Muchos inversores creen que un cambio de precios significativo está a punto de ocurrir, mientras que el próximo halving de Bitcoin (BTC) está ahora a menos de 15 días. A pesar de su demostrado e increíble potencial a largo plazo, nadie sabe con seguridad cómo responderá exactamente el precio de Bitcoin durante y después del tercer halving.
Afortunadamente, esta vez, el mercado ha madurado hasta el punto de que los comerciantes pueden ahora desplegar estrategias para generar ganancias en ambos lados de la acción de los precios de Bitcoin. Los mercados de derivados son una adición relativamente nueva al criptomercado, y en los últimos dos años, se han desarrollado lo suficiente como para permitir a los inversores aplicar técnicas de inversión más complejas.
La volatilidad relacionada con el halving ofrece oportunidades lucrativas
Históricamente, la volatilidad aumenta antes y después del halving Bitcoin. La volatilidad mide la fuerza de las fluctuaciones diarias de los precios, y el cálculo generalmente implica períodos de 30, 60 y 365 días para analizar datos históricos.
Saltando la tediosa definición matemática, es posible concluir que activos como Bitcoin y el petróleo tienen una volatilidad mucho mayor que el euro, el franco suizo o los fondos mutuos de bienes raíces.
Volatilidad de Bitcoin para 30 días, 2016. Fuente: BuyBitcoinWorldWide
La volatilidad de Bitcoin generalmente aumenta cerca de su halving, un evento que ocurre cada cuatro años y reduce la emisión de nuevos BTC para cada bloque extraído. Observe en el cuadro anterior cómo la volatilidad máxima de 30 días coincide con el halving de 2016 el 9 de julio.
Este aumento de la volatilidad ocurre porque existe una incertidumbre significativa en torno al halving. A pesar de su impacto positivo, no hay una demanda constante de compradores de Bitcoin. Por esta razón, la reducción en el suministro causada por el halving no produce un resultado inmediato.
Reducir a la mitad la recompensa de la minería BTC podría aumentar la volatilidad
Algunos mineros apagarán las máquinas debido a la caída de los subsidios. Incluso aquellos que tienen un bajo costo de energía podrían apagar por la fuerza los dispositivos más antiguos como el Antminer S9 debido a su menor eficiencia energética.
Esta caída de la potencia de computación que protege la red de Bitcoin es el principal factor detrás de esta incertidumbre. Actualmente, existe la preocupación de una espiral de muerte, obligando a los grandes mineros a vender sus reservas, e incluso llevando a la bancarrota a aquellos que están más apalancados.
Aunque no es racional, esta agitación causada por la caída del hashrate acaba repercutiendo en el precio. Esto también lleva a que abunden los artículos que afirman que la red es menos segura y está sujeta a ataques del 51%.
La repentina caída en la tasa de hash de Bitcoin después de la caída de precios de marzo causó que el jefe de operaciones en Genesis Mining cite más actividad de venta de mineros, lo que lleva a un potencial "ciclo de capitulación del minero".
Cómo los operadores de opciones explotan los picos de volatilidad
Contrariamente a la creencia popular, el mercado de derivados no consiste completamente en jugadores y apalancamiento. El comercio de derivados no es nada nuevo para los inversores institucionales, aunque el volumen de opciones ha ido ganando impulso en el comercio de Bitcoin.
Según CNBC, el notorio administrador de fondos de cobertura, Bill Ackman, recientemente se benefició en más de USD 2 mil millones utilizando opciones para cubrir la exposición de su cartera. Dicha estrategia no significa que Pershing Square de Ackman estaba apostando por la caída de los mercados, sino que se utilizó como seguro para cubrir las posiciones existentes como posibles contratiempos.
El comercio de opciones presenta un conjunto completamente nuevo de oportunidades para los inversores que buscan beneficiarse de una mayor volatilidad, obtener protección contra fuertes caídas de precios o maximizar las ganancias si el precio se mantiene en un rango específico.
Esas operaciones complejas que involucran más de un instrumento se conocen como estructuras. La mayoría usa un par de contratos de opciones diferentes y, a veces, incluye tenencia de BTC o contratos futuros.
