Lento pero seguramente, los actores institucionales se están moviendo en el vecindario de las criptomonedas/tecnología Blockchain.

Según una encuesta de 2019 de Fidelity Investments, alrededor del 22% de los inversores institucionales ya tienen cierta exposición a los activos digitales, y la mayoría de las inversiones se han hecho en los últimos tres años. Además, 4 de cada 10 encuestados dicen estar abiertos a futuras inversiones en activos digitales en los próximos cinco años.

"La participación de los inversores institucionales en las criptomonedas en 2019 ha consistido principalmente en la creación de la infraestructura, como la apertura de Fidelity Digital Assets y Bakkt", dijo Jonathan Levin, cofundador y jefe de estrategia de Chainalysis, a Cointelegraph, y añadió:

"Ahora que la infraestructura está en su lugar, esperamos que el volumen institucional llegue siempre y cuando puedan sentirse cómodos con el cumplimiento y los riesgos de mercado de las criptomonedas".

Los bancos y las compañías de seguros parecen estar más comprometidos que otros segmentos institucionales, comentó Levin, "pero una vez que el apoyo institucional de estos sectores clave esté en marcha, esperamos una absorción por parte de los inversores como fondos y family offices".

Evidentemente, todavía queda trabajo por hacer -en particular en lo que respecta al cumplimiento- pero con eso como preámbulo, aquí están nuestros 10 principales actores institucionales en el último año:

  1. Asociación Libra (stablecoin)

En junio, Facebook despertó al mundo de las criptomonedas -y financiero en general- con el anuncio de una nueva moneda digital, la Libra, y la formación de una organización sin fines de lucro con sede en Suiza, la Asociación Libra, para gestionarla, con el mandato de "ayudar a reinventar el dinero y transformar la economía mundial".

La moneda basada en una Blockchain privada debía atarse a una cesta de depósitos bancarios y valores gubernamentales a corto plazo. La nueva asociación comenzó con 27 socios corporativos, incluyendo Mastercard, Paypal, Visa, Vodafone, eBay y Uber.

Sin embargo, el proyecto se topó de inmediato con vientos contrario, especialmente por parte de los reguladores mundiales que temían por sus propias monedas fiduciarias y la creación de un sistema bancario en la sombra. Dos senadores de los Estados Unidos escribieron una carta a Mastercard y Visa, entre otros, en la que expresaban su "profunda preocupación" por el hecho de que el proyecto pudiera desestabilizar el sistema financiero mundial, así como facilitar la financiación de actividades delictivas y terroristas. El CEO de Apple, Tim Cook, dijo que compañías como Facebook no deberían estar a cargo de una moneda global. Los socios se retiraron y, a finales de 2019, una cuarta parte de los socios originales se habían ido, incluyendo Visa, Mastercard, PayPal y eBay.

Sin embargo, los informes de la desaparición de Libra pueden ser prematuros. Los bancos centrales han sido estimulados a pilotar sus propios proyectos de moneda digital en anticipación al debut de Libra, y, a principios de diciembre, la Asociación Libra todavía estaba proyectando el lanzamiento de su stablecoin para el año 2020 al menos en algunas partes del mundo, como Europa.

  1. JPMorgan Chase & Co. (stablecoin)

En febrero, J.P. Morgan, el banco más grande de los EE.UU., introdujo JPM Coin, afirmando ser el primer banco en crear y probar una moneda digital que representa la moneda fiduciaria. El objetivo era permitir pagos instantáneos entre los clientes institucionales del banco en una plataforma Blockchain privada.

La stablecoin debía ser redimible 1:1 en una moneda fiduciaria (dólares americanos) en poder de J.P. Morgan - a diferencia de la mayoría de las stablecoins, como Tether (USDT) y USD Coin (USDC), que afirman tener una garantía fiduciaria 1:1. Estaba programado para ser lanzado a finales de 2019, pero aún no se había lanzado públicamente el 10 de diciembre.

