La autorregulación es una vez más un tema de moda en el panorama de las criptomonedas, ya que los principales exchanges han anunciado la creación de self-regulated organizations (SRO), Organizaciones de Autorregulación en español, para lograr cierta estandarización en la gobernanza de las monedas digitales. Los reguladores gubernamentales de varias jurisdicciones continúan ejerciendo una mayor presión regulatoria sobre sus industrias locales de criptomonedas.

Incluso las agencias intergubernamentales como el Grupo de Acción Financiera Internacional (GAFI) han puesto en los últimos tiempos la gobernabilidad de las criptomonedas al frente de su ámbito de regulación. Para las partes interesadas en las monedas digitales, muchas de estas medidas reguladoras pueden tener un impacto negativo en la innovación en la industria. Algunos incluso advierten que las leyes más severas verán tanto la fuga de capitales como la fuga de cerebros de las naciones que adopten estas estrictas medidas.

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Sin embargo, hay un argumento en contra de la eficacia del enfoque adoptado por algunas de las Organizaciones de Autorregulación existentes. Algunos críticos afirman que sus recomendaciones no tienen el peso adecuado y autorizado para desencadenar cambios duraderos en el panorama regulatorio de las criptomonedas. Además, sin la participación de los reguladores gubernamentales, podría parecer que las medidas de autocontrol sólo equivalen a un elaborado ejercicio de "adivinar” sobre que es legal y que no.

Autorregulación de las criptomonedas en Corea del Sur y Japón

Antes del "cripto-frenesí " de finales de 2017, China era el único mercado importante que había emitido una resolución definitiva en forma de prohibición del comercio digital de criptomonedas y de las Initial Coin Offering (ICO), Ofertas Iniciales de Monedas en español. Tras el meteórico aumento de los precios de las criptomonedas y el consiguiente aumento de la conciencia mundial, a principios de 2018 los gobiernos comenzaron a considerar más seriamente al mercado. 

A principios de 2018, comenzaron a surgir informes de planes en Corea del Sur y Japón para crear organismos autorreguladores para sus mercados de criptomonedas como una forma de anticiparse a las leyes estrictas del gobierno. Así, Japón y Corea del Sur se convirtieron en algunas de las primeras jurisdicciones en tener algún tipo de SRO relacionadas a criptomonedas como la Japanese Virtual Currency Exchange Association (JVCEA), Asociación Japonesa de Intercambios de Moneda Virtual en español, que se formó en abril de 2018.

La JVCEA surgió principalmente como reacción al hackeo de Coincheck de enero de 2018 que vio el robo de más de 530 millones de dólares en tokens de NEM (XEM). La asociación se centra en el ámbito de las operaciones de criptomonedas en Japón, trabajando conjuntamente con la Financial Services Agency (FSA), Agencia de Servicios Financieros en español,  para garantizar el cumplimiento estricto entre sus miembros. Hasta ahora, la JVCEA ha trabajado para hacer cumplir las regulaciones para el uso de Hot Wallets y los límites para el “margin trading” de criptomonedas. La asociación se convirtió en una SRO reconocida en octubre de 2018.

Ya en febrero de 2018, Cointelegraph informó de que la Korean Blockchain Association (KBA), en español Asociación Coreana Blockchain, ya estaba considerando la creación de un marco autorregulador para los exchanges locales. En ese momento, los reguladores del país ya habían comenzado a tomar medidas estrictas contra los exchanges de criptomonedas.

En abril de 2018, la KBA ya había ultimado las normas para la autorregulación de las operaciones de cambio de criptomonedas. Las normas se centraban en la lucha contra el Lavado de Dinero (AML) y el cumplimiento de las normas de Know Your Client (KYC), Conoce a tu Cliente en español.

En el marco de KBA también se exigía a sus miembros que administraran los fondos de sus clientes por separado de los suyos propios, manteniendo al mismo tiempo un patrimonio neto mínimo de 1,8 millones de dólares. En el marco de la KBA, los exchanges también tienen que publicar periódicamente auditorías y estados financieros.

