A pesar del interés mostrado por los bancos centrales sobre la tecnología de registros descentralizado, las criptomonedas siguen desconfiando del sistema financiero tradicional. Esto se hizo evidente a partir de los comentarios de Andrew Bailey, el próximo gobernador del Banco de Inglaterra, cuando se dirigió a los miembros del Parlamento del Reino Unido en una audiencia del Comité Selecto del Tesoro el 4 de marzo. Él dijo: "Si quieres comprar Bitcoin, esté preparado para perder todo su dinero... [Bitcoin] no tiene valor intrínseco".

A pesar de esto, los esfuerzos aparentemente complicados para "apropiarse" de la tecnología, como el lanzamiento del Petro venezolano y las conversaciones sobre las monedas digitales del Banco Central centralizado, muestran que la tecnología todavía se entiende mal o se considera una amenaza por el statu quo actual. Sin embargo, todavía hay un esfuerzo genuino para ver la tecnología aplicada de manera significativa mientras las criptomonedas continúan estableciéndose en el sector financiero.

CBDC: ¿Son inútiles?

Las CBDC se han convertido recientemente en uno de los temas más de moda en la esfera de las criptomonedas. La publicación trimestral del BIS, publicada a principios de esta semana, muestra que al menos 17 gobiernos de todo el mundo están explorando los usos potenciales de las CBDC. Por ejemplo, a principios de este año, la presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, anunció públicamente la participación activa en el desarrollo de una moneda digital del banco central en un intento por abordar la demanda de pagos transfronterizos más rápidos y más baratos.

Sin embargo, el informe mencionado también muestra que los pagos transfronterizos no son una prioridad en ninguno de los proyectos actualmente en curso y que una CBDC tampoco abordaría la falta de acceso a las cuentas de transición. Estas dos principales deficiencias de los mercados emergentes y las economías en desarrollo, donde las criptomonedas se han convertido en una forma de escapar de la inflación y la inestabilidad económica, a menudo son causadas o asistidas por los bancos centrales.

Estos esfuerzos también parecen pasar por alto el valor real de la tecnología blockchain, su naturaleza descentralizada, inmutable y transparente (opcional). Los sistemas de pago centralizados son conocidos por ser más rápidos y escalables que las criptomonedas como Bitcoin (BTC) debido a la forma en que se procesan y registran las transacciones. El informe BIC dice:

“La sobrecarga necesaria para operar un mecanismo de consenso es la razón principal por la cual las DLT tienen un rendimiento de transacción menor que las arquitecturas convencionales. Específicamente, estos límites implican que la DLT actual no podría usarse para las CBDC directamente, excepto en jurisdicciones muy pequeñas, dado el volumen probable de rendimiento de datos”.

A pesar de explorar diferentes tipos de arquitecturas para la creación de una CBDC, siempre hay un cierto nivel de centralización que va en contra de los valores centrales de Bitcoin y las criptomonedas: descentralización e inmutabilidad. El informe también menciona: "El banco central es, por definición, la única parte que emite y canjea CBDC". Arwen Smidt, estratega líder de blockchain en MintBit, le dijo a Cointelegraph al margen de la Semana de Blockchain de Londres que:

“Las CBDC podrían convertirse potencialmente en una herramienta para que los gobiernos hagan valer el control sobre las criptomonedas. Definitivamente es parte de la razón por la cual estos bancos centrales las están considerando. Entonces, eso puede ser de dos maneras: o el gobierno lo haría simplemente para afirmar el control o hacer que las criptos se alineen con la política monetaria futura y también otorgue legitimidad a estas nuevas formas de dinero privado".

Luego agregó que crear una nueva moneda digital permitirá incorporar sistemas de valores y consideraciones de privacidad en esta moneda en particular. A su vez, esto significaría que todos los que usan o están expuestos a esa moneda aceptan automáticamente esos supuestos.

