JPMorgan Chase - cuyo CEO, Jamie Dimon, una vez expresó su escepticismo sobre las criptomonedas - fue en realidad una de las primeras instituciones financieras en "aprender a amar la tecnología Blockchain". En 2015, el banco creó una división dedicada a explorar tecnologías emergentes como la Blockchain.

Fuimos dos de los primeros miembros del equipo de JPMorgan Blockchain. Construimos algunas de sus primeras tecnologías Blockchain y examinamos a otros proveedores de Blockchain para la inversión estratégica y la adopción del banco. En este artículo, discutiremos la tecnología que desarrollamos durante nuestro tiempo en el banco y nuestra visión de la actual suite de productos Blockchain de JPMorgan, desde Quorum hasta JPM Coin.

Trabajamos en - y aprendimos de - los desafíos de adaptar las redes Blockchain públicas existentes para el uso empresarial, incluyendo lo que se necesita para dirigir con éxito a las instituciones financieras hacia la tecnología descentralizada. También descubrimos que el lugar correcto para impulsar la Blockchain no era desde dentro de un banco, ya que no podíamos tomar las decisiones que necesitábamos para impulsar realmente la innovación. Por lo tanto, dejamos el equipo de JPMorgan en 2016 para fundar Kadena, una empresa de plataformas híbridas de Blockchain, y aplicamos nuestros conocimientos para cumplir con la promesa de la tecnología Blockchain.

Juno: JPM Coin v.0

JPMorgan nunca se propuso construir una Blockchain. La marca de la compañía se centra en las finanzas y la banca, no en el software y la tecnología. Al mismo tiempo, JPMorgan también sabía la importancia de adoptar una tecnología financiera valiosa e invertir estratégicamente en la innovación futura. Formamos la división de nuevos productos de JPMorgan en 2015 para evaluar y asesorar al banco sobre posibles proveedores de tecnología, desde soluciones en nube hasta las soluciones de Big Data.

Seis meses después, la Blockchain se convirtió rápidamente en nuestro objetivo principal. Utilizando nuestra experiencia como programadores y expertos técnicos, evaluamos todo lo que había en el mercado en ese momento, desde Ethereum a Digital Asset, desde Ripple a Hyperledger. En aquel entonces estaba claro que las opciones Blockchain en el mercado eran tecnológicamente inadecuadas para los casos de uso empresarial en el mundo real.

Tras nuestra evaluación, decidimos construir nuestra propia Blockchain dentro de JPMorgan. Queríamos demostrar al banco que la tecnología podía funcionar, si alguien pudiera hacerlo bien. Nuestro programa, Juno, comenzó como una demostración. Lo basamos en una variante bizantina tolerante a fallas, o BFT, del algoritmo de consenso Raft, conocido como Tangaroa. Juno fue diseñado para ser una Blockchain privada viable, con suficientes transacciones por segundo y soporte de nodos para un caso de uso empresarial serio, incluyendo un verdadero consenso BFT para la seguridad.

La demostración se convirtió en un piloto de pagos anticipados que JPMorgan desplegó en las oficinas de Londres, Tokio y Nueva York, acelerando los acuerdos de transacción de forma similar a lo que hace JPM Coin en la actualidad. En 2016 presentamos a Juno a la Fundación Hyperledger.

Juno sigue siendo un ejemplo de una antigua Blockchain privada de alto rendimiento. Nos mostró que la Blockchain podía cumplir su promesa. A pesar de todos los progresos que estábamos haciendo, JPMorgan aún no estaba listo para poner todo su peso y su marca detrás de la tecnología Blockchain en aquel entonces. Su reticencia a anunciar Juno y el piloto de pagos en ese momento nos indicaron que una gran institución financiera no sería el mejor lugar para desarrollar una Blockchain Fue sólo después de que nos fuimos -y posiblemente porque nos fuimos- que JPMorgan se dio cuenta de que necesitaba tomar en serio su tecnología para mantener su talento. JPMorgan entonces convirtió al grupo de tecnología emergente en el Blockchain Center of Excellence.

