Según un artículo de opinión publicado por el Foro Económico Mundial (WEF), las stablecoins tienen el potencial de atenuar las amenazas sistémicas que plantea el dominio del dólar estadounidense sobre las reservas mundiales de divisas. 

El argumento fue presentado por John Liu, de la Fundación Fusión, y Peter Lyons, de Lapa Capital, en un artículo publicado en la Agenda del WEF el 26 de noviembre. 

La Fundación Fusión es una organización sin fines de lucro enfocada en el desarrollo de infraestructura blockchain para finanzas globales descentralizadas; Lapa Capital es una empresa de inversión enfocada en tecnología con sede en Nueva York.

IMF: Las cuentas en USD representan el 62% de todas las reservas de divisas del banco central

Liu y Lyons abogan por el amplio potencial de las stablecoins para apuntalar un "sistema global más sostenible, inclusivo y resistente" a través del comercio, la inversión, la banca y los pagos.

Hasta hoy, los autores indican, el dólar estadounidense sigue representando el 62% de todas las reservas de divisas de los bancos centrales, como han demostrado los datos del IMF para el primer trimestre de 2019. 

La hegemonía del dólar perpetúa las amenazas sistémicas que se pusieron de manifiesto por la fuerza en la crisis financiera de 2008, cuando los inversores mundiales acudieron en masa a activos de refugio denominados en dólares, lo que generó una precipitada contracción de la liquidez mundial.

Incluso pasando por alto estos riesgos agudos y sistémicos, los autores indican que el bloqueo de las reservas de USD en los bonos gubernamentales de Estados Unidos en todo el mundo está exacerbando una economía mundial sesgada, manteniendo los tipos de interés de Estados Unidos bajos y llevando la deuda del gobierno de Estados Unidos "a niveles no vistos desde la Segunda Guerra Mundial". 

“La escasez global de USD crea vientos en contra para los exportadores estadounidenses, ampliando el déficit comercial y presionando el crecimiento económico.”

Como indican los autores, el gobernador del Banco de Inglaterra, Mark Carney, ha argumentado que una moneda digital diversificada, que solo se ponderaría parcialmente en USD, junto con el euro, la libra esterlina y el yen, podría reducir la dependencia excesiva del dólar a nivel mundial y funcionar como una nueva moneda de reserva internacional.

La interoperatividad blockchain es clave para evitar nuevos desbalances

Un énfasis clave del artículo de Liu y Lyons es que el desarrollo de stablecoins debe mantener la interoperabilidad blockchain como puesto número uno de la agenda para cumplir esta promesa de diversificar las fuentes de liquidez global y ayudar a equilibrar los flujos comerciales.

De lo contrario, una sola stablecoin, ya sea emitida por un banco privado o central, corre el riesgo de convertirse en dominante sistémica y simplemente replicar la hegemonía fiduciaria del dólar con un analógico digital, indican.

El artículo también va más allá de las cuestiones de liquidez y estabilidad macroeconómica para subrayar el potencial de las stablecoins para impulsar la inclusión financiera en las economías en desarrollo.

Ayer, Benoit Coeure, el miembro del Consejo de Administración del Banco Central Europeo (ECB), advirtió que las stablecoins mundiales siguen sin probarse y podrían amenazar la "autonomía y resistencia de los sistemas de pago europeos". 

Indicó que el ECB está estudiando la cuestión de las monedas digitales de los bancos centrales, pero sigue siendo consciente de su posible impacto en la intermediación financiera.

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