Además, aunque la DLT se está estudiando actualmente como una opción para el desarrollo de CBDC, se puede aprovechar un tipo diferente de tecnología. La tecnología blockchain, o algo estrechamente relacionado, todavía se puede usar, pero la descentralización del procesamiento y verificación de transacciones no está destinada a suceder, lo que significa que las transferencias no ofrecerían las características anónimas y sin censura asociadas con las criptomonedas. El informe dice:

“En general, uno debe sopesar cuidadosamente los costos y beneficios de usar DLT. Esta tecnología esencialmente externaliza a los validadores externos la autoridad para ajustar los reclamos en el balance del banco central, lo cual es ventajoso solo si uno confía en esta red para operar de manera más confiable que el banco central. Las evaluaciones continuas de las pruebas de concepto basadas en DLT tienden a ser negativas".

La historia entre finanzas tradicionales y criptomonedas

Aunque el mundo financiero tradicional ha reconocido el potencial detrás de la tecnología blockchain, algunos han descartado rápidamente las criptomonedas debido a su naturaleza descentralizada y anónima o seudónima.

Bitcoin a menudo ha sido criticado por su asociación con actividades delictivas, alta volatilidad y especulación, así como por su falta de supervisión reguladora. En resumen, a menudo se lo ve como otra moda y/o burbuja tecnológica, y también se ha reportado "muerto" demasiadas veces para contarlo, un testimonio de cuán fuertemente ciertos individuos y grupos desean la desaparición de Bitcoin.

Independientemente de lo que haya soportado el mundo de las criptomonedas, continúa progresando en todos los campos donde ha sido criticado. Últimamente, varias instituciones financieras han comenzado a reconocer los beneficios de las tecnologías de ledger distribuido y están buscando incorporarlas en sus negocios, como lo demuestra el anuncio de State Street de una asociación con Gemini para un "nuevo piloto de activos digitales" y una asociación anunciada por IBM con varios bancos internacionales para permitir la emisión de monedas estables.

La demanda institucional de criptomonedas como cobertura contra la inestabilidad económica también ha estado creciendo. Una de las compañías más grandes del mundo, Facebook, intentó lanzar su propia criptomoneda, Libra, solo para ser cerrada por los reguladores. IBM, Walmart, Visa y el Bank of America ahora poseen docenas de patentes de blockchain, pero aún no las han implementado de manera significativa. Muchos discuten sobre la utilidad de acumular patentes de una tecnología que pretendía ser de código abierto desde el principio.

Durante los últimos años, las criptomonedas han estado tocando a la puerta del mercado financiero, pero la puerta aún permanece cerrada. Un suspiro de alivio se hace eco entre la mayoría de los reguladores financieros cada vez que la Comisión de Bolsa y Valores rechaza otra propuesta de fondos cotizados en bolsa de Bitcoin. Aunque los rechazos de la SEC se han vuelto típicos, las reacciones dentro de la comisión misma están comenzando a cambiar. Recientemente, uno de los comisionados de la SEC, Hester Peirce, criticó a la comisión por la aplicación ETF de Bitcoin de Wilshire Phoenix.

Amenazando el statu quo

Para algunas personas, las criptomonedas han ofrecido una salida y un medio para mantener y realizar transacciones fuera del sistema financiero tradicional. Aunque algunas naciones han optado por adoptar las criptomonedas, no todos los países son compatibles con éstas.

Algunos gobiernos han optado por implementar restricciones o prohibiciones directas contra las criptomonedas, incluida la represión de los exchanges de criptomonedas del año pasado por parte del Banco Popular de China. La supervisión normativa, por supuesto, no es necesariamente algo malo. Sin embargo, las recientes medidas enérgicas contra las ofertas iniciales de monedas en varios países fueron sin duda una mejora muy necesaria después de que se descubrieron varias estafas enormes.

