Opinión de: Lynn Nguyen, CEO de Saros

Los exchanges descentralizados (DEX) en Solana han estado liderando las listas de volumen de trading desde hace un tiempo, superando a los de blockchains pares como Ethereum, Base y BSC. Las memecoins han sido las principales responsables de este aumento de volumen. Si bien han demostrado su adecuación producto-mercado en el espacio cripto, solo un puñado ha demostrado la capacidad de sobrevivir a través de los ciclos del mercado. 

Si quieren mantener su dominio, los DEX de Solana también deben demostrar que pueden soportar las condiciones del mercado en constante evolución y las tendencias a corto plazo. 

Esto también significa construir mercados más resilientes y líquidos para criptoactivos con poder de permanencia, como Bitcoin, mejorando la profundidad y diversidad de sus pools de liquidez.

El auge de los DEX de Solana

"Solana se está bebiendo el batido de Ethereum." 

Así explicó OKX la creciente prominencia de los DEX de Solana en su informe "El estado de los DEX en 2025".

En la última semana de diciembre de 2024, los DEX de Solana mantuvieron casi el 90% de la cuota total del mercado de DEX, un resurgimiento casi increíble tras la supuesta capitulación del ecosistema en el mercado bajista más reciente. Desde entonces, el dominio ha fluctuado, pero se ha mantenido impresionantemente fuerte.

Las rápidas velocidades de transacción, los costes mínimos y las herramientas amigables para desarrolladores de Solana impulsaron su crecimiento, liderando el número de transacciones y usuarios activos de DEX. Como declaró el informe de OKX:

"Solana es realmente la blockchain minorista."

La cuota de mercado se mantuvo por encima del 50% en enero de 2025, superando a Ethereum y Base en ciertos días.

El jefe de investigación de la plataforma de gestión de activos VanEck, Matthew Sigel, señaló que "a pesar del colapso de las memecoins, los volúmenes de los DEX de Solana siguen manteniéndose, igualando aproximadamente todo el ecosistema de ETH."

No fue hasta agosto que, sin embargo, los DEX basados en Ethereum superaron a los de Solana, impulsados por el interés institucional y las masivas entradas de ETF al contado.

La caída en el volumen de trading de criptoactivos altamente especulativos ha llevado a un declive significativo en el volumen total de DEX en Solana. A principios de septiembre, los volúmenes habían caído un 65% a 10.000 millones de dólares. Estas reducciones se han visto agravadas por el auge de los AMM "Prop" o "Dark" en Solana, que han estado erosionando la cuota de mercado de los DEX convencionales durante el último año.

Esto plantea una pregunta importante. ¿Deberían los DEX de Solana centrarse en criptoactivos más sostenibles?

Dos obstáculos clave para el crecimiento

Existen dos desafíos significativos para los DEX de Solana: una dependencia excesiva del trading de criptoactivos altamente especulativos y un problema relacionado con la profundidad de la liquidez.

Los criptoactivos más especulativos suelen ser también los más volátiles. Esto lleva a grandes picos y caídas no solo en los criptoactivos, sino también en los volúmenes de trading, especialmente al examinar horizontes temporales más largos para estos últimos. 

Por ejemplo, el volumen de trading en Pump.fun, el principal launchpad de memecoins en Solana, cayó un 63% en un mes, con el volumen de DEX disminuyendo un 90%. Esto ocurrió en medio de lo que se considera ampliamente un mercado alcista. Además, las estafas extractivas y las caídas significativas de precios, desde LIBRA hasta los tokens meme TRUMP, han empañado en ocasiones la imagen de Solana como un ecosistema de trading fiable.

Al analizar la profundidad de la liquidez en Solana, un análisis exhaustivo publicado en el informe de DEX de OKX de 2025 reveló algunas señales preocupantes. Un estudio comparativo de Ethereum, Solana, BSC, Arbitrum y Base durante 30 días mostró que Solana tuvo un rendimiento deficiente según parámetros clave, incluyendo el historial de trading, la profundidad de liquidez y el volumen de trading sostenido.

La mayoría de los pools de liquidez de Solana carecían de suficiente valor total bloqueado (TVL), lo que sugiere que, aunque Solana registró altos volúmenes de trading de DEX, lo hicieron con mucha menos liquidez en comparación con otras blockchains, lo que puede provocar un impacto negativo en el precio para los traders. 

Optimizar la eficiencia del capital es crucial, y la profundidad de liquidez solo es beneficiosa si se está utilizando. Depende de los agregadores hacer un buen trabajo al enrutar las operaciones a través de múltiples fuentes de liquidez, y de los DEX asegurar una profundidad suficiente para soportar operaciones más grandes.

Construyendo mercados líquidos

Para atraer más liquidez a los DEX de Solana, necesitamos llenarlos con tokens resilientes y de gran capitalización de mercado, ¿y qué mejor punto de partida que el más grande de todos, Bitcoin?

Bitcoin DeFi (BTCFi) ya es un nicho en auge dentro de la industria de las criptomonedas. Como una clase de criptoactivos de 2,3 billones de dólares, los protocolos y los usuarios por igual están intentando cada vez más aprovechar BTC como un criptoactivo productivo a través de la actividad on-chain. De hecho, la financiación de capital de riesgo para BTCFi incluso alcanzó los 175 millones de dólares en la primera mitad de 2025.

Los DEX de Solana ahora pueden aprovechar la oportunidad de construir una profunda liquidez para los diversos criptoactivos envueltos en BTC que están surgiendo, muchos de los cuales ya cuentan con grandes capitalizaciones de mercado individuales. Después de todo, Bitcoin ya ha demostrado múltiples veces a lo largo de sus 17 años de historia que puede soportar condiciones de mercado inciertas y volátiles.

Tras BTCFi, está claro que los mercados de stablecoins continúan creciendo con fuerza. En todo caso, tienen aún más demanda al entrar en un mercado bajista, por lo que construir una profunda liquidez para una variedad de stablecoins simplemente tiene sentido.

Este es especialmente el caso de blockchains como Solana, que muestra claramente un fuerte interés en maximizar la adopción de stablecoins en su blockchain. Las pistas no son difíciles de detectar: solo tienes que ver el "Solana’s Stable Future Summit" en Corea, su primera conferencia centrada en stablecoins, que se celebró el 23 de septiembre de este año.

Al priorizar los criptoactivos más sólidos de la industria, como Bitcoin y las stablecoins, podemos construir una base más sólida para Solana DeFi. Esto ayudará a Solana a alcanzar su objetivo a largo plazo de convertirse en la base que sustenta los mercados de capital de internet y le ayudará a mantenerse firme en condiciones de mercado menos favorables.

Opinión de: Lynn Nguyen, CEO de Saros.

Este artículo es solo para fines de información general y no pretende ser, ni debe tomarse como, asesoramiento legal o de inversión. Las opiniones, pensamientos y puntos de vista expresados aquí son únicamente del autor y no necesariamente reflejan o representan las opiniones y puntos de vista de Cointelegraph.