SROs en el Reino Unido y en los Estados Unidos

Las partes interesadas en el mercado de las criptomonedas en el Reino Unido también se unieron a los países asiáticos para ser pioneros en la autorregulación de la industria a principios de 2018. Creada en febrero de 2018, CryptoUK es el primer organismo comercial para la autorregulación de las criptomonedas en el Reino Unido.

Coinbase, CEX.IO, eToro y otras importantes empresas de criptomonedas se unieron para formar la asociación. Con el Reino Unido sin regulaciones legales para las criptomonedas, CryptoUK ha buscado presionar a los miembros del Parlamento para crear leyes favorables para la industria local de las criptomonedas.

En los Estados Unidos, los más grandes exchanges y empresas prestadoras de servicios de custodia de criptomonedas como Coinbase, Bittrex y Kraken establecieron el Crypto Rating Council (CRC) a finales de septiembre de 2019. La CRC es un organismo independiente que proporciona información sobre si los tokens o criptomonedas pueden ser clasificados como valores o no en el sentido legal.

En su primera clasificación, el CRC examinó 20 criptomonedas diferentes. Por ejemplo, el consejo clasificó a empresas como Bitcoin (BTC), Litecoin (LTC) y Monero (XMR) como no valores en el sentido legal.

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Una vez más, el Crypto Rating Council es otro ejemplo de una Organización de Autorregulación basada en el país que se centra en un punto crítico importante de su escena cripto local. En los EE.UU., los exchanges tienen que navegar cuidadosamente por regulaciones poco claras acerca de qué tokens o criptomonedas se constituyen valores dentro de la regulación legal.

Dado que la U.S. Securities and Exchange Commission (SEC), en español Comisión de Valores y Bolsa de los Estados Unidos, ha mantenido sistemáticamente que la mayoría de los tokens de las ICO son valores, algunas plataformas estadounidenses se han visto obligadas a limitar geográficamente a ciertos tokens o a crear exchanges locales separados que listan sólo tokens que no se consideran valores.

Antes del Crypto Rating Council, el exchange estadounidense Gemini propuso la creación de una SRO para los productos digitales. Según un post publicado por Gemini en marzo de 2018, la Virtual Commodity Association (VCA), en español Asociación Virtual de Productos Básicos sólo se centraría en los tokens no considerados como valores. Como ya informamos en Cointelegraph, otras tres plataformas -Bittrex, Bitstamp y bitFlyer USA- se unieron a Gemini para establecer la AVC.

En el pasado, varios comentaristas han pedido a la industria de las criptomonedas que busque la autorregulación. Incluso miembros de agencias reguladoras como "crypto mom" Hester Peirce de la SEC y Brian Quintenz de la U.S. Commodity Futures Trading Commission (CFTC), Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de los Estados Unidos en español, han declarado en el pasado que las empresas de criptomonedas deberían desarrollar modalidades para la autorregulación.

A mediados de 2018, Cointelegraph publicó una encuesta de Foley & Lardner LLP - una firma de abogados internacional que muestra que el 86% de los ejecutivos de criptomonedas están a favor de la autorregulación formalizada de la industria. Al comentar sobre la necesidad de una autorregulación robusta para la industria de las criptomonedas, Iqbal V. Gandham, presidente de Crypto UK y CEO de la firma de trading y broker eToro, escribió a Cointelegraph en un correo electrónico, diciendo:

"La autorregulación efectiva combinada con la necesaria regulación gubernamental, informada por la industria para promover la confianza, es la clave para hacer realidad el potencial de la industria al tiempo que se proporciona la protección necesaria para los consumidores y las empresas. La industria de los criptoactivos es todavía relativamente nueva y con avances en la tecnología y la colaboración de la industria que ya están creando soluciones para muchas de las preocupaciones iniciales que rodean a esta clase de activos, tales como la protección de los activos de los usuarios a través del almacenamiento en frío".

Exceso de regulación: ¿Una amenaza para la innovación digital?