A pesar de los intentos de evitar que las personas usen criptomonedas, se están desarrollando varias tecnologías nuevas que amenazan el statu quo. Un representante del Banco de Inglaterra, Jon Cunliffe, ha declarado recientemente que "el surgimiento de una economía de criptomonedas puede debilitar o eliminar la emisión de crédito bancario". Cunliffe compartió sus preocupaciones sobre las monedas estables en particular, afirmando que las plataformas de redes sociales que adopten monedas estables pueden llevar a los usuarios a tomar dinero retenido en bancos y colocarlo en billeteras de monedas estables.

Este tipo de escenario fue solo una de las razones por las cuales los reguladores financieros decidieron adoptar una postura firme contra Libra. Hubiera sido un gran paso en la adopción si Libra se lanzara y se expusiera a la base de usuarios de Facebook, lo que podría hacer que los pagos transfronterizos sean más rápidos y baratos, al tiempo que ayudan a la inclusión financiera a millones de personas no bancarizadas, que es una de las principales preocupaciones expresadas en Informe trimestral del BIS.

Además, las finanzas descentralizadas se están convirtiendo en una amenaza para todos los proveedores de servicios financieros tradicionales. Permite a las personas acceder a préstamos transparentes, créditos y otros servicios como monedas estables descentralizadas y mercados de apuestas. DeFi está mostrando un tremendo crecimiento, recientemente rompiendo la barrera de más de USD 1 mil millones en valor bloqueado en los mercados de DeFi. Además, también está creando espacio para nuevos servicios financieros al tiempo que contribuye a la inclusión financiera y la transparencia.

¿Es concluyente la brecha entre las finanzas tradicionales y las criptomonedas?

A pesar de la relación de amor/odio, la brecha entre las criptomonedas y las finanzas tradicionales se ha reducido. La regulación parece estar alcanzando la tecnología en todo el mundo, y el lanzamiento de instrumentos financieros regulados y soluciones innovadoras de DeFi ha llamado la atención de los inversores institucionales.

La tokenización también se ha convertido en una palabra de moda popular en las finanzas, las corporaciones buscan tokenizar sus valores mediante el uso de la tecnología blockchain con el objetivo de alterar los procesos de compensación y liquidación y reducir los USD 17-27 mil millones gastados en procesamiento comercial anualmente. Si bien la mayoría de los valores tokenizados se han emitido en blockchains privadas, estos sistemas están menos centralizadas que el estándar actual y aún cumplen con la regulación.

También hay ejemplos de tokens de valor que se emiten en cadenas de bloques descentralizadas, como los primeros bonos cubiertos emitidos por Societe Generale en la cadena de bloques de Ethereum. Los bancos centrales y las instituciones privadas también han estado experimentando con tokens para el pago y la liquidación de valores. Los ejemplos incluyen propuestas como JPM Coin de JPMorgan Chase y Utility Settlement Coin (USC) es una propuesta de Finality International.

Las monedas estables descentralizadas también están actuando como un puente entre estos dos mundos, proporcionando una entrada más reconocible a las criptomonedas y permitiendo a los usuarios aprovechar lo mejor de la tecnología sin exponerse a la volatilidad. Las criptomonedas también se están volviendo más fácil de usar gracias a las aplicaciones bancarias alternativas que hacen que los pagos y las transferencias cripto sean intuitivos al tiempo que proporcionan servicios bancarios como préstamos y cuentas de ahorro.

Sin embargo, las criptomonedas aún tienen un largo camino por recorrer, y es simplemente una gota en el océano en comparación con el tamaño de nuestro sistema financiero actual. La capitalización de mercado de Bitcoin es de alrededor del 4,3% del dólar de Estados Unidos, según cifras de la Reserva Federal de St. Louis. Además, el espacio cripto también es pequeño en comparación con el mercado de inversión general.

La entrevista con Arwen Smidt fue realizada por Joseph Birch durante la Semana Blockchain de Londres.

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