Volatilidad actual de 60 días de Bitcoin. Fuente: BuyBitcoinWorldWide
La caída del precio del Jueves Negro causó un aumento en la volatilidad, especialmente cuando miramos un período más corto de 30 días. Incluso cuando se analiza un lapso de 60 días, se puede ver que las fluctuaciones diarias de los precios estuvieron en el nivel más alto en seis años.
Volatilidad del precio de Bitcoin en febrero y marzo. Fuente: Investing.com
Los últimos dos meses han escapado a lo común, incluso para aquellos acostumbrados a las volátiles oscilaciones de los precios de las criptomonedas. Tengan en cuenta que el colapso que ocurrió en el precio de Bitcoin también ocurrió en el S&P 500, el petróleo y los tesoros.
Recientemente, la volatilidad de casi todas las clases de activos dominantes ha alcanzado sus niveles más altos desde 2008. Es probable que se produzca una reducción de la volatilidad de Bitcoin antes del halving, aunque seguirá estando muy por encima de la media.
Capitalizar en los movimientos alcistas y bajistas
Para aquellos que no están familiarizados con el comercio de opciones, Cointelegraph recientemente publicó un artículo detallando el proceso, incluyendo los beneficios sobre el comercio de contratos de futuros. En lugar de beneficiarse de la volatilidad adicional, los comerciantes de apalancamiento tenderán a ser liquidados, o terminados por la fuerza más a menudo que aquellos que comercian con opciones.
Explicación de las opciones de llamada y colocación. Fuente: Napkin Finance
Para beneficiarse de las grandes oscilaciones de precios inesperadas, se puede comprar tanto una opción de compra como de venta. Así, si el precio de Bitcoin sube, el comprador descartará la opción de venta. Lo contrario ocurre si el precio cae por debajo del precio de la opción. Esta estrategia se conoce como "long straddle".
El problema de esta estrategia es el alto costo de comprar ambas opciones, especialmente en activos altamente volátiles como Bitcoin. A continuación se muestra la cotización de ambas opciones con fecha de vencimiento el 29 de mayo de 2020.
Mercado de opciones de compra, vencimiento 29 de mayo. Fuente: Deribit
Para este privilegio o derecho de poder comprar Bitcoin por 7,000 dólares el 29 de mayo, hay que pagar 797 dólares por cada Bitcoin. Piense en este valor como un seguro, protección, en caso de que la criptomoneda se eleve por encima de este valor. Siga la tabla de abajo para entender la ganancia o pérdida en cada nivel:
Retorno teórico para un comprador de opción de compra
En el ejemplo anterior, es posible obtener un beneficio con cualquier precio superior a 7,797 dólares al vencimiento. Recuerde que es posible vender la opción a otra persona a mitad de camino. Cuanto más suba Bitcoin, mayor será la ganancia de esta venta.
Simulemos el retorno de la compra de un put, un derecho a vender Bitcoin por un precio predeterminado en el futuro:
Retorno teórico para un comprador de opción de venta. Fuente: Deribit
Observe que esta vez, el comprador de la opción de venta se beneficia cuando el precio de Bitcoin cae, a diferencia de la opción de compra. La prima pagada por este privilegio es de 679 dólares. En este caso, el inversor se beneficia si el precio es inferior a 6,321 dólares al vencimiento.
Retorno teórico para las opciones de compra y venta usando "long straddle". Source: Deribit
Costó un total de 1,476 dólares comprar ambas opciones de compra y venta con un strike de 7,000 dólares para el 29 de mayo. Tal cantidad equivale al 20.5% de un Bitcoin al precio actual de 7,150 dólares. Para alcanzar el beneficio, el precio debe subir o bajar más del 20.5% antes del 29 de mayo.
Lo anterior no es una recomendación de inversión. Los ejemplos teóricos sólo pretenden mostrar la amplia gama de estrategias que uno puede beneficiarse de las opciones de comercio. Los inversores institucionales han estado utilizando estos instrumentos para beneficiarse de la volatilidad durante años y también pueden hacerlo los inversores de Bitcoin.
Los puntos de vista y opiniones expresados aquí son únicamente los del autor y no reflejan necesariamente los puntos de vista de Cointelegraph.com Cada movimiento de inversión y comercio implica un riesgo, debes llevar a cabo tu propia investigación al tomar una decisión.
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