A pesar de las ganancias del 2,2% de Bitcoin el 1 de abril, BTC no ha cotizado por encima de 89.000 dólares desde el 7 de marzo. Aunque la reciente debilidad en el precio se vincula a menudo con la escalada de la guerra comercial global liderada por EE. UU., varios factores ya habían estado pesando sobre el sentimiento de los inversores mucho antes de que el presidente Donald Trump anunciara los aranceles.
Algunos participantes del mercado afirmaron que las compras de Bitcoin por valor de 5.250 millones de dólares por parte de Strategy desde febrero son la razón principal por la que BTC se ha mantenido por encima del soporte de 80.000 dólares. Pero, independientemente de quién haya estado comprando, la realidad es que Bitcoin ya mostraba un potencial alcista limitado antes de que el presidente Trump anunciara los aranceles del 10% a las importaciones chinas el 21 de enero.
Oro/USD (izquierda) vs. Bitcoin/USD (derecha). Fuente: TradingView / Cointelegraph
El índice S&P 500 alcanzó un máximo histórico el 19 de febrero, exactamente 30 días después de que comenzara la guerra comercial, mientras que Bitcoin había fallado repetidamente en mantenerse por encima de 100.000 dólares durante los tres meses anteriores. Aunque la guerra comercial ciertamente afectó el apetito por el riesgo de los inversores, hay evidencia sólida que sugiere que la debilidad del precio de Bitcoin comenzó mucho antes de que el presidente Trump asumiera el cargo el 20 de enero.
Entradas en ETF de Bitcoin al contado, expectativas de reservas estratégicas de Bitcoin y tendencias inflacionarias
Otro dato que debilita la relación con los aranceles son los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin al contado, que registraron entradas netas de 2.750 millones de dólares durante las tres semanas posteriores al 21 de enero. Para el 18 de febrero, EE. UU. había anunciado planes de imponer aranceles a las importaciones de Canadá y México, mientras que la Unión Europea y China ya habían tomado represalias. En esencia, la demanda institucional por Bitcoin persistió incluso mientras la guerra comercial se intensificaba.
Parte de la decepción de los traders de Bitcoin tras el 21 de enero proviene de expectativas excesivas en torno a la promesa de campaña del presidente Trump de un “almacén nacional estratégico de Bitcoin”, mencionada en la Conferencia de Bitcoin en julio de 2024. A medida que los inversores se impacientaban, su frustración alcanzó su punto máximo cuando se emitió la orden ejecutiva real el 6 de marzo.
Un factor clave detrás de la lucha de Bitcoin por superar los 89.000 dólares es una tendencia inflacionaria, que refleja una estrategia relativamente exitosa de los bancos centrales globales. En febrero, el Índice de Precios del Gasto en Consumo Personal (PCE) de EE. UU. aumentó un 2,5% interanual, mientras que el Índice de Precios al Consumo (CPI) de la eurozona creció un 2,2% en marzo.
Los inversores se vuelven más aversos al riesgo tras datos débiles del mercado laboral
En la segunda mitad de 2022, las ganancias de Bitcoin fueron impulsadas por una inflación que superó el 5%, lo que sugiere que las empresas y las familias recurrieron a las criptomonedas como cobertura contra la devaluación monetaria. Sin embargo, si la inflación permanece relativamente controlada en 2025, tasas de interés más bajas favorecerían más directamente a los mercados inmobiliario y bursátil que a Bitcoin, ya que los costos de financiación reducidos impulsan esos sectores.
Inflación CPI de EE. UU. (izquierda) vs. Rendimiento del Tesoro a 2 años de EE. UU. (derecha). Fuente: TradingView
El debilitamiento del mercado laboral también reduce la demanda de los traders por activos de riesgo, incluido Bitcoin. En febrero, el Departamento de Trabajo de EE. UU. informó que las ofertas de empleo estaban cerca de un mínimo de cuatro años. De manera similar, los rendimientos del Tesoro de EE. UU. a 2 años cayeron a un mínimo de seis meses, con los inversores aceptando un retorno modesto del 3,88% por la seguridad de los instrumentos respaldados por el gobierno. Estos datos sugieren una creciente preferencia por la aversión al riesgo, lo cual es desfavorable para Bitcoin.
En última instancia, la debilidad del precio de Bitcoin proviene de las expectativas poco realistas de los inversores sobre adquisiciones de BTC por parte del Tesoro de EE. UU., una inflación en declive que apoya posibles recortes de tasas de interés y un entorno macroeconómico más adverso al riesgo a medida que los inversores se inclinan por bonos gubernamentales a corto plazo. Aunque la guerra comercial ha tenido efectos negativos, Bitcoin ya mostraba signos de debilidad antes de que comenzara.
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