Los reguladores del Reino Unido están cada vez más preocupados por el impacto de las stablecoins y la industria de criptomonedas en general sobre el sistema financiero y la estabilidad monetaria del país.
Durante las reuniones del Comité de Política Financiera celebradas el 4 y 8 de abril, los reguladores señalaron que, aunque la actual “interconexión de los mercados de criptoactivos no respaldados con la economía real y el sector financiero está creciendo pero sigue siendo relativamente limitada,” las stablecoins y el mercado de criptomonedas se han expandido significativamente en el último año, atrayendo una mayor atención regulatoria.
El Reino Unido, su banco central y su regulador local, la Autoridad de Conducta Financiera, han estado desarrollando marcos para las stablecoins para garantizar la resiliencia financiera. El comité afirma haber determinado los factores que hacen que una stablecoin sea resiliente:
“Un determinante clave de la resiliencia de las stablecoins fue la liquidez, los riesgos crediticios y de mercado de sus activos de respaldo, los cuales estaban en lugar para asegurar que las redenciones puedan cumplirse de manera oportuna al valor nominal, incluso en períodos de estrés.”
El comité expresó su alarma por la “mayor emisión de stablecoins en libras esterlinas offshore con activos de respaldo inadecuados.” Esto tiene implicaciones para los mercados financieros del Reino Unido y “aun con una regulación adecuada, un mayor uso de stablecoins denominadas en monedas extranjeras podría hacer que algunas economías sean vulnerables a la sustitución de divisas,” afirmó el comité.
Banco de Inglaterra. Fuente: Wikimedia
Los riesgos de sustitución de divisas generan preocupación
Los miembros del comité están preocupados de que si el uso de stablecoins se extiende más allá de las liquidaciones en criptomonedas, podría resultar en “implicaciones para los pagos transfronterizos minoristas y mayoristas.” En los flujos minoristas, el uso de stablecoins por parte de hogares y pequeñas y medianas empresas podría, para pagos transfronterizos, “resultar en sustitución de divisas,” aumentando el riesgo de contraparte.
La declaración siguió a informes sobre la creciente adopción de stablecoins no limitada a remesas en criptomonedas en mercados emergentes, especialmente en África. Un reciente informe de Chainalysis encontró que las stablecoins ahora representan casi la mitad de todo el volumen de transacciones en África Subsahariana.
De manera similar, un informe de finales de 2024 sugirió que varias economías emergentes en África tienen el potencial de convertirse en centros de activos digitales. Ben Caselin, director de marketing del exchange de criptomonedas VALR con sede en Johannesburgo, dijo a Cointelegraph en ese momento:
“Sudáfrica es la puerta de entrada al resto de África con un buen estado de derecho y un poder judicial independiente. Es fácil abrir una empresa en Sudáfrica.”
Aun así, los informes sobre tendencias similares en economías desarrolladas con infraestructura financiera fácilmente accesible son escasos. Los expertos suelen señalar la falta de servicios bancarios y las monedas fiduciarias locales inestables como la razón por la cual los países en desarrollo —especialmente de África— están ansiosos por adoptar stablecoins basadas en dólares y criptomonedas.
El Reino Unido no está solo en sus preocupaciones
El Reino Unido no está solo en preocuparse por el impacto de las stablecoins y la industria de criptomonedas en general sobre la estabilidad monetaria. La Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) advirtió recientemente que las criptomonedas amenazarán cada vez más la estabilidad de los mercados financieros tradicionales a medida que la industria crece y se entrelaza más con los actores financieros convencionales. La directora ejecutiva de ESMA, Natasha Cazenave, dijo:
“No podemos descartar que futuras caídas bruscas en los precios de las criptomonedas puedan tener efectos secundarios en nuestro sistema financiero.”
Los reguladores locales ya están actuando sobre esas preocupaciones. A finales de marzo, la autoridad de seguros de la Unión Europea propuso una regla general que obligaría a las firmas de seguros a mantener un capital igual al valor de sus tenencias de criptomonedas como parte de una medida para mitigar riesgos para los asegurados.
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