% de los tokens que suministraron, y las suministrarán de nuevo. Repitiendo este proceso suficientes veces resulta en un apalancamiento de 3 veces, aumentando el valor total del Compound guardado por esa cantidad en el proceso.

Una vez terminado el proceso de apalancamiento, la única manera de obtener más DAI sin afectar su precio de mercado es acuñándolo. Con una tasa de interés de préstamo del 0%, ETH actualmente es el activo más eficiente para hacerlo. Aunque es poco probable que todos los DAI nuevos acuñen solo para el Compound, representa con mucho el mayor destino para la stablecoin.

La verdadera cantidad de DAI almacenada en Compound actualmente es de USD 139.6 millones, que pueden obtenerse mediante la función "pie" de Compound, que representa la tasa de ahorro de DAI, para la dirección tokenizada de Compound en Etherscan. Los fondos de liquidez para otros proyectos importantes de DAI ascienden a USD 23 millones.

Las dificultades de la métrica de Valor Total Almacenado

Si bien la medición de TVL es muy celebrada en la comunidad DeFi, en gran medida no logra reflejar su uso exacto. Con los incentivos de la minería de la liquidez, acciones que de otro modo no tendrían sentido como el préstamo del mismo activo como garantía, de repente se vuelven lucrativas. De hecho, esto es imposible de hacer a través de la interfaz estándar de Compound.

En un informe publicado por DappRadar, Ilya Abugov muestra que solo 30 monederos representan el 65% del volumen de suministro y el 73% del volumen de préstamo:

“Así que mientras la industria puede estar centrada en la métrica de TVL podemos ver que unos pocos usuarios ballenas pueden crear la ilusión de actividad.”

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