El estancamiento del mercado de criptomonedas ha puesto el precio de Bitcoin (BTC) en riesgo de seguir bajando, ya que lucha por recuperarse más allá de los niveles de resistencia clave. Un precio descendente aumenta la probabilidad de que ocurra la llamada "capitulación minera", que se dice que ha desencadenado la mayor caída del precio en Bitcoin de diciembre de 2018.

A finales del año pasado, el precio de Bitcoin cayó a alrededor de 6.000 dólares tras tres meses de estabilidad en un estrecho rango entre 6.000 y 6.500 dólares. La subsiguiente caída a los 3.000 dólares ocurrió en el lapso de sólo un mes.

¿Por qué se produce la capitulación minera?

La capitulación de los mineros se produce en el mercado de Bitcoin cuando la minería ya no es rentable. A medida que disminuye la rentabilidad, los mineros venden naturalmente sus participaciones en Bitcoin, capitulando como respuesta al empeoramiento de la situación del mercado. Si los mineros empiezan a vender, se crea una presión de venta significativa en el mercado. Tal presión crea un ambiente difícil para que las principales criptomonedas como Bitcoin mantengan su impulso.

Es poco probable que los grandes centros y compañías mineras capitulen debido a una caída de los precios a corto plazo, ya que tienen contratos a largo plazo con los proveedores de electricidad. También tienen más capital para hacer frente a la inestabilidad del mercado durante un período de tiempo prolongado.

Mientras tanto, es probable que las empresas mineras más pequeñas capitulen a corto plazo. Las grandes empresas mineras que cierran una tras otra podrían provocar una espiral de muerte en la que la tasa de hash de la red Bitcoin se reduzca a casi cero.

Sin embargo, como dijo el investigador de seguridad y criptomonedas Andreas Antonopoulos, no es probable que ocurra una espiral de muerte o una caída abrupta en la tasa de hash de la red Bitcoin hasta casi cero porque los mineros operan con una perspectiva y estrategia a largo plazo. Explicó: "Parte de la razón por la que es improbable que esto suceda es que los mineros tienen una perspectiva mucho más a largo plazo".

Por lo tanto, cuando se produce una capitulación minera a corto plazo - similar a la de finales de 2018 - el mercado tiende a recuperarse en un plazo de seis meses a un año. En la actualidad, todavía es prematuro predecir si la capitulación de la minería ocurrirá antes de que finalice el año. Sin embargo, si el sentimiento negativo en torno al mercado se traslada al primer trimestre de 2020, podría producirse una capitulación similar a la de diciembre de 2018 en los próximos meses.

Objetivos bajistas para Bitcoin

Antes de la semana pasada, cuando el precio de Bitcoin estaba claramente en una tendencia bajista intensa tras un breve repunte a 10.600 dólares el 26 de octubre, muchos analistas técnicos predijeron una nueva caída a la región de 5.000 a 6.000 dólares.

Por ejemplo, el operador de criptomonedas Eric Thies, dijo la semana pasada que un indicador bajista clave se encendió, señalando que espera para Bitcoin un profundo retroceso en un futuro próximo. Tras una incómoda acción de precios durante más de dos semanas, durante la cual Bitcoin demostró una volatilidad extrema, Thies dijo que BTC podría estar preparándose para una recuperación después de tuitear el 1 de diciembre que las perspectivas no eran buenas. El analista destacó que la estructura actual es "potencialmente significativa para los toros", sin descartar el escenario de un fuerte repunte de BTC hacia niveles de resistencia más altos.

DonAlt, un operador de criptomonedas, dijo que si bien es demasiado pronto para afirmar que Bitcoin está en camino de una recuperación completa, tendría que recuperar niveles históricos más altos para participar en cualquier movimiento alcista significativo.

Los mayores niveles de resistencia temporal de Bitcoin se sitúan entre 7.600 y 8.500 dólares, y según DonAlt, el hecho de que BTC supere esos niveles a corto plazo indicaría un movimiento alcista. Él dijo: "Ahora que las cabezas se han enfriado, la tendencia alcista se ha desvanecido rápidamente. Hasta ahora, este es un retroceso bajista después de un gran impulso hacia abajo."

Las grandes compañías mineras están pasando por un momento difícil

El precio de equilibrio de la explotación minera de Bitcoin se estima entre 4.100 y 4.500 dólares. Según Miner Hut8, un gigante minero que cotiza en bolsa con sede en Canadá, la empresa ha extraído Bitcoin a un costo de 4.300 dólares durante el tercer trimestre. La compañía declaró:

"Ingresos de $26.7 millones; Margen de Utilidades Mineras de 58% y EBITDA Ajustado de $14.7 millones. Extrajo 1.965 Bitcoin a un costo por Bitcoin de US$4.363, incluidos los costos de electricidad, las tarifas del fondo de explotación minera y todos los demás costos de producción".