J.P. Morgan ha estado explorando activamente las iniciativas relacionadas con la tecnología Blockchain y las criptomonedas durante varios años, a pesar de que el director general Jamie Dimon calificó una vez a las monedas digitales de "fraude". Su Interbank Information Network, una red de pagos bancarios y de intercambio de datos basada en la plataforma interna de la Blockchain de Quorum de J.P. Morgan, puesta en marcha en 2018, cuenta hoy con unos 365 miembros en todo el mundo y se expandirá en 2020 a Japón.

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  1. Intercontinental Exchange/Bakkt (exchange)

Una nueva compañía de intercambio del tamaño de una institución se unió al mundo de las criptomonedas en septiembre de 2019 cuando Intercontinental Exchange (ICE), que también es propietaria de la Bolsa de Nueva York, lanzó Bakkt, la primera bolsa que ofrece contratos de futuros de Bitcoin (BTC) liquidados físicamente. La Bolsa Mercantil de Chicago, en comparación, ha estado liquidando contratos de futuros de BTC en moneda fiduciaria, no en Bitcoin, desde diciembre de 2017.

Después de un lento comienzo, el volumen de futuros de Bitcoin de Bakkt subió hasta el 2019 y, el 27 de noviembre, alcanzó un nuevo récord histórico con 5.671 contratos de futuros negociados (volumen: 42,5 millones de dólares).

A principios de diciembre, Bakkt lanzó las primeras opciones reguladas de Bitcoin y futuros liquidados en efectivo en los EE.UU. El anuncio se produjo pocos días después de que la CEO de Bakkt, Kelly Loeffler, fuera nombrada para ocupar el puesto de Johnny Isakson (R), que se jubila en el Senado de los EE.UU.

  1. U.S. Commodity Futures Trading Commission, en español Comisión de Comercio de Futuros de Mercancías de los Estados Unidos

El presidente entrante de la Comisión de Comercio de Futuros de Mercancías de los Estados Unidos (CFTC), Heath Tarbert, dijo en octubre que tanto Ether (ETH), así como Bitcoin, son Commodities - no valores - y, como tal, se regularán en virtud de la Commodity Exchange Act con la CFTC como su principal regulador.

"Mi conjetura es que en un futuro próximo se verán contratos de futuros relacionados con Ether y otros derivados potencialmente negociados", declaró Tarbert.

Esta declaración proporcionó claridad normativa y cierto alivio a los desarrolladores e inversores de Bitcoin y Ethereum, presentes y futuros. Si la CFTC iba a regular el BTC y Ether, entonces seguramente no iba a prohibirlos, lo cual es una preocupación real.

En su primera aparición pública en octubre, Tarbert también destacó la importancia de la Blockchain y los activos digitales. Los Estados Unidos se han estado quedando atrás en la innovación de la Blockchain, recibiendo poco apoyo de los responsables políticos y reguladores estadounidenses, según Perianne Boring, director general de la Chamber of Digital Commerce. Sin embargo, aquí el presidente de la CFTC dijo, "Quiero que los Estados Unidos lidere porque quien sea que lidere en esta tecnología va a terminar escribiendo las reglas del juego". Este fue un desarrollo "increíblemente importante", dijo Boring a Cointelegraph.

  1. Fidelity Investments (custodia)

La custodia no es el segmento más excitante del mundo de las criptomonedas, pero es un segmento crítico, especialmente a medida que la industria madura. Figura en muchas decisiones de inversión de la vida real. ¿Cómo, por ejemplo, los antiguos propietarios de Bitcoin pasarán su BTC a sus herederos cuando mueran?

En 2019, Fidelity Investments, el coloso de los fondos de inversión (7,2 billones de dólares bajo administración), intensificó el despliegue completo de su unidad de custodia de activos digitales de Fidelity, con cuatro años de antigüedad, que se dirige a inversores institucionales como fondos de cobertura, family offices e intermediarios de mercado.

