Descargo de responsabilidad: Este artículo no contiene consejos o recomendaciones de inversión. Cada movimiento de inversión y comercio implica un riesgo, debes llevar a cabo tu propia investigación al tomar una decisión.
Los datos de mercado de la ICO son proporcionados por ICObench, basados en los anuncios de los proyectos registrados en la base de datos de ICObench, que incluye más de 5.100 ICO desde agosto de 2015.
En 2018, 2.284 ofertas iniciales de monedas (ICO) llegaron a su conclusión y los inversores pudieron elegir, en promedio, entre 482 ventas de token abriendo cada días del año. Durante 2017, los valores correspondientes fueron solo 966 y 91 ICO respectivamente.
Sin embargo, los resultados económicos son menos impresionantes: El monto total recaudado en 2018 fue de casi 11.400 millones de dólares, frente a poco más de 10.000 millones de dólares en 2017, con un crecimiento de apenas un 13%.
Un balance de la tendencia general del mercado ICO durante 2018 tiene, de hecho, doble filo. Puesto que las ICO en marzo de 2018 recaudaron casi 1.750 millones de dólares, la primera mitad del año marcó el punto más alto de crecimiento desde el inicio de la tendencia alcista que comenzó a finales de la primavera de 2017, aunque los datos de junio de 2017 son una anomalía, como se muestra a continuación. Por otra parte, los últimos meses del año registraron una desaceleración radical, como en noviembre de 2018, que trajo apenas 360 millones de dólares, lo que lo convierte en el peor resultado desde mayo de 2017.
Ambas tendencias reflejan la volatilidad de todo el criptomercado durante 2018, especialmente de Ether, dado que Ethereum es la plataforma sobre la cual la mayoría de las ICO emiten sus token, con un 84,29% de los proyectos, frente a un 1,25 por ciento sobre Stellar y un 0,55% sobre NEO.
Ether alcanzó su precio histórico más alto el 13 de enero de 2018 (casi USD 1.352), mientras que el nivel más bajo del año fue alcanzado entre el 14 y el 15 de diciembre (alrededor de USD 84, con una pérdida de alrededor del 94% de su valor). El mercado ICO parece reaccionar a las tendencias de la criptomoneda subyacente de forma ligeramente volátil. En vista de los fondos recaudados, el margen entre los picos de marzo y noviembre de 2018 es de aproximadamente el 79%.
Considerando los datos desde una perspectiva de mediano y largo plazo, los fondos reunidos por las ICO al final del año siguen estando muy por encima del nivel de principios de 2017. Incluso considerando solo los primeros 15 días de diciembre —según los datos disponibles al cierre de esta edición— en enero de 2017, el capital recaudado por las ICO ascendió a cerca del 1,8% de los fondos disponibles durante el último mes de 2018, mientras que la capitalización de Ether representó en ese momento alrededor del 9% del nivel de diciembre de 2018.
Más ICO, menos recursos
El número de nuevas ICO registradas por ICObench durante el año siguió la tendencia ya mostrada antes de considerar los fondos recaudados: En marzo de 2018 se registró el mayor número de nuevos proyectos que entraron en la base de datos (528), mientras que el número de ICO entrantes ha disminuido ligeramente desde finales de julio-agosto, siendo la cifra más baja registrada en octubre, cuando se registraron 213 nuevos proyectos. En este caso, sin embargo, la disminución es menos evidente que la disminución de la cantidad de capital acumulado: Por lo tanto, un gran número de ICO siguen compitiendo por la reducción de recursos.
En consecuencia, el monto promedio de los fondos recaudados por una sola ICO durante 2018 es inferior al del año anterior: USD 11,52 millones, frente a USD 24,35 millones en 2017. Además, las diferencias de tamaño en términos de los resultados reales de cada ICO siguen siendo relevantes, incluso si la divergencia entre la cantidad de capital reunido por las ICO disminuyó, especialmente con un aumento en el tamaño medio de las ICO más pequeñas: La ICO menos exitosa que terminó en 2017 con un resultado positivo (más de 1 dólar) recaudó USD 420, mientras que el peor resultado para 2018 fue de USD 761.
Lo que es más importante, el margen entre las ICO que puede considerarse de medio-pequeño a grande sobre la base de los fondos recaudados disminuyó, oscilando entre 1,49 y 40 millones de dólares en 2018, mientras que el margen fue de 1,4 a 45 millones de dólares durante el año anterior.
La desviación de los valores promedio es mayor entre los proyectos que se posicionan en la clasificación más alta, es decir, el 5% de la muestra de ICO que alcanza la mayor cantidad de financiamiento. En este caso, los datos de distribución de 2017 se vieron parcialmente distorsionados por el récord alcanzado por un solo proyecto, la nueva blockchain EOS, que finalizó su ICO de un año de duración en junio de ese año y reunió casi USD 4.200 millones, que es, hasta ahora, la mayor ICO de la historia. Dejando a un lado la de EOS, el mejor resultado de 2017 acumuló 258 millones de dólares, mientras que el mejor resultado de 2018 fue de 575 millones de dólares.
