Un alto cargo del Banco de Italia advirtió que las stablecoins emitidas por múltiples entidades en diferentes países plantean riesgos significativos para el sistema financiero de la Unión Europea, a menos que se limiten estrictamente a jurisdicciones con estándares regulatorios equivalentes.
Al hablar en la Conferencia de Economía de Pagos en Roma el jueves, Chiara Scotti, vicedirectora del Banco de Italia, dijo que las stablecoins de emisión múltiple (tokens digitales emitidos en varios países bajo una única marca) pueden aumentar la liquidez, pero también conllevan "riesgos considerables legales, operativos, de liquidez y de estabilidad financiera" si al menos un emisor está fuera de la UE.
“Aunque esta arquitectura podría mejorar la liquidez y la escalabilidad globales, plantea riesgos significativos legales, operativos, de liquidez y de estabilidad financiera a nivel de la UE, particularmente si al menos un emisor se encuentra fuera de la Unión Europea”, dijo Scotti.
Scotti recomendó que las stablecoins de emisión múltiple se limiten a jurisdicciones con estándares regulatorios equivalentes, que el rescate se asegure a la par y que se apliquen protocolos de crisis transfronterizos.
En la UE, las stablecoins actualmente se rigen por el marco del Reglamento de Mercados de Criptoactivos (MiCA), y los emisores deben estar autorizados por la UE y los tokens se clasifican como tokens referenciados a activos o de dinero electrónico. Esto conlleva estrictas reglas de reserva, divulgación y gobernanza; las stablecoins algorítmicas están efectivamente prohibidas. El comentario de Scotti indica que teme que una stablecoin de emisión múltiple pueda socavar la eficacia de algunas de esas reglas.
Las stablecoins reconocidas como herramientas prometedoras
Scotti destacó que la solidez del modelo de stablecoin de emisión múltiple "depende de una sólida cooperación transfronteriza entre las autoridades supervisoras, incluyendo mecanismos para monitorear y verificar consistentemente la adecuación de las reservas".
Reconoció que las stablecoins son "herramientas prometedoras para reducir los costes de transacción, mejorar la eficiencia y permitir la disponibilidad 24/7". Argumentó, sin embargo, que solo las stablecoins vinculadas a una única moneda fiduciaria son adecuadas como instrumentos de pago.
“Cabe señalar que, si bien varios tipos de criptoactivos se utilizan como medio de pago, solo las stablecoins vinculadas a una única moneda fiduciaria son adecuadas para esta función, también porque ofrecen un alto nivel de protección al cliente a través del derecho de rescate a su valor nominal.”
Italia adopta una postura firme sobre las stablecoins
Los reguladores italianos han expresado su preocupación por el auge de las stablecoins. El regulador de los mercados financieros de Italia, la Commissione Nazionale per le Società e la Borsa, se unió a los reguladores de Francia y Austria para pedir que la supervisión regulatoria de las empresas de criptomonedas se transfiera a la Autoridad Europea de Valores y Mercados, con sede en París.
A finales de mayo, Fabio Panetta, ex funcionario del Banco Central Europeo y Gobernador del Banco de Italia, sugirió que una moneda digital del banco central (CBDC) basada en el euro es la herramienta adecuada para abordar los riesgos asociados con la creciente adopción de criptomonedas, en lugar de regular las criptomonedas. Esto siguió a un informe de finales de abril del Banco de Italia que señalaba específicamente las stablecoins y la exposición a criptomonedas de empresas no financieras como preocupaciones clave.
El informe destacó los riesgos potenciales si los tokens vinculados al dólar se volvieran sistémicos y que las interrupciones en las stablecoins o en los bonos del gobierno de EE. UU. subyacentes podrían tener "repercusiones para otras partes del sistema financiero global". También en abril, el ministro de economía y finanzas de Italia, Giancarlo Giorgetti, advirtió que las políticas de stablecoins de EE. UU. pueden amenazar el dominio del euro.
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