La autorregulación no es exclusiva del espacio de las criptomonedas. De hecho, se puede argumentar que estas Organizaciones de Autorregulación están tratando de convertirse en los análogos cripto de organizaciones como la National Futures Association (NFA), Asociación Nacional de Futuros en español, con la capacidad de promulgar importantes normas y directrices ratificadas por los reguladores gubernamentales.

En los EE.UU., por ejemplo, el CRC está tratando de desarrollar un enfoque matizado para determinar qué tokens deben considerarse valores, ya que varias partes interesadas en el espacio de las criptomonedas de los EE.UU. han lamentado el actual clima regulatorio en el país.

En un correo electrónico enviado a Cointelegraph, Yusuf Hussain, jefe de riesgo de Gemini, explicó que la autorregulación podría ayudar a atenuar algunas de las leyes de criptomonedas más estrictas que están siendo promulgadas por varios gobiernos. Según Hussain, "una regulación bien pensada en criptomonedas es beneficiosa tanto para el mercado como para los reguladores. Si se hace bien, puede allanar el camino hacia mercados sanos y sostenibles y estimular la innovación a largo plazo que abra la promesa de las criptomonedas y transforme a la sociedad para mejor". Hussain añadió:

"La industria de las criptomonedas y los reguladores están tratando de resolver la incertidumbre regulatoria, y la SEC está adoptando un enfoque conservador al tratar de definir lo que es y lo que no es un valor en el sentido legal. La SEC espera que la industria ayude a encontrar un enfoque sensato en conjunto con ellos, y una Organización Autorreguladora (SRO)".

En julio de 2019, Ripple firmó una carta abierta al Congreso de los EE.UU., en la que pedía que se establecieran normas justas para las criptomonedas. En la declaración, la startup instó a las agencias a no promulgar leyes que pongan en desventaja a las empresas de criptomonedas de EE.UU. con respecto a sus contrapartes en el extranjero.

Circle también se hizo eco de sentimientos similares a principios de año, afirmando que las regulaciones estadounidenses constituían un obstáculo para la innovación digital. Desde entonces, la empresa ha trasladado la mayor parte de su negocio de intercambio de criptoonedas, es decir, la plataforma Poloniex, al extranjero. 

A finales de septiembre de 2019, surgieron informes de que la Financial Conduct Authority (FCA), en español la Autoridad de Conducta Financiera, del Reino Unido estaba buscando prohibir los derivados de criptomonedas. Cuando se le preguntó por su respuesta al respecto, CryptoUK le dijo a Cointelegraph:

"Una prohibición podría exponer a los clientes minoristas a productos de inversión mal regulados en otras jurisdicciones, lo que podría dar lugar a menos vías de recurso y menos protección para los consumidores. Creemos que los clientes minoristas interesados en derivados se benefician de un mercado británico bien regulado, supervisado por la FCA y la ESMA, que pueden utilizar medidas menos restrictivas, como los límites de apalancamiento, para alcanzar sus objetivos".

Tal y como ha informado Cointelegraph, OKEx está buscando crear un cuerpo autorregulador para las plataformas de negociación de criptomonedas. Comentando el papel potencial de las Organizaciones de Autorregulación ante el creciente escrutinio del gobierno, Andy Cheung, jefe de operaciones de OKEx, escribió a Cointelegraph, diciendo:

"Trabajar en paralelo interna y externamente encontraría un equilibrio para dar forma a una mejor industria."

Las agencias gubernamentales en algunos países parecen estar ejerciendo una presión regulatoria cada vez mayor sobre sus industrias locales de criptomonedas. Las plataformas de intercambio de criptomonedas de tamaño pequeño y mediano se ven sometidas a una presión cada vez mayor para intentar cumplir con las estrictas leyes bancarias.

Tal es la magnitud del problema que cerca del 97% de estas plataformas en Corea del Sur están a punto de quebrar. Las nuevas empresas surcoreanas relacionadas a la tecnología Blockchain están optando por listar sus tokens en los exchanges de ultramar, lo que hace que el mercado local de comercio de tokens se reduzca aún más.