Durante 2018, el 5% superior de la muestra por capitalización (41 ICO) representó alrededor del 31,7% de todos los fondos recaudados. Entre este grupo líder, 10 ICO alcanzaron los 100 millones de dólares o más, concentrando cerca del 16% de todo el capital disponible en el mercado durante el año. En 2017, el mismo percentil (21 ICO) representaba más del 63% de todos los fondos. Sin embargo, estos datos caen al 21,6% si el valor de EOS no se incluye en la muestra.
Las ICO se extienden (un poco más) por todo el mundo
En 2018, los promotores de la ICO seguían optando por establecer su sede en un número bastante reducido de países: A finales de año, los Estados Unidos, Singapur, y el Reino Unido eran los países que albergaban el mayor número de ICO desde 2015, y esos tres países eran también los que tenían más ICO nuevas finalizando en 2018. En el último año, el Reino Unido superó a Rusia en la clasificación general, mientras que Alemania alcanzó la octava posición, superando a Canadá y Holanda, este último saliendo de los 10 primeros.
Considerando toda la muestra de ICO que indican una localización precisa en sus documentos legales, la concentración espacial disminuyó de 2017 a 2018: En la actualidad, los 10 países con el mayor número de sedes de la ICO representan el 59% de todos los proyectos lanzados desde 2015, mientras que hace un año este valor estaba cercano a un 75%.
Sin embargo, la concentración permanece muy alta, como se observa en los indicadores económicos. Las ICO realizadas por los 10 países principales representan alrededor del 78% del capital reunido, y los proyectos que establecieron sus sedes en los Estados Unidos por sí solos amasaron casi el 32% de los fondos. En 2017, estos valores eran aún más altos: 90% y 61%, respectivamente.
Teniendo en cuenta los datos económicos sobre los nuevos proyectos que finalizan en 2018, la dinámica entre los países es similar a la tendencia de la clasificación de las ICO llevadas a cabo. El ascenso de Estonia (del 11º en 2017 al 7º un año más tarde) y Lituania (del 21º al 14º) demuestra el dinamismo de Europa del Este. Considerada todavía como parte del Viejo Continente, Gibraltar subió 4 posiciones (del 15º al 11º), gracias al activismo de los administradores y empresas locales en la promoción del territorio británico de ultramar como un nuevo puerto seguro para las empresas basadas en blockchain.
En cuanto a Asia, el descenso en la posición de China continental (de la 10ª a la 12ª) se ve compensado por el mayor rango adquirido por Hong Kong, que pasó de la 12ª a la 9ª posición. Por último, el creciente peso de algunos paraísos fiscales del Caribe —como las Islas Caimán, que pasaron de la novena a la sexta posición, y las Islas Vírgenes Británicas, de la 29ª a la 8ª— resalta la importancia que tienen para las ICO cuestiones como las reglamentaciones y los impuestos.
ICO por industria: Un núcleo fuerte y aplicaciones ascendentes
Considerando la distribución de los proyectos impulsados por las ICO durante 2018, las industrias que atrajeron la mayor parte de las inversiones son los sectores más cercanos al desarrollo del núcleo de la economía de la blockchain: plataformas que permiten la interacción entre redes de usuarios, contratos inteligentes, productos basados en Internet y otros tipos de infraestructura relacionados con algún entorno de red de IT. Estos representaron alrededor del 30% de los fondos recaudados durante el año.
Por otra parte, el sector de la tecnología financiera, que incluye tanto inversiones bancarias como financieras, acumuló 4.400 millones de dólares, y las nuevas blockchains atrajeron inversiones por más de USD 4.200 millones. Sin embargo, muchas de las 1.111 nuevas criptomonedas planeadas no completaron sus ICO con éxito económico.
Otras industrias que lograron resultados positivos durante 2018 se posicionaron en el sector de IT e incluyeron a empresas involucradas con software, gran volumen de datos o inteligencia artificial. Sin embargo, algunas inversiones pertinentes se destinaron a aplicaciones en otros sectores, como los servicios orientados a las empresas, con 2.400 millones de dólares (7,4%) en fondos recaudados, y las industrias del espectáculo y los medios de comunicación, con 2.100 millones de dólares (6,4%).
La presencia de otros sectores más alejados de las industrias de IT o de alta tecnología es de poca importancia: La fabricación representó alrededor del 1,3%, lo que incluye la fabricación de dispositivos electrónicos, mientras que los proyectos en empresas basadas en la educación o el arte juntos lograron alrededor del 1%.
