Uniform Labs, una empresa de infraestructura de la blockchain fundada por veteranos de Standard Chartered, ha lanzado un nuevo protocolo diseñado para abordar las persistentes limitaciones de liquidez en el emergente mercado de la tokenización.
Anunciado el miércoles, Uniform Labs presentó Multiliquid, un protocolo diseñado para permitir conversiones 24/7 entre fondos tokenizados del mercado monetario y las principales stablecoins, incluyendo USDC (USDC) y USDt (USDT).
En su lanzamiento, Multiliquid soporta integraciones con activos tokenizados del Tesoro emitidos por Wellington Management y otros gestores de activos, permitiendo a los titulares institucionales acceder a liquidez bajo demanda en lugar de depender de ventanas de rescate controladas por el emisor.
El lanzamiento se produce a medida que los activos tokenizados del mundo real (RWAs) continúan expandiéndose, con el mercado valorado actualmente en más de 18 mil millones de dólares, según datos de la industria. Si bien esa cifra está por debajo de un pico de más de 30 mil millones de dólares a principios de este año, el crecimiento se ha mantenido constante, particularmente en los productos tokenizados del Tesoro.
Uniform Labs dijo que el protocolo se desarrolló en respuesta a la GENIUS Act, la reciente legislación estadounidense sobre stablecoins que establece un marco regulatorio para las stablecoins de pago, pero prohíbe a los emisores pagar rendimiento directamente a los titulares.
En ese entorno regulatorio, dijo la compañía, Multiliquid está diseñado para mantener las stablecoins como instrumentos de pago puros, mientras permite que se genere rendimiento a través de fondos tokenizados del mercado monetario regulados y otros RWAs conectados a través de su capa de swap.
Los riesgos de liquidez ensombrecen el rápido crecimiento de los fondos tokenizados del mercado monetario
Los fondos tokenizados del mercado monetario han surgido como uno de los segmentos de más rápido crecimiento del panorama de los RWA, junto con el crédito privado y los bonos del Tesoro de EE. UU. tokenizados. Sin embargo, su rápido crecimiento también ha expuesto una debilidad persistente: la liquidez a menudo sigue limitada por los procesos de rescate tradicionales, lo que restringe su utilidad en los mercados onchain ininterrumpidos.
Esa preocupación fue recientemente destacada por el Banco de Pagos Internacionales (BIS), que reconoció la expansión de los fondos tokenizados del mercado monetario —de 770 millones de dólares a casi 9 mil millones de dólares en activos en aproximadamente dos años—, pero advirtió que el sector enfrenta riesgos materiales de liquidez.
A medida que estos fondos sirven cada vez más como fuente de garantía en los mercados de criptoactivos, el BIS señaló que podrían introducir riesgos operativos y de liquidez si la demanda onchain de rescates supera la disponibilidad de liquidez offchain, particularmente durante períodos de estrés del mercado.
Su uso como garantía podría expandirse a medida que más instituciones financieras comiencen a ver los fondos tokenizados como una forma de “efectivo como un activo”, lo que podría compensar el crecimiento de las stablecoins, según la estratega de JPMorgan, Teresa Ho.
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