El auge de las ICO en 2018 fue un desastre absoluto. Fue un Salvaje Oeste en el que los fondos de capital de riesgo (VC) lanzaban dinero a la nada para ver qué se quedaba, con poco respeto por la diligencia debida. Se destinaron más de USD 7 mil millones a las ICO en 2018, a menudo basadas en poco más que una conversación ebria en una fiesta de criptomonedas. Pero las historias que quedan son los desastres monumentales que han hecho que las ICO sean sinónimo de fraude.
Quizás el más destacado de estos fue el esquema Ponzi de Bitconnect. Después de prometer retornos estratosféricos y ver cómo el valor de su token (BCC) se disparaba a USD 400, pronto dejó a los inversores sufriendo pérdidas de unos USD 2.4 mil millones. Por lo tanto, es comprensible que, a medida que un nuevo mercado alcista gana impulso, todavía exista un grado de cautela en torno a las ICO.
A pesar de la mayor cautela, sin embargo, no hay duda de que un nuevo auge de las ICO está a la vuelta de la esquina. Ya estamos viendo signos tentativos de esto. El número mensual de ventas de tokens ha alcanzado un máximo de dos años, según CryptoRank, mientras que RootData informa que los fondos de capital de riesgo asignaron un 52% más a proyectos de criptomonedas en marzo que en febrero.
Ahora nos encontramos en un punto de inflexión en el panorama de recaudación de fondos de activos digitales. Con la temporada de eventos en pleno apogeo, espero ver una aceleración de nuevos lanzamientos en los próximos meses, lo que conducirá a un resurgimiento en la actividad de las ICO.
El último auge de las ICO fue impulsado por un estallido de actividad de desarrollo en Ethereum . Esta vez, serán los avances en la tokenización de activos del mundo real, innovaciones como infraestructura física descentralizada (DePIN) y IA, y nuevos desarrollos en finanzas descentralizadas (DeFi) como capas 2 y agrupaciones de conocimiento cero (ZK rollups), los que liderarán el aumento en la recaudación de fondos. El creciente interés institucional también garantizará que nuevos proyectos de infraestructura, soluciones de seguridad y proveedores de salida al mercado. Según CryptoRank, se recaudaron un total de USD 2.3 mil millones en 422 rondas de financiación en el primer trimestre. Podríamos ver fácilmente que este número se multiplique por diez antes de que termine el año.
Sin embargo, las lecciones que aprendimos en 2018 significan que los proyectos que recaudan fondos hoy enfrentarán un escrutinio mucho mayor tanto de inversores como de reguladores. Como resultado, veremos una tasa de supervivencia mucho más alta y menos pérdidas monetarias. El próximo auge de las ICO se parecerá mucho menos a una noche de sábado en el Salón de Última Oportunidad, y mucho más a Wall Street cuando JPMorgan tomó el control.
Quizás sea una tontería esperar que este próximo auge sea ético, per se. Sin embargo, ciertamente veremos una organización mucho mayor y políticas de diligencia debida más estrictas. Han quedado atrás los días en que un proyecto podía acercarse a un inversor con un plan de negocios garabateado en una servilleta. Los fondos de capital de riesgo de hoy son mucho más exigentes. Requieren un whitepaper completo con economía de tokens bien desarrollada, números sólidos y proyecciones de ingresos confiables antes de comprometer su capital.
En parte, esto se debe a las experiencias de 2022, donde muchos inversores de alto perfil perdieron dinero en proyectos como FTX y Celsius, que parecían legítimos en la superficie. Las heridas que sufrió la industria de la criptografía durante 2022 todavía están demasiado frescas para lanzarse de cabeza a otro auge irresponsable de recaudación de fondos.
En cambio, hemos visto regulaciones específicas de cripto implementadas en varias jurisdicciones, como los Markets in Cryto Assets (MiCA) en la Unión Europea, y hay aún más escrutinio regulatorio en el horizonte. Con la Comisión de Valores y Bolsa (SEC) centrada firmemente en el estatus regulatorio de una serie de altcoins, el ecosistema criptográfico está realmente bajo el foco esta vez.
Este enfoque probablemente disuadirá a futuros esquemas similares a Bitconnect. De hecho, como vimos con el juicio y la condena del fundador de FTX, Sam Bankman-Fried, quien recibió 25 años de prisión, es poco probable que la ley sea indulgente con aquellos que cometan crímenes criptográficos. Su sentencia ciertamente fue diseñada para asustar a otros posibles estafadores y servirá como advertencia mientras la recaudación de fondos criptográficos comienza en serio.
Entonces, las ICO de este ciclo serán muy diferentes a lo que vimos en 2018. Esta vez se tratará de diligencia debida, cumplimiento, accesibilidad para inversores y rendimientos confiables. Esto no quiere decir que no veremos un aumento en estafas y abandonos repentinos a medida que el mercado alcista se acelere. Simplemente habrá vehículos diferentes para esto. De hecho, la fiebre de las monedas meme que estamos presenciando ahora se asemeja mucho a la locura de las ICO de 2018, así que tal vez eso produzca más pérdidas esta vez.
Cuando se trata de ICOs, sin embargo, veremos un panorama mucho más parecido al ecosistema financiero tradicional. Esto significa más inversores sofisticados, incluidas grandes instituciones como BlackRock y Fidelity, que ya están haciendo compromisos cada vez más grandes con activos digitales.
También veremos un resurgimiento de las plataformas de lanzamiento, que están diseñadas para ayudar a los inversores a acceder a las ICOs. Aquí, también habrá un mayor énfasis en la diligencia debida para asegurarse de que cada nuevo proyecto haya sido completamente evaluado antes de ser presentado a los inversores. Con la creciente complejidad regulatoria en torno a las ICOs y los temores continuos en torno a los riesgos potenciales, las plataformas de lanzamiento jugarán un papel clave en ayudar a los inversores a navegar por esto. Este nuevo ecosistema más sofisticado ayudará a los inversores a separar el trigo de la paja.
Además, el perfil del inversor típico de ICO está cambiando en este mercado. Ya no serán "degen" esperando hacer crecer sus activos un 1000%. Es más probable que sean tipos empresariales inteligentes que buscan apoyar al próximo Binance o Coinbase, y estarán dispuestos a invertir grandes sumas de dinero.
Estamos entrando en la temporada de "más". Más nuevos proyectos, más éxito y más dinero. Y, con suerte, muchos menos esquemas Ponzi.
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