Quorum

Mientras construíamos Juno, un segundo equipo de nuestra división estaba trabajando en un proyecto de integración de la EVM (Ethereum Virtual Machine) y las cadenas laterales. Este proyecto se convirtió en la actual plataforma de Blockchain de JPMorgan, Quorum. Construido a partir del código base de Ethereum, Quorum es una Blockchain que opera con permisos diseñada para las necesidades de las instituciones financieras y las empresas.

Los retos a los que se enfrenta Quorum son un subproducto de su dependencia del lenguaje del EVM y del lenguaje de contratos inteligentes Solidity de Ethereum, cuyos problemas de diseño inseguro fueron una de las razones por las que decidimos no construir la actual pila de redes Blockchain de Kadena utilizando la EVM. La decisión de Quorum de construir sobre Ethereum fue más un juego de ecosistema en lugar de una elección estratégica basada en la seguridad o la escalabilidad. Quorum estará siempre limitado por el "pecado original" de Ethereum: Los fundadores de Ethereum nunca tuvieron el interés o la experiencia para diseñar una plataforma lista para operaciones de negocios del mundo real.

A diferencia del Hyperledger de IBM, la Blockchain de Quorum es mucho más simple, pero todavía se enfrenta a los problemas de complejidad a la hora de crear una arquitectura para transacciones confidenciales. Ahora que varios de los desarrolladores clave de Quorum han dejado el equipo para dedicarse a nuevos proyectos Blockchain, queda por ver si algún cliente que utilice Quorum encontrará un sólido apoyo en el futuro.

Tal vez lo que pone a Quorum en mayor riesgo es que la tecnología vive bajo la administración de un gran banco, no de una empresa de tecnología dedicada. Para JPMorgan, Quorum siempre será un producto, no su negocio principal. A largo plazo, esperamos que el banco se tome su tiempo y encuentre estratégicamente una plataforma madura de Blockchain para adoptar en sus flujos de trabajo. Sin embargo, felicitamos a JPMorgan por su gestión altruista del Quorum. El banco ha demostrado el potencial de la tecnología Blockchain y ha construido algo que ha sido desplegado y utilizado con éxito por socios clave.

La stablecoin de JPMorgan hoy

Vemos el piloto de pagos de Juno como la primera versión de JPM Coin, la stablecoin que el banco anunció a principios de este año. JPM Coin busca resolver dos problemas en los mercados financieros: el costoso e ineficiente proceso de liquidación, y la volatilidad de las criptomonedas. La forma en que JPM Coin logra sus objetivos es a la vez impresionante y poco destacable.

Para hacer frente a la volatilidad de las criptomonedas, las establecoins pueden "vincularse" al valor de un activo para su rescate a un precio fijo. Por ejemplo, JPM Coin es una stablecoin vinculada al dólar de los Estados Unidos y se puede canjear por un dólar en una cuenta bancaria de JPMorgan. Sin embargo, las stablecoins también tienen sus inconvenientes: Una stablecoin sólo puede ser vinculada si hay suficientes activos y reservas detrás de ella. Al igual que George Soros una vez que quebró al Banco de Inglaterra, es posible romper la vinculación de una stablecoin con suficiente poder de fuego financiero. Además, la controversia surge cuando una stablecoin como Tether puede no tener las reservas financieras que dice tener.

Las reservas financieras adecuadas no son un problema para JPMorgan. Y a diferencia de la stablecoin Libra de Facebook, que estaría vinculada a una cesta flotante de monedas, JPM Coin está vinculada a una única moneda soberana. Mientras que Libra de Facebook ha incurrido en una seria y merecida preocupación por su extraterritorialidad, JPM Coin es mucho más inocuo. Eventualmente, JPM Coin podría funcionar como un token que puedes canjear por dinero que ya está en tu cuenta de JPMorgan. Hoy en día, sin embargo, JPM Coin se utiliza para hacer un seguimiento de la eficacia de la conformidad, sin hacer mucho más en este momento.

