Puntos clave
El RMJDT es una stablecoin de ringgit propuesta para pagos y comercio transfronterizo.
Su configuración de tesorería y validador está diseñada para que la liquidación onchain funcione como una infraestructura fiable.
En toda Asia, las stablecoins están siendo sometidas a normativas de licencias, reservas y redención.
Los activos tokenizados están aumentando la demanda de liquidación tokenizada en monedas locales, no solo en dólares.
El RMJDT se está presentando como un token vinculado al ringgit y al Príncipe Heredero de Johor. Fue lanzado por su empresa, Bullish Aim, y emitido en Zetrix, una red conectada a la infraestructura nacional de la blockchain de Malasia.
El token está destinado a pagos y liquidación de comercio transfronterizo; el proyecto también anunció una tesorería de tokens Zetrix de 500 millones de ringgit malayos (121 millones de dólares) para respaldar las operaciones diarias de la red.
En toda Asia, hay un cambio más amplio hacia el dinero tokenizado regulado, incluyendo stablecoins con reglas de reserva y redención más claras y sistemas de liquidación onchain construidos para el comercio y los activos tokenizados. El RMJDT es un ejemplo de esa tendencia.
¿Qué es el RMJDT?
El RMJDT se comercializa como un producto sencillo, una stablecoin vinculada al ringgit emitida en la blockchain de Zetrix por Bullish Aim, una empresa presidida y propiedad del regente de Johor, Tunku Ismail Ibni Sultan Ibrahim.
El token está diseñado para pagos cotidianos y comercio transfronterizo. También tiene como objetivo facilitar el uso del ringgit en un mundo donde cada vez más comercio ocurre en línea y a través de fronteras.
Lo que se dice que distingue al RMJDT es su estructura. Según las revelaciones del proyecto y los informes, se espera que el RMJDT esté respaldado por efectivo en ringgit y bonos del gobierno malayo a corto plazo, un modelo de reserva conservador que los reguladores y las instituciones financieras más grandes tienden a preferir porque es más fácil de explicar y, en teoría, más fácil de redimir.
La otra mitad del panorama es una nueva Digital Asset Treasury Company (DATCO), financiada con 500 millones de ringgit en tokens Zetrix, con planes de expandir esa cantidad a 1.000 millones de ringgit.
El proyecto dice que este fondo está destinado a ayudar a mantener los costos de transacción más estables y a respaldar la red haciendo staking de tokens vinculados a hasta el 10% de los nodos validadores.
En pocas palabras, el objetivo es hacer que el uso de RMJDT se asemeje a las características de un sistema de pago fiable y menos a algo que cambia de carácter cada vez que el mercado de criptomonedas se vuelve ruidoso.
¿Sabías? Bank Negara Malaysia ya ha trabajado con el BIS Innovation Hub en el Proyecto Dunbar, que construyó prototipos para la liquidación transfronteriza utilizando múltiples monedas digitales de banco central con Australia, Singapur y Sudáfrica.
Por qué ahora una stablecoin de ringgit: Los activos tokenizados necesitan liquidación tokenizada
Una stablecoin de ringgit tiene más sentido cuando miras lo que Malasia está intentando construir a continuación.
Bank Negara Malaysia ha estado sentando las bases para la tokenización de activos dentro del sector financiero regulado. El RMJDT encaja en ese enfoque paso a paso, que comienza con instrumentos familiares como depósitos, préstamos y bonos, y tiene como objetivo llevar los productos tokenizados a los mercados regulados a partir de 2027 si la hoja de ruta se mantiene.
Sin embargo, un problema recurrente aparece en casi todos los proyectos piloto de tokenización. Es difícil escalar los activos tokenizados si la parte monetaria de la transacción aún tiene que salir de la cadena.
Los emisores pueden colocar un bono, una unidad de fondo o una factura onchain, pero si la liquidación sigue volviendo a las transferencias bancarias, la promesa de liquidación instantánea se desmorona en medio del trabajo de integración, los plazos límite y la conciliación.
Por eso, proyectos regionales como el Project Guardian de Singapur siguen volviendo al mismo punto. La elección del activo de liquidación, ya sean stablecoins, depósitos tokenizados u otras formas de dinero onchain regulado, puede determinar si los mercados tokenizados realmente despegan.
En este sentido, el RMJDT representa la prueba de Malasia sobre cómo se ve la liquidación onchain en términos de ringgit y el trazado de lo que podría buscar tokenizar a continuación.
Licenciar al emisor, no al token
Los reguladores en Asia están decidiendo cada vez más quién tiene permitido emitir stablecoins y bajo qué reglas de reserva, términos de redención y marcos de supervisión.
Hong Kong ofrece un claro ejemplo. Bajo la Ordenanza de Stablecoins, la emisión de stablecoins referenciadas a fiat se convirtió en una actividad regulada el 1 de agosto de 2025, y los emisores deben poseer una licencia de la HKMA. La HKMA también ha establecido un registro público para los emisores con licencia. Se espera que las primeras licencias se emitan solo en un lote inicial más adelante, con las autoridades advirtiendo al mercado que no se anticipe al proceso regulatorio.
Singapur está adoptando un enfoque similar de "primero los cimientos", pero enmarca las stablecoins como una parte de un sistema tokenizado más amplio. La Monetary Authority of Singapore está preparando una legislación sobre stablecoins que enfatiza reservas sólidas y una redención fiable, mientras también pilota facturas MAS tokenizadas y experimentos de liquidación que combinan pasivos bancarios, stablecoins reguladas e iniciativas mayoristas de la moneda digital del banco central (CBDC).
