El S&P 500 bajó un 1% el 20 de febrero, mientras que el dólar estadounidense se debilitó frente a una cesta de divisas extranjeras, alcanzando su nivel más bajo en 70 días. En los últimos seis meses, Bitcoin (BTC) ha mostrado una correlación positiva con el índice del dólar estadounidense (DXY), lo que ha llevado a los operadores a preguntarse si se avecina una corrección.
Índice DXY (izquierda) frente al par Bitcoin/USD (derecha). Fuente: TradingView / Cointelegraph
Si bien es difícil vincular directamente causa y efecto en la relación entre el índice DXY y el precio de Bitcoin, ambos vieron ganancias desde septiembre de 2024 hasta enero de 2025, antes de enfrentar desafíos para mantener su impulso alcista.
Algunos analistas argumentan que la elección del presidente de los EE. UU. Donald Trump fomenta la disciplina fiscal, lo que podría llevar a una moneda nacional más fuerte. Sin embargo, los datos recientes, ya sean atribuibles a la administración anterior o no, muestran una inflación persistente en los EE. UU. y ventas minoristas más débiles, lo que sugiere una posible "estanflación" en el futuro.
Aún es temprano para evaluar el impacto completo de los recientes aranceles de importación y recortes presupuestarios gubernamentales, pero un informe del 14 de febrero del director de inversiones de Raymond James, Larry Adam, destacó un posible efecto negativo del 0,6% en el crecimiento del PIB de EE. UU. y advirtió que la inflación podría aumentar en un 0,5%. Si bien este escenario no es intrínsecamente bajista para Bitcoin, podría reducir el apetito por el riesgo de los inversores.
El índice DXY presiona el precio de Bitcoin, pero la tendencia podría debilitarse
El 20 de febrero, el secretario del Tesoro de los EE. UU., Scott Bessent declaró que el gobierno aún no se está moviendo hacia la emisión de más deuda a largo plazo. "Eso está muy lejos", comentó Bessent. A pesar de las críticas anteriores a Janet Yellen por favorecer la deuda a corto plazo, el enfoque de la administración anterior sigue siendo el mismo.
Bessent explicó que cualquier cambio hacia bonos a largo plazo dependerá de las condiciones del mercado y de las tendencias inflacionarias, atribuyendo la situación actual a la "Bidenflación". Sin embargo, lo más preocupante, según Bessent, es que sería "más fácil para mí extender la duración cuando no compita" con la Reserva Federal de EE. UU., que ha sido un "gran vendedor" de bonos gubernamentales.
La correlación positiva con el índice DXY ejerce presión bajista sobre el precio de Bitcoin. Sin embargo, esta tendencia podría debilitarse a medida que los inversores cambien su perspectiva sobre Bitcoin de un activo de riesgo a una cobertura escasa, similar al "oro digital". Parte de este cambio es impulsado por varios estados de EE. UU. que han introducido legislación para permitir que Bitcoin se convierta en un activo de reserva.
El 19 de febrero, el Comité de Negocios y Trabajo de Montana aprobó un proyecto de ley para crear una cuenta de ingresos especial para invertir en metales preciosos y Bitcoin. Otros estados, incluidos Utah, Arizona, Oklahoma, Illinois, Kentucky, Maryland, New Hampshire, New Mexico, North Dakota, Ohio, Pennsylvania, South Dakota y Texas, también han propuesto proyectos de ley para una reserva de Bitcoin.
El movimiento del precio de Bitcoin por encima de los 98.000 dólares el 20 de febrero sugiere que los inversores están reconociendo cada vez más su política monetaria dura. Esto es particularmente relevante dado el alto riesgo de que el gobierno de EE. UU. adopte una política monetaria expansionista, como la emisión de cheques de 5.000 dólares para todos los hogares de EE. UU., en caso de que el Departamento de Eficiencia Gubernamental de Elon Musk cumpla con sus objetivos de reducción del gasto.
El sentimiento cauteloso de los inversores también es evidente en el precio del oro, pues el metal precioso alcanzó un máximo histórico el 19 de febrero. En lugar de centrarse solo en el rendimiento del dólar estadounidense en relación con otras divisas, los traders deben concentrarse en cómo los estados-nación evalúan a Bitcoin. El gobernador del Banco Nacional Checo, Aleš Michl, enfatizó la importancia de evaluar el potencial de Bitcoin como un activo de reserva.
En última instancia, el camino de Bitcoin hacia un máximo histórico depende en gran medida de los flujos de un fondo cotizado en bolsa (ETF) de Bitcoin al contado, el vehículo preferido por los inversores institucionales, lo cual no ha sido el caso en los últimos dos días, acumulando salidas netas de 125 millones de dólares, según datos de Farside Investors.
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