La red Ethereum acaba de cumplir cinco años. Aunque el proyecto se anunció por primera vez en la Conferencia de Bitcoin de América del Norte en enero de 2014, su bloque génesis se minó el 30 de julio de 2015. Desde entonces, Ether (ETH) se ha convertido en la altcoin dominante en capitalización de mercado, popularidad y liquidación de valor de red, habiendo superado incluso a Bitcoin en este último.

Ethereum se creó con innumerables posibilidades a la vista, lo que permite contratos inteligentes, tokenización poderosa, aplicaciones descentralizadas complejas y campañas descentralizadas de recaudación de fondos. El último de estos se hizo extremadamente popular en 2017, ya que las ofertas iniciales de monedas se hicieron cargo del espacio cripto y acumularon ganancias increíbles para los participantes.

¿Podría DeFi ser el nuevo ICO?

Ether se convirtió en el principal mecanismo de financiación para proyectos de ICO. Como dichos proyectos y sus tokens ERC-20 subyacentes abandonaron la etapa de ICO, la especulación sobre sus tokens creció, y también lo hizo el precio de Ether, cuyo precio alcanzó un pico histórico de USD 1,412 el 10 de enero de 2018. Aunque actualmente está lejos de ese número, el precio de ETH alcanzó un récord de 2020 de casi USD 357 el 1 de agosto.

Aunque las ICO ayudaron a llevar la criptoesfera a nuevas alturas, el hype fue de corta duración, y todo el criptomercado se vino abajo a principios de 2018. Poco antes, la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos había anunciado que las ICO se consideraban ofertas de seguridad y comenzó una ofensiva para proteger a los inversores.

Ahora, a algunos les preocupa que Ethereum esté siguiendo un camino similar al de 2018 con el crecimiento de las DeFi. Si bien la supervisión reguladora ha impulsado mejoras en el ecosistema cripto, en el corto plazo, puede tener consecuencias devastadoras como la pérdida de fondos para los inversores y demandas para los operadores del proyecto.

¿DeFi realmente está impulsando el precio de Ether?

Si bien la especulación de precios parece ser descontrolada, se sabe en gran medida que el impacto financiero real y la liquidez de las finanzas descentralizadas son bastante insignificantes. Con Ethereum convirtiéndose recientemente en la mayor cadena de bloques en términos de valor establecido, ¿qué parte de esta actividad en Ether se puede atribuir realmente a las DeFi?

ConsenSys estima que los protocolos DeFi alcanzaron colectivamente un pico histórico de 3.3 millones de Ether bloqueados en protocolos en el segundo trimestre de 2020. Messari ha sugerido que la cadena de bloques de Ethereum liquida alrededor de USD 2.5 mil millones todos los días. Al comparar las DeFi con el mercado de criptomonedas real, también es fácil ver que las DeFi siguen siendo una gota en el océano, más pequeña que la capitalización de mercado de XRP y Bitcoin Cash (BCH), y representa solo el 1.5% de todo el mercado de las criptomonedas.

Sector DeFi vs. BCH y XRP - Capitalización de mercado. Fuente: Messari

¿Está Ether resistiendo un ciclo de auge y caída de DeFi?

Si bien las tasas de financiación para los protocolos DeFi se ven reducidas por las campañas de financiación basadas en ICO de la era 2017, podría ser preocupante que un puñado de tokens DeFi hayan repuntando miles de por ciento en un corto período de tiempo. Por ejemplo, Aave (LEND) subió un 7,300% de USD 0.0046 a USD 0.344, y el precio del Compound (COMP) se cuadruplicó en su primera semana de negociación en junio. De hecho, más de 10 otros tokens relacionados con DeFi han repuntado en más del 100% en 2020. Aunque impresionante, esto todavía palidece en comparación con el retorno de la inversión proporcionado por las ICO en 2017.

Si bien DeFi ha alcanzado hitos, como USD 4 mil millones en fondos asegurados, el tamaño total de la inversión obtenida por los protocolos DeFi es mucho más pequeño que lo que se reunieron las ICO. Aún así, el cofundador de Ethereum, Vitalik Buterin, parece preocupado de que las personas puedan estar subestimando los riesgos asociados con estos protocolos, que han sido explotados por hackers en el pasado.

Si bien otra burbuja no es ideal, puede ser una parte inevitable del ciclo actual de innovación cripto. Los proyectos y conceptos son propensos a ser desproporcionados antes de que lleguen más adopciones e inversiones orgánicas. Esto es exactamente lo que sucedió con las ICO, las ofertas de tokens de valor, Bitcoin y las monedas alternativas. A medida que el sector de DeFi continúa expandiéndose rápidamente, su mayor desafío puede venir en forma de regulación futura, al igual que lo hizo con las ICO.

El futuro de Ethereum: monedas estables, institucionalización y escalabilidad

Si bien solo el tiempo dirá si DeFi está viendo una fase de burbuja, ciertamente hay otras razones por las cuales Ether está superando a Bitcoin, como convertirse en la base de las transferencias de monedas estables. Según la estación de servicio ETH, Tether (USDT) es el mayor gastador de gas en la red y continúa creciendo. Si bien Ethereum superó a Bitcoin en la actividad de la red, se debió principalmente a las transferencias de monedas estables, que fueron impulsadas abrumadoramente por los acuerdos entre exchanges.

Este año, también se alcanzaron pasos positivos como la emisión de valores de la vida real dentro de la cadena de bloques y un volumen de futuros de Ether de USD 1 mil millones. Estos factores contribuyeron a la creciente adopción de Ethereum en estos últimos cinco años, pero también apuntan a un inminente callejón sin salida cuando se trata de escalabilidad y congestión. Sin embargo, el staking de Ethereum 2.0 finalmente comenzó a probarse, y esto trae esperanza para una red nueva y mejorada.

A medida que pasa el tiempo, es probable que las DeFi continúen creciendo incluso si sufren algunos contratiempos a corto plazo. Esto significa que la red Ethereum probablemente continuará viajando a raíz de ese éxito.

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