La entrega física de Bitcoin (BTC) para futuros en la plataforma Bakkt de Intercontinental Exchange (ICE) se está fortaleciendo, a pesar de un mes tumultuoso para los mercados.
Los datos de Arcane Research publicados el 26 de marzo revelan que, a partir del 20 de marzo, el número de traders que optaron por recibir la entrega física de la criptomoneda aumentó un 44% en el mes.
Entrega de Bitcoin de Bakkt, octubre de 2019 a marzo de 2020. Fuente: @ArcaneResearch
Liquidaciones físicas vs. cash
Los contratos de futuros de Bitcoin de Bakkt, los primeros de su tipo en liquidarse físicamente en Bitcoin, se lanzaron inicialmente en septiembre de 2019. En ese momento, muchos comentaristas declararon que el comercio de futuros de Bitcoin entregado físicamente, que brinda a los traders una exposición directa al activo, representaría un salto adelante para la aceptación institucional de la moneda.
Notablemente, si bien la entrega física de Bitcoin al vencimiento del contrato ha aumentado significativamente, otras métricas para Bakkt en marzo —el volumen de contratos negociados y el interés abierto— han disminuido significativamente.
Según los datos de seguimiento compilados por la cuenta de Twitter Bakkt Volume Bot (@BakktBot), que no está afiliada a Bakkt, sino al periodista y autor cripto holandés Gert-Jan Lasterie, el volumen de contratos negociados en Bakkt el 25 de marzo fue de 1,161 (USD 7.73 millones), por debajo de un pico histórico de 6,601 el 18 de diciembre de 2019. El interés abierto fue de USD 4,16 millones.
“Trading en papel”
El analista y trader de mercados globales Alex Krüger señaló anteriormente que el número de traders que optaron por la entrega física había sido decepcionante en los primeros meses desde el lanzamiento del contrato Bakkt. A fines de noviembre de 2019, dijo:
“Bakkt ha entusiasmado a los alcistas de bitcoin. El volumen está creciendo exponencialmente. Desde una base baja, pero, no obstante, está creciendo rápido. Pero lo que hace que Bakkt sea especial para los alcistas no es su volumen, sino cuántos bitcoins se entregan físicamente. En noviembre, el número era de 17 bitcoins. En octubre, 15".
En un tuit posterior, Krüger argumentó que en el otoño de 2019, la actividad de Bakkt "no era tan diferente de la CME. Es casi completamente trading en papel”, una referencia a los futuros de Bitcoin liquidados en efectivo en CME, que se lanzó por primera vez en el invierno de 2017.
En diciembre de 2019, Krüger observaba que "casi nadie acepta la entrega física", y agregó: "esto no es un problema. Es normal que los traders de futuros no reciban la entrega, en todos los activos. Pero Bakkt no es una cura para todo".
Las alternativas a la entrega física son optar por renovar un contrato, prolongando la especulación de precios sobre el activo subyacente.
En el caso de los futuros de Bitcoin liquidados en efectivo de CME, su negociación históricamente ha despertado sospechas, y algunos afirman que el precio de Bitcoin es vulnerable a la manipulación antes de los acuerdos contractuales.
En diciembre de 2019, Bakkt confirmó oficialmente su propio lanzamiento de un contrato de futuros de Bitcoin liquidado en efectivo a través de ICE Futures Singapore.
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