La ruta de despliegue cuidadosamente trazada por la empresa estuvo marcada por una serie de hitos: Investigación inicial (2014), formación de una incubadora de Blockchain e inicio de un proceso de prueba de concepto (mayo de 2015), aceptación de Bitcoins como donaciones benéficas por parte de Fidelity Charitable (noviembre de 2015), formación de asociaciones académicas e industriales (junio de 2016), aceptación de Ether para donaciones benéficas (septiembre de 2017) y anuncio de la unidad de Activos Digitales de Fidelity (octubre de 2018).

A mediados de diciembre de 2019, Fidelity Digital Assets anunció que podría añadir apoyo para el Ether en 2020 si hay suficiente demanda para ello.

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  1. Utility Settlement Coin project/Fnality International (consorcio de bancos)

La solución de los intercambios transfronterizos suele citarse como un caso de uso prometedor de la tecnología Blockchain y, en 2019, un consorcio bancario mundial se acercó a poner a prueba esa propuesta. 

En junio, 14 instituciones financieras de los Estados Unidos, Europa y Japón invirtieron colectivamente 60 millones de dólares en una nueva empresa, Fnality International, que construirá una Blockchain sobre Ethereum, en la cual se liquidarán las transacciones entre los bancos utilizando un token denominado "Utility Settlement Coin" (USC), respaldado por una garantía en efectivo depositada en los bancos centrales.

Encabezado por el UBS de Suiza en 2015, los accionistas adicionales del proyecto Utility Settlement Coin incluyen el Banco Santander, Bank of New York Mellon, Barclays, CIBC, Commerzbank, Credit Suisse, ING, KBC Group, Lloyds Banking Group, Mizuho Bank, MUFG Group, Nasdaq, Sumitomo Mitsui Banking Corporation y State Street Bank & Trust.

Un desafío clave que enfrenta el consorcio será la interoperabilidad, según Olfa Ransome, director comercial de Fnality:

"No sólo debe lograrse la interoperabilidad entre los lugares y plataformas legadas y digitales, sino también entre las Blockchains que compiten entre sí - para apoyar el asentamiento atómico independientemente de las normas y protocolos - y entre los diferentes medios de pago en la Blockchain".

Se espera que la plataforma entre en funcionamiento a mediados de 2020, una vez que se hayan obtenido las aprobaciones reglamentarias. 

  1. Sistemas de jubilación del condado de Fairfax (fondo de pensiones)

En febrero, el Sistema de Jubilación del Condado de Fairfax (FCRS) de Virginia se convirtió en el primer fondo de pensiones de EE.UU. que invirtió al menos una parte de sus activos de jubilación (21 millones de dólares) en criptoactivos. La asignación, a través de Morgan Creek Digital, fue sólo una pequeña porción de los activos del sistema, "dado que la industria de la tecnología Blockchain está todavía en sus etapas iniciales", explicó FCRS a sus participantes. Según se informa, en octubre invirtió otros 50 millones de dólares en un segundo fondo de Morgan Creek Digital.

Los mandatos conservadores de los fondos de pensiones los han convertido hasta ahora en inversores de criptomonedas reacios; por lo general son más cautelosos que los fondos de cobertura y las dotaciones de las universidades.

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  1. Chicago Mercantile Exchange (intercambio)

Bakkt acaparó muchos de los titulares de la criptomonedas del exchange en 2019, pero la Chicago Mercantile Exchange (CME), el mercado de futuros más grande del mundo, anotó la mayoría de los contratos de futuros de Bitcoin. En su momento álgido, en mayo de 2019, la CME estaba promediando 515 millones de dólares de volumen diario y más de 13.600 contratos de futuros cada día. Sólo el 13 de mayo, Bitcoin negoció un volumen diario récord de 33.677 contratos, equivalente a más de 168.000 BTC (con un valor de 1.705 millones de dólares en ese momento).