JPM Coin se vuelve mucho más impactante cuando se conecta a una red pública de redes Blockchain a través de una plataforma híbrida, capaz de interoperar entre los libros de contabilidad privados de JPMorgan y una Blockchain pública segura y escalable. Con una red híbrida, el banco podría beneficiarse de la liquidez y el acceso al mercado de una Blockchain pública, al tiempo que se garantiza la privacidad y la seguridad con una cadena que funciona con permisos.

La existencia de JPM Coin tiene importantes implicaciones para el mundo de las finanzas y las la tecnología Blockchain. En cinco años, esperamos que cada compañía quiera construir su propia versión de JPM Coin. JPMorgan ha demostrado que está a la vanguardia en la implementación de la Blockchain.

Principales productos del grupo Blockchain de JPMorgan

Una de las cosas más importantes que obtuvimos de nuestras carreras en tecnología financiera y agencias reguladoras fue la comprensión de cómo funcionan realmente los sistemas financieros, junto con lo que se necesita para impulsar la adopción de la tecnología Blockchain hacia adelante. La arrogancia de los intentos de Libra de Facebook y Silicon Valley de "irrumpir las finanzas" proviene de la falta de conocimiento institucional de cómo funcionan los sistemas financieros en el mundo real, con reglas y consecuencias reales. Para "irrumpir" algo con éxito, tienes que tener una profunda comprensión de lo que se está irrumpiendo. Para entender lo que las empresas necesitan para adoptar la tecnología Blockchain, primero tuvimos que construir una red Blockchain para una de las instituciones financieras más grandes del mundo.

A pesar de los retos tecnológicos y de negocio a los que se enfrentan Quorum y JPM Coin, es importante dar crédito a JPMorgan por ser pionero en el mundo del Blockchain empresarial. Los cautelosos pasos del banco en la tecnología Blockchain fueron motivados, comprensiblemente, por el deseo de proteger su fuerte marca en el mundo de las finanzas. Aún así, ha seguido siendo un contribuyente inteligente a la innovación de la tecnología Blockchain.

Muchas grandes instituciones -mucho más de lo que se ha anunciado públicamente- han intentado conseguir que Ethereum pueda ser aplicado para una línea de negocio. Casi todo el mundo ha fracasado, y sin embargo, JPMorgan ha tenido éxito. Ha movido cielo y tierra para que la EVM trabaje en cualquier línea de negocio con Quorum.

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Stuart Popejoy es el co-fundador y presidente de Kadena, con 15 años de experiencia en la construcción de sistemas de negociación y backbones de intercambio para la industria financiera. Antes de comenzar la compañía con Will Martino, Stuart trabajó en JPMorgan en el Blockchain Center of Excellence, donde dirigió y desarrolló la primera Blockchain del banco, Juno. Stuart también escribió los scripts algorítmicos de operaciones para JPMorgan, que le informaron sobre la creación del sencillo lenguaje de contratos inteligentes de Kadena con verificación formal, Pact. Su trabajo anterior también incluye experiencia en Pragma Securities, Pink OTC Markets, JupiterMedia y Apple en varios puestos de programación y análisis. Stuart recibió su licenciatura en literatura comparativa de la Universidad de California, Berkeley, y también es un ávido músico y compositor. Stuart ha aparecido en Forbes, Fortune y Quartz, así como en otras publicaciones.

Will Martino es el cofundador y CEO de Kadena. Fue cofundador de la empresa en 2016 junto con Stuart Popejoy para proporcionar los contratos inteligentes más rápidos, seguros y escalables para empresarios y empresas. Los antecedentes de Will le han ganado la reputación de ofrecer una visión única del mundo de las Blockchain híbridas y con permiso. Antes de fundar Kadena, Will trabajó en el Blockchain Center of Excellence de JPMorgan junto con Stuart, donde encabezaron la primera Blockchain de la compañía, Juno. Antes de JPMorgan, Will trabajó como jefe de tecnología para el comité de criptomonedas en la U.S. Securities and Exchange Commission, ingeniero de software para AxialMarket y en servicios al cliente en Ion Trading. Will recibió una licenciatura en economía y matemáticas de la Universidad de Yale. Es autor de múltiples publicaciones académicas de primer nombre en los campos de la geometría fractal y la ciencia de los materiales.

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