Una comparación con la distribución de la industria en 2017 es bastante difícil, debido al peso abrumador de la ICO de EOS, ya que ese año las nuevas empresas blockchain representaban el 40,6% de los diversos sectores. Sin embargo, es probable que podamos reconocer tanto una tendencia estable de crecimiento que involucra a las industrias principales como un papel creciente de algunos campos de aplicación que están más cerca de los usuarios finales.
El aumento de las expectativas choca con la realidad
La suma de todos los hard caps (techos duros, HC) establecidos para las ventas de token que finalizaron en 2018 fue cinco veces superior al objetivo fijado por las ICO en 2017, con 83.000 millones de dólares frente a casi USD 15.000 millones.
Aún más fuerte fue el aumento de los objetivos planeados del Soft Cap (techo blando, SC). En 2018, ese valor era 12 veces el valor acumulado previsto en 2017, que ascendía a 13.700 millones de dólares, en comparación con los 1.100 millones de dólares del año anterior. Como resultado, los proyectos que finalizaron en 2018 establecieron una brecha más estrecha entre el HC y el SC que en 2017: El HC acumulativo superó el umbral inferior en seis veces, mientras que la relación fue más del doble que en 2017, año en que un HC acumulativo fijó 13 veces el importe del SC acumulativo.
A pesar de las expectativas crecientes, el mercado no respondió a cifras tan optimistas. El HC previsto para 2018 fue, de hecho, un 173% más alto que el promedio real de capitalización de mercado de Ether durante el año. En cuanto a los fondos reales recaudados, a finales de 2018, las ICO atrajeron alrededor del 23,7% del valor medio disponible en el ecosistema Ethereum durante el año, mientras que el valor con respecto a 2017 fue superior al 47,8%.
Considerando los fondos totales recaudados por las ICO de 2018, que especificaban tanto el techo blando como el techo duro en sus documentos legales, se logró poco más del 11% del HC acumulativo previsto, mientras que se obtuvo el 45,5% del CS acumulativo. Durante 2017, las ICO alcanzaron el 17% del conjunto del techo duro, y el 97% del techo blando previstos.
El creciente número de proyectos que compiten por capital durante 2018 representó una fuerte barrera de entrada, ya que solo el 43,3% de las ICO podían reunir al menos USD 1 (en comparación con el 57,6% en 2017). Sin embargo, el desempeño de las ventas de token en 2018 que pasaron el primer paso fue mucho mejor que durante 2017, ya que el 19,2% de los proyectos por lo menos alcanzaron su techo blando, en comparación con el 9,6% de hace un año.
A pesar del mayor número de ICO lanzadas durante el año, la diferencia entre el número total de ventas de token finalizando en 2018 y las pocas que alcanzaron un tope duro es bastante similar al embudo de éxito registrado durante 2017. En el último año, solo el 6% de las ICO pudieron alcanzar su techo duro, mientras que el 6,7% lo hizo en 2017.
2018 registró la cima del repunte experimentado por el mercado ICO a partir de mediados de 2017, y una subsecuente fase descendente que parece estar lejos de haber concluido al cierre de esta edición. Hace poco más de cinco años, Mastercoin fue el primer proyecto que utilizó una ICO para financiarse. Por lo tanto, el mercado de la ICO es demasiado joven para interpretar los datos del año pasado como un primer ciclo que podría repetirse en el futuro a mayor escala (tal como demostraron las numerosas "muertes" del Bitcoin) o como una señal de un cambio drástico en las perspectivas del mercado.
De hecho, cada vez más críticos dudan de la fiabilidad de las ICO o de algunas de sus típicas herramientas de promoción, mientras que la atención se centra ahora en formas alternativas de financiar la criptoindustria, como las ofertas de fichas de seguridad (STO) u otros posibles vehículos tradicionales de inversión.
Aún así, el panorama a finales de 2018 permite albergar algunas esperanzas en cuanto a la recuperación de las perspectivas de las ICO: Incluso después de una dramática reducción, el mercado sigue siendo más grande que al principio de la tendencia al alza en 2017, y el hecho de que la concentración tanto en la localización como en las industrias esté disminuyendo es quizás una señal de una adopción más amplia.
Además, en 2017-18, la "bonanza ICO" permitió el nacimiento o el desarrollo de muchas empresas, ofreciendo a los promotores de ventas de token una amplia gama de servicios de alta calidad, desde el asesoramiento estratégico hasta el comercio, desde los servicios jurídicos hasta las incubadoras de empresas o startups. La industria actual es, por lo tanto, más compleja, robusta y estructurada que hace un año, lo que podría ser una ventaja importante para promover la próxima ola de crecimiento más sostenible del mercado de la ICO.