Sin embargo, la actividad de CME cayó hacia finales de 2019, desde una media diaria de más de 7.000 contratos de futuros de Bitcoin en mayo hasta menos de la mitad a principios de diciembre. 

Sin embargo, CME continúa expandiendo su oferta de productos de criptomonedas, anunciando en noviembre planes para introducir opciones en los contratos de futuros de Bitcoin a mediados de enero de 2020. Algunos actores de la industria creen que el mercado de derivados de Bitcoin algún día empequeñecerá al mercado al contado de BTC.

  1. B3i Services AG (consorcio de seguros)

En julio, el consorcio de tecnología Blockchain de alto perfil de la industria de seguros, B3i Services AG, anunció su primer producto, una cobertura de reaseguro por exceso de pérdidas en caso de catástrofe. El consorcio esperaba que estuviera en el mercado para la temporada de renovación de enero de 2020.

Anteriormente conocida como la Blockchain Insurance Industry Initiative, Iniciativa de la Industria de Seguros Blockchain en español, B3i, incorporada en 2018, emplea la tecnología Blockchain para reducir la fricción en la transferencia de riesgos. Cada contrato de reaseguro en la red está escrito como un contrato inteligente sobre una plataforma Blockchain de código abierto de Corda. Los contratos inteligentes son capaces de validar automáticamente una condición y pueden determinar, por ejemplo, si un activo debe ir a un nominado o volver a la fuente, o una combinación de ambos.

B3i comenzó con cinco compañías de seguros experimentando con Ethereum en mayo de 2016. Hoy en día, el consorcio abarca 18 compañías de seguros y reaseguros de los cinco continentes, entre las que se encuentran Aegon, Allianz, Axa, Swiss Re, Liberty Mutual, Munich Re, Tokio Marine y Scor, entre otras.

  1. Universidad de Harvard (dotación universitaria)

Cuando se informó en abril que el brazo de inversión de la Universidad de Harvard, Harvard Management Co. (activos: 38.300 millones de dólares), estaba haciendo su primera inversión en criptomonedas, fue aclamado como un triunfo para el sector de las criptomonedas/Blockchain, que ha luchado por atraer a los inversores institucionales con bolsillos profundos.

Hay que reconocer que la inversión en tokens de Blockstack tuvo un valor inferior a 12 millones de dólares, una gota en el vaso para la mayor dotación universitaria del mundo, pero siguiendo el ejemplo de la Universidad de Yale en 2018 -esa escuela invirtió en dos fondos de criptomonedas, gestionados por Andreesen Horowitz y Paradigm, respectivamente- podría señalar una tendencia creciente entre las universidades de alto perfil de los Estados Unidos. Otras dotaciones universitarias de élite, incluyendo Stanford y MIT, han estado probando silenciosamente las aguas criptográficas, informó Cointelegraph en mayo.

Persisten los problemas de cumplimiento normativo

Sin embargo, aún quedan obstáculos importantes antes de que las instituciones planten realmente su bandera en el territorio de las criptomonedas/tecnología Blockchain. Chainalysis realizó una encuesta entre instituciones financieras en noviembre pasado, en la que más de la mitad de los encuestados citaron el cumplimiento normativo de una forma u otra como la cuestión que les impedía invertir más en criptomonedas. Además, el 39% dijo que les preocupaba la incapacidad de controlar la actividad ilícita, mientras que casi el 18% indicó que no estaban seguros de su capacidad para cumplir con los reglamentos gubernamentales en el espacio.

Sin embargo, con los crecientes compromisos de pesos pesados, como Fidelity, JPMorgan e ICE, e incluso con el estímulo de las donaciones y los fondos de pensiones, hubo claras señales en 2019 de que las grandes instituciones se están acercando a la adopción de tecnología Blockchain y criptomonedas en el 2020.

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