El enfoque de Japón canaliza instrumentos similares a las stablecoins a través de estructuras reguladas como las stablecoins de interés de beneficiario fiduciario, con emisión y redención vinculadas a bancos fiduciarios y sociedades fiduciarias y sujetas a notificación de supervisión. También trata la gestión de ciertas stablecoins como parte de los servicios regulados de instrumentos de pago electrónico.
¿Sabías que? Tailandia y Malasia han vinculado sus sistemas de pago en tiempo real, PromptPay y DuitNow, a través de una conexión oficial de pagos transfronterizos.
Contexto regulatorio de Malasia
La actividad de criptoactivos ya se enmarca en un marco definido supervisado por la Comisión de Valores. Las Directrices sobre Criptoactivos de la SC establecen requisitos para los actores regulados en áreas como los exchanges de criptomonedas y la custodia, y la SC también opera un centro dedicado a los Criptoactivos que dirige a los operadores hacia la vía del operador de mercado reconocido y el proceso de registro de custodios.
Bank Negara Malaysia también ha elevado la tokenización en su agenda a través de un documento formal de discusión sobre la tokenización de activos y una hoja de ruta por fases que abarca de 2025 a 2027. El enfoque está en probar casos de uso reales del sector financiero antes de que se implemente algo a escala.
En este contexto, RMJDT parece posicionarse como parte de un enfoque más amplio hacia la experimentación regulada.
¿Sabías que? Malasia es el mercado sukuk más grande del mundo, representando aproximadamente un tercio de los sukuk globales en circulación. Los sukuk son certificados financieros islámicos similares a los bonos, estructurados para proporcionar rendimientos sin cobrar intereses y respaldados por activos o flujos de efectivo subyacentes.
Riesgos y preguntas abiertas
Reservas y redenciones
La primera pregunta es la menos glamurosa, la que determina si algo más importa: cómo RMJDT gestiona las reservas y redenciones en la práctica.
Los mensajes públicos se apoyan en un marco de caja de arena regulado y un modelo de reserva diseñado para parecer conservador, pero el mercado seguirá buscando claridad sobre aspectos fundamentales como la frecuencia de divulgación, quién verifica el respaldo y cómo funcionan las operaciones si las redenciones se disparan.
Gobernanza y neutralidad
RMJDT se lanza junto a un vehículo de tesorería explícitamente destinado a apoyar la economía de la red y a apostar tokens para respaldar una parte significativa de la capacidad de validadores.
Esto puede enmarcarse como estabilidad, pero también plantea una pregunta clara sobre dónde se encuentra la línea entre el apoyo a la infraestructura y la influencia sobre el propio sistema.
Adopción
La liquidación del comercio transfronterizo suena convincente en un comunicado de prensa, pero en última instancia depende de la integración: quién posee RMJDT, quién proporciona liquidez, cómo funciona la conversión de divisas y si las contrapartes realmente quieren exposición al ringgit on-chain en lugar de quedarse con dólares estadounidenses.
La propia hoja de ruta de tokenización de Malasia deja claro que esto está destinado a ser un viaje por etapas con proyectos piloto y retroalimentación, no algo que sucederá de la noche a la mañana.
Obstáculos regulatorios
Finalmente, RMJDT llega a una región donde los reguladores están endureciendo la supervisión de la emisión de stablecoins.
El régimen de Hong Kong ya está en vigor y pone un fuerte énfasis en la concesión de licencias y la transparencia. Esto sirve como recordatorio de cómo lucen cada vez más las stablecoins convencionales en Asia: emisores supervisados, reglas claras y poca tolerancia a las promesas vagas.
Lo que revela la "stablecoin real"
Entonces, ¿qué se puede aprender?
Primero, es otra señal de que las stablecoins en moneda local están siendo tratadas como infraestructura. Los mensajes en torno a RMJDT se centran en la liquidación de comercio y los pagos, y el proyecto se está presentando con una estructura de tesorería diseñada para mantener la red utilizable y predecible.
Segundo, resalta la secuencia emergente en Asia: los activos tokenizados tienden a aparecer primero en la conversación política, seguidos por la liquidación tokenizada. El banco central de Malasia está ejecutando explícitamente una hoja de ruta de tokenización de varios años para el sector financiero, y un token de liquidación denominado en ringgit encaja naturalmente en esa dirección.
Tercero, muestra cómo la región está trazando una línea entre las criptomonedas y el dinero. Hong Kong ha trasladado la emisión de stablecoins a un régimen de licencias, Singapur está combinando las reglas de las stablecoins con pruebas de facturas tokenizadas, y el marco de Japón encauza instrumentos de estilo stablecoin a través de estructuras de emisores regulados. RMJDT encaja en ese mismo entorno, donde la credibilidad, las reservas, la redención y la gobernanza importan al menos tanto como la tecnología.
RMJDT muestra cómo ha cambiado la conversación en Asia. Las stablecoins están siendo llevadas hacia los mismos estándares que otros instrumentos de pago, y la tokenización se trata cada vez más como infraestructura de mercado.
Cuando aparece un token vinculado al ringgit con un modelo de reserva construido en torno a efectivo y valores gubernamentales, y una tesorería diseñada para mantener el sistema funcionando sin problemas, sugiere lo que la región puede estar priorizando: la liquidación on-chain regulada para los activos tokenizados.
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