Sin embargo, el investigador de criptomonedas Ceteris Paribus señaló que el costo de la minería calculado por Miner Hut8 "deja fuera la depreciación, los gastos y los gastos financieros netos", lo que podría situar el costo real de la minería en 7.100 dólares. El investigador añadió:

"A corto plazo, si el precio cae por debajo de $ 7.1k, seguirán minando, ya que esto sigue siendo mayor a los costos operativos y el equipo minero es un costo hundido. Pero a largo plazo no puede implicar que sean rentables <$ 5k. Tendrán que reemplazar el equipo, seguir pagando a los empleados, financiar los costos, etc. "

El descenso del precio de Bitcoin y el aumento de la dificultad de la minería han tenido un efecto negativo en los márgenes de beneficio de la minería de Hut8, así como de otras grandes empresas mineras.  Debido a sus grandes tenencias de Bitcoin y reservas de efectivo, las grandes instalaciones mineras no corren el riesgo inminente de tener que reducir sus operaciones para hacer frente a la disminución del precio de Bitcoin.

Aun así, el difícil ecosistema que se desarrolla ante los mineros podría afectar a las empresas más pequeñas, especialmente si Bitcoin cae hasta los 6.000 dólares, un rango de precios que está por debajo del punto de equilibrio para la mayoría de los productores.

El halving no tendrá un efecto inmediato

Uno de los eventos más esperados de 2020 es la reducción a la mitad de la recompensa por bloque de Bitcoin en mayo. El mecanismo, que se activa una vez cada cuatro años, reduciría a la mitad la compensación que reciben los mineros por los bloques mineros que contienen transacciones de BTC. También disminuye el ritmo de la nueva producción de BTC a medida que la red se acerca a su suministro fijo de 21 millones de Bitcoins.

Desde 2018, se ha hablado del halving como el siguiente factor impulsor de un rally alcista para Bitcoin. Como activo escaso, cualquier evento que disminuya la oferta de la criptomoneda tendría un impacto teórico en su tendencia de precios. Sin embargo, inversores de alto nivel han dicho que no es probable que el halving tenga un efecto inmediato en el precio de Bitcoin.

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Si el halving ocurre sin imponer un impacto positivo en el precio de Bitcoin, se ejercería una presión adicional sobre los mineros para que adopten una mejor infraestructura y equipos eficientes para intentar reducir aún más los costes.

A lo largo de la historia, el halving no ha conducido a un gran aumento de Bitcoin hasta uno o dos años después del evento, posiblemente porque el precio se fija mucho antes de que ocurra el evento. Como tal, es posible que la capitulación de los pequeños mineros conduzca a que Bitcoin pruebe apoyos de menor nivel en la región de 5.000 a 6.000 dólares, a pesar de haber bajado sustancialmente desde mediados de 2019, creando un sentimiento negativo en torno al mercado de criptomonedas a principios de 2020.

La tendencia actual de los precios de Bitcoin

Basándose en los fundamentos, Bitcoin sigue siendo fuerte en varias áreas clave, entre las que se incluyen la actividad de los usuarios, el valor de las transacciones denominadas en dólares y el tipo de cambio del hash. Los datos oficiales en la cadena de Blockchain.com muestran que el número de direcciones únicas utilizadas ha aumentado de 310.000 en enero de 2019 a casi 500.000 en menos de 12 meses. La tasa de hash también ha aumentado, de 41 exahash en enero a 92 exahash, más del doble en el mismo período.

Bitcoin network hash rate in tera hashes per second (trillions of hashes per second) source: blockchain.com

Tasa de hash de la red Bitcoin. Fuente: blockchain.com

Debido a los fundamentos, el inversor de Bitcoin, Timothy Petersen, dijo que la "burbuja de 2019" de Bitcoin probablemente estallará en unas dos semanas, lo que marcará un posible fondo local a finales de año. Por lo tanto, si BTC comienza a demostrar una venta intensa en las próximas semanas, la causa más probable de la caída sería la capitulación de las empresas mineras más pequeñas. La capitulación minera también es vista como un punto positivo para la recuperación a mediano y largo plazo por muchos inversionistas, ya que a menudo marca el final de un mercado bajista y el comienzo de una fase de acumulación.

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