Una semana después de abrir un concurso para decidir el emisor de su primera stablecoin nativa, USDH, Hyperliquid se prepara para una votación de validadores el domingo para seleccionar al ganador en lo que rápidamente se ha convertido en una de las decisiones comunitarias más observadas de la industria.
Hyperliquid, un exchange descentralizado de futuros perpetuos que lanzó su propia Solución de capa 1 en noviembre de 2024, manejó 330.000 millones de dólares en volumen de trading en julio con un equipo de 11 personas. USDH servirá como el primer criptoactivo anclado al dólar de la plataforma, proporcionando a los traders una unidad de cuenta estable y una opción de garantía dentro del ecosistema de Hyperliquid.
La votación decidirá qué empresa controla la stablecoin canónica del exchange y obtiene acceso a miles de millones en flujos de stablecoins.
La carrera ya ha tenido giros inesperados. El jueves, Ethena retiró su propuesta y respaldó al recién llegado Native Markets. Eso deja a Paxos, Frax, Sky, Agora, Curve, OpenEden y Bitgo aún en liza.
Native Markets
Native Markets fue el primer equipo en presentar una propuesta para USDH, lo cual hizo el 5 de septiembre.
Formado explícitamente para lanzar una stablecoin nativa de Hyperliquid, el grupo se comprometió a acuñar USDH directamente en HyperEVM y a dividir el rendimiento de las reservas equitativamente entre las recompras de HYPE y el crecimiento del ecosistema.
Su plan se basa en la plataforma de tokenización de Stripe, Bridge, para gestionar las reservas. Esta elección obtuvo el respaldo inicial de los validadores, pero también provocó el rechazo de los competidores que advirtieron sobre posibles conflictos con las ambiciones de la blockchain de Stripe.
El inversor de Hyperliquid Max Fiege, el ex residente de Uniswap Labs MC Lader y el investigador de blockchain Anish Agnihotri lideran el proyecto.
Las probabilidades actuales de Native Markets en Polymarket: 96%.
Paxos
También el 5 de septiembre, la empresa de infraestructura de stablecoins Paxos presentó una propuesta para lanzar USDH, una stablecoin primero en Hyperliquid diseñada para cumplir tanto con la Ley de Stablecoins de EE. UU. (Ley GENIUS) como con el marco de Mercados en Criptoactivos (MiCA) de la Unión Europea.
La presentación afirmó que el 95% del interés generado por las reservas de USDH se destinaría a la recompra del token nativo de Hyperliquid, HYPE, y a su redistribución entre validadores, usuarios y protocolos asociados.
"Somos la única firma que ha lanzado y escalado múltiples stablecoins reguladas, incluyendo Binance USD a más de 25.000 millones de dólares y PayPal USD a más de 1.000 millones de dólares", dijo Paxos en su comunicado.
Paxos también se comprometió a integrar USDH en su plataforma de corretaje, ya utilizada por PayPal y Venmo.
Las probabilidades actuales de Paxos en Polymarket: 4%.
Sky
El 8 de septiembre, Sky, el pionero de las finanzas descentralizadas (DeFi) de Ethereum y emisor de la stablecoin descentralizada USDS (anteriormente DAI), presentó su propuesta. La propuesta de Sky destaca por prometer que USDH será multicadena de forma nativa a través de LayerZero, lo que permitirá que el token circule por las redes desde el primer día.
El equipo también se comprometió a desplegar parte de su balance en Hyperliquid, ofreciendo a la comunidad un retorno del 4,85% sobre USDH, y a destinar los beneficios a las recompras de HYPE y al Fondo de Asistencia.
Las probabilidades actuales de Sky en Polymarket: menos del 1%.
Frax Finance
El protocolo de finanzas descentralizadas Frax Finance, emisor de la stablecoin frxUSD, presentó su propuesta para emitir USDH a través de una asociación con un banco estadounidense regulado federalmente, aunque el banco no fue nombrado.
El plan respaldaría USDH uno a uno con bonos del Tesoro de EE. UU. tokenizados, aseguraría el pleno cumplimiento de la Ley GENIUS y reciclaría todo el rendimiento del Tesoro en el ecosistema de Hyperliquid.
Frax describió su enfoque como “algo que nadie más igualará: devolver todo a la comunidad”.
Las probabilidades actuales de Frax Finance en Polymarket: menos del 1%.
Agora
También el 8 de septiembre, Agora, el emisor de la stablecoin AUSD, presentó una propuesta para lanzar USDH con VanEck como gestor de activos. La propuesta de licitación incluye el compromiso de destinar el 100% de los ingresos netos de las reservas a las recompras de HYPE o al Fondo de Asistencia.
Agora también criticó duramente la dependencia de Native Markets en Stripe’s Bridge, advirtiendo que los planes de Stripe para su propia blockchain Tempo podrían crear conflictos de intereses para Hyperliquid.
“Si Hyperliquid cede su stablecoin canónica a Stripe, un emisor integrado verticalmente con conflictos claros, ¿qué estamos haciendo todos? Instamos encarecidamente a la cautela contra el uso de Stripe (Bridge) como emisor”, dijo Nick VanEck, cofundador de Agora, en X.
Las probabilidades actuales de Agora en Polymarket: menos del 1%.
Los competidores restantes
Tres ofertas de última hora fueron presentadas el 10 de septiembre, el último día de la ventana de propuestas, y aún no han aparecido en los mercados de predicción de Polymarket.
Procedían de Curve, el exchange descentralizado basado en Ethereum conocido por sus pools de stablecoins; OpenEden, una plataforma de tokenización de activos del mundo real; y BitGo, un custodio de criptomonedas y empresa fiduciaria de EE. UU.
Cómo funcionará la votación de USDH
La votación de USDH marca la primera decisión de gobernanza importante de Hyperliquid más allá de las exclusiones rutinarias de activos. La votación se realizará completamente on-chain entre las 10:00 y las 11:00 UTC del domingo, con el poder del validador determinado por la cantidad de tokens HYPE en staking y con los delegadores libres de cambiar su apoyo.
Una propuesta debe obtener dos tercios del staking total para ser aprobada, aunque la Fundación Hyperliquid y el proveedor de staking Kinetiq —que controlan aproximadamente el 63% de los tokens— se han comprometido a abstenerse.
El período previo a la votación ha coincidido con un repunte en HYPE, que alcanzó un nuevo máximo histórico de 57,30 dólares el viernes, según datos de CoinGecko.
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