Establecimiento de un organismo mundial de autorregulación de las criptomonedas

Hasta ahora, la mayoría de los esfuerzos en la autorregulación de las criptomonedas parecen estar contenidos en la prestación de servicios a los mercados locales. Sin embargo, OKEx está buscando formar un SRO global que trabaje para estandarizar la industria a nivel macro.

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Como una SRO global para los exchanges de criptomonedas, una organización de este tipo puede funcionar como la World Federation of Exchanges, en español Federación Mundial de Bolsas para presionar a los reguladores de los diferentes países a fin de que elaboren leyes más favorables. 

Al comentar sobre la necesidad de un estándar de gobernanza global para la industria de las criptomonedas, Cheung escribió a Cointelegraph, afirmando que una SRO es la única manera de que "los exchanges crezcan y produzcan impacto es uniéndose para desarrollar prácticas y políticas que establezcan un estándar global y se adapten a los marcos regulatorios regionales". Para Cheung, en lugar de centrarse en una sola jurisdicción local, la SRO prevista del exchange tendrá un enfoque más mundial. Explicando más sobre el tema, dijo Cheung:

"Esta SRO será una organización independiente, basada en la membresía, neutral y abierta a exchanges de todos los tamaños y jurisdicciones. Los exchanges miembros trabajarán juntas para definir y adoptar estándares que promuevan la adopción de activos digitales a nivel mundial, educar a los gobiernos y reguladores, y desarrollar métricas y criterios para el comercio, los listados y los informes".

CryptoUK también expresó su voluntad de unirse a una SRO de criptomonedas con un enfoque global, pero sostuvo que el mercado del Reino Unido sigue siendo su principal objetivo. En un correo electrónico a Cointelegraph, un portavoz de la asociación declaró:

"Siempre estamos abiertos a asociarnos con un foro global que promueva la colaboración internacional para introducir políticas que fortalezcan la conducta de la industria global de las criptomonedas. Sin embargo, nuestra prioridad sigue siendo la regulación del Reino Unido, que refleja la revisión en curso de los marcos regulatorios existentes por parte de la FCA, junto con las consultas sobre el desarrollo de una nueva política centrada en las criptomonedas por parte del Tesoro de Su Majestad".

Hussain de Gemini también se refirió a la posible aparición de una SRO unificada para el mercado mundial de criptomonedas, afirmando: "Actualmente, no hay precedentes de una SRO global. Sin embargo, muchos miembros del AVC son parte de iniciativas de SRO en otras jurisdicciones, que pueden proporcionar un enfoque unificado y coherente de la autorregulación en múltiples jurisdicciones".

Sin embargo, hay críticos que argumentan en contra de las medidas que están siendo adoptadas por estas Organizaciones de Autorregulación, describiendo sus métodos como no equivalentes a un autocontrol efectivo. Algunos de los argumentos en contra de las operaciones actuales de las Organizaciones de Autorregulación dependen de la ausencia de consonancia entre estas organizaciones y los reguladores gubernamentales, que tienen la última palabra sobre lo que constituye un marco legal para las criptomonedas.

Para Hussain, la autorregulación no puede existir en un vacío, añadiendo que en Estados Unidos, las organizaciones autorreguladoras siempre serán responsables ante los reguladores federales:

"Hay requisitos específicos de una SRO en los Estados Unidos establecidos por las regulaciones existentes que requieren la supervisión de una autoridad reguladora."

El ejecutivo de Gemini declaró además que las Organizaciones de Autorregulación en el mercado financiero de los Estados Unidos, tales como la Financial Industry Regulatory Authority, en español Autoridad Reguladora de la Industria Financiera y la NFA, son responsables ante la SEC y la CFTC, respectivamente. Hasta que las Organizaciones de Autorregulación y las agencias gubernamentales puedan llegar a un acuerdo sobre un término medio adecuado, las empresas de criptomonedas tendrán que soportar el mosaico de regulaciones generalmente estrictas en diferentes países.

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