Puntos clave:
Bitcoin prospera cuando los rendimientos aumentan por temores de deuda e inflación, pero tiene dificultades cuando los bancos centrales aplican un ajuste monetario agresivo.
La tensión actual en el mercado de bonos parece impulsada por la inflación y la deuda, lo que sugiere que BTC podría seguir el rally récord del oro con ganancias de mayor beta.
Los rendimientos de los bonos gubernamentales a largo plazo están disparándose en Estados Unidos, Europa, Japón y el Reino Unido, incluso mientras los bancos centrales reducen las tasas de política monetaria.
El Tesoro estadounidense a 30 años vuelve a estar cerca del 5%, el bono francés a largo plazo cotiza por encima del 4% por primera vez desde 2011, y los gilts del Reino Unido están probando máximos de 27 años. El rendimiento a 30 años de Japón ha alcanzado niveles récord, lo que ha llevado a los analistas a afirmar que es el "colapso de los mercados de bonos globales del G7".
¿Pero qué le sucede a Bitcoin en medio de este preocupante panorama macroeconómico? Examinemos.
Cómo reaccionó Bitcoin durante anteriores picos de rendimiento
La historia demuestra que la reacción de Bitcoin al aumento de los rendimientos de los bonos gubernamentales depende de por qué están subiendo los rendimientos. A veces se recupera como el "oro digital", otras veces tiene dificultades como un activo de riesgo.
Tomemos como ejemplo el "taper tantrum" de 2013.
Cuando la Reserva Federal insinuó que reduciría su programa de impresión de dinero, el rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años se disparó hacia el 3%. Los inversores se preocuparon por la inflación y la deuda, un sentimiento que se alineó con la explosión del precio de Bitcoin, pasando de menos de 100 dólares a más de 1.000 dólares.
Una historia similar se desarrolló a principios de 2021.
Los rendimientos subieron a medida que los mercados preveían una mayor inflación durante la recuperación post-COVID. Bitcoin se movió al mismo ritmo que el oro, disparándose hasta alrededor de 65.000 dólares en abril.
Sin embargo, en 2018, el resultado fue el opuesto.
Los rendimientos subieron por encima del 3% no por temores de inflación o deuda, sino porque la Fed estaba subiendo las tasas de forma agresiva. Los rendimientos reales de los bonos parecían atractivos, y Bitcoin cayó alrededor de un 85% durante el mismo período.
Esto demuestra que Bitcoin se comporta como un activo de cobertura con mayor potencial alcista cuando los rendimientos suben debido a la inflación, los déficits o el exceso de oferta de deuda. Bitcoin suele tener dificultades cuando los rendimientos aumentan porque los bancos centrales están aplicando un ajuste monetario en un contexto de crecimiento.
¿Son alcistas los rendimientos crecientes de los bonos para Bitcoin esta vez?
Bitcoin ha subido un 4,2% en los últimos tres días, moviéndose al unísono con un aumento en la deuda del Tesoro a largo plazo en Estados Unidos y otras naciones del G7.
Al mismo tiempo, su tasa de retención de holders está aumentando, lo que demuestra que más traders están optando por mantener BTC como cobertura en lugar de vender.
El trasfondo es difícil de ignorar. La deuda del gobierno de EE. UU. saltó de 36,2 billones de dólares en julio a 37,3 billones de dólares en septiembre, un aumento de más de 1 billón de dólares en solo dos meses.
Al otro lado del Atlántico, Europa y el Reino Unido se enfrentan a olas de endeudamiento similares.
El resultado han sido subastas de bonos de tamaño récord que solo se liquidan a rendimientos más altos. Esto es una señal de que la demanda de bonos gubernamentales está disminuyendo. Por ejemplo, el rendimiento del bono a 30 años del Reino Unido alcanzó su nivel más alto desde 1998 el miércoles.
El oro ya ha confirmado el cambio en el comportamiento de los inversores, alejándose de la confianza en los bonos gubernamentales y hacia los activos tangibles.
El repunte del metal a máximos históricos por encima de 3.500 dólares esta semana demuestra que los mercados se están cubriendo activamente contra la deuda descontrolada y la inflación.
Históricamente, Bitcoin se beneficia de estas rotaciones de capital un poco más tarde que el oro. Pero una vez que lo hace, se mueve más rápido y más lejos que el metal precioso, actuando como el refugio de mayor beta contra el exceso monetario y fiscal.
“Los bancos centrales están perdiendo el control del extremo largo de la curva”, señaló Mark Moss, director de Estrategia de Bitcoin en la firma DeFi con sede en el Reino Unido Satsuma Technology, añadiendo:
“Parece que el YCC (control de la curva de rendimientos) llegará pronto a un mercado de bonos cercano a ti. Posicionarse en largo en Bitcoin es un movimiento tan obvio.”
Muchos analistas ven a Bitcoin alcanzar un máximo histórico de entre 150.000 y 200.000 dólares para 2026.
Este artículo no contiene asesoramiento ni recomendaciones de inversión. Cada movimiento de inversión y trading implica riesgo, y los lectores deben realizar su propia investigación al tomar una decisión.