El regulador de valores de Hong Kong, la Comisión de Valores y Futuros (SFC, por sus siglas en inglés) ha emitido una guía oficial sobre las ofertas de tokens de valores (STO, por sus siglas en inglés), en una declaración publicada el 28 de marzo.
La orientación tiene por objeto aclarar los requisitos legales y reglamentarios para las partes que realizan actividades relacionadas con la OST. El documento se abre con una propuesta de definición de trabajo de un token de seguridad y venta, señalando que:
"Los STOs se refieren típicamente a ofertas específicas que están estructuradas para tener características de ofertas de valores tradicionales, e involucran tokens de valores que son representaciones digitales de la propiedad de activos (p.e., oro o bienes raíces) o derechos económicos (p.e., una participación de ganancias o ingresos) utilizando tecnología blockchain".
Según el SFC, los tokens de seguridad son "probablemente valores" en virtud de la Ordenanza de Valores y Futuros de Hong Kong y, por lo tanto, entran en el ámbito de aplicación de la legislación vigente en materia de valores.
A menos que se aplique una exención, esto significa que cualquier OST con sede en Hong Kong (o OST dirigida a inversores de Hong Kong) debe adquirir una licencia y registrarse para negociar con valores en virtud de las disposiciones de la ordenanza.
Participar en operaciones de valores (definidas como una "actividad regulada de tipo 1") sin la debida licencia es un delito penal, señala la SFC.
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A los intermediarios que pretendan comercializar u operar una OST también se les exige que cumplan con el Código de Conducta vigente para las entidades que tienen licencia o están registradas con el regulador de valores. La declaración también señala que los tokens de seguridad se consideran "productos complejos", a los que se aplican además medidas adicionales de protección de los inversores.
Por último, la SFC afirma que los futuros operadores a corto plazo están obligados a observar las directrices que ya han esbozado en una circular de noviembre de 2018 para los exchanges de criptomonedas y los intermediarios que participan en la distribución de fondos de activos virtuales.
Esta orientación estipulaba tres puntos. En primer lugar, el cumplimiento de los requisitos de licencia y registro antes mencionados, así como una restricción explícita de las ventas a corto plazo sólo a inversores profesionales.
En segundo lugar, se exige a los intermediarios que lleven a cabo la diligencia debida a fin de desarrollar una comprensión profunda de la OST en cuestión. Los intermediarios también tienen la tarea de garantizar que toda la información que se facilite a los inversores sea sólida y no engañosa.
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Por último, se les exige que proporcionen a los inversores información transparente, así como que emitan advertencias que describan los riesgos asociados a las inversiones en activos virtuales.
En el contexto de los Estados Unidos, múltiples figuras de la industria cripto y legisladores han pedido al regulador de valores del país que proporcione una mayor claridad regulatoria para los